基础化工行业周报：聚氨酯价格继续承压

基础化工周报：聚氨酯价格继续承压证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年04月20日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17140/14330/10653元/吨，环比分别-350/-1240/-915元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为3688/2066/-910元/吨，环比分别-164/-929/-733元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1234/4521/540/4061元/吨，环比分别-132/+509/+0/+209元/吨。②本周聚乙烯均价为7918元/吨，环比-97元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1268/1889/182元/吨，环比分别+80/-63/-215元/吨。③本周聚丙烯均价为7200元/吨，环比+0元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-330/1610/96元/吨，环比分别-433/+0/-155元/吨。◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2642/1866/4545/2625元/吨，环比分别-52/-27/+30/-3元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为673/181/190/67元/吨，环比分别-72/-19/+40/-35元/吨。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2025/4/18600309.SH万华化学2025/4/18600989.SH宝丰能源*2025/4/18002648.SZ卫星化学*2025/4/18600426.SH华鲁恒升*2025/4/18PB2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E2024E600309.SH万华化学5517271681613033164671964310.313.210.58.81.8600989.SH宝丰能源*15112156516338123601407619.817.79.18.02.6002648.SZ卫星化学*16531478960726375897711.18.78.35.91.8600426.SH华鲁恒升*21441357639034265469012.311.310.39.41.4产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI17140元/吨3688元/吨聚合MDI14330元/吨2066元/吨TDI10653元/吨-910 元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷23美分/加仑1234元/吨丙烷627美元/吨4521元/吨NYMEX天然气3.3美元/mmbtu1231元/吨布伦特原油66美元/桶3488元/吨石脑油563美元/吨4061元/吨动力煤//540元/吨甲醇//2467元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价19.77美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今0.3%-7.6%-0.5%0.2%-1.0%-8.7%-22.3%-19.9%-35.2%-22.9%-0.7%-11.9%-10.4%-8.1%-9.2%-10.2%-26.0%-22.3%-16.9%-16.1%-1.1%-6.1%-0.5%-23.6%-3.9%相关公司盈利跟踪，股价为2025年4月18日收盘价归母净利润（百万元） PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数-350 11%-164 36%-1240 22%-929 52%-915 6%-733 19%油煤气烯烃产业链原材料价格环比变化近十年分位数环比变化近十年分位数-2.49 44%-132 57%7071%50977%-0.30 76%-110 79%249%11559%2947%20958%//059%//-71 41%环比变化近十年分位数/-4.84 28%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化乙烷裂解126880-99 -582 石脑油裂解182-215 107107MTO-128 66269269CTO1889-63 841-18 工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH-330 -433 -679 -294 石脑油裂解96-155 -45 749MTO-407 12979159CTO1610065298代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯5704元/吨1850110%元/吨HDPE7918元/吨11898652%元/吨乙二醇4370元/吨4457147%元/吨环氧乙烷6800元/吨145513545%元/吨聚醚大单体8200元/吨2142060%元/吨乙醇胺6940元/吨1327-230 3%元/吨碳酸二甲酯3540元/吨-478 3516%元/吨苯乙烯7550元/吨630-32 24%元/吨聚苯乙烯8300元/吨530-203 43%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯5956元/吨531-578 11%元/吨聚丙烯7200元/吨297-34 5%元/吨丙烯酸6860元/吨1902-386 47%元/吨丙烯酸丁酯8550元/吨43519642%元/吨环氧丙烷7542元/吨904-120 4%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1181元/吨-元/吨焦炭1250元/吨-23 元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2642元/吨673元/吨甲醇2270元/吨295元/吨尿素1866元/吨181元/吨DMF4545元/吨190元/吨醋酸2625元/吨67元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DMC13100元/吨-2195 元/吨草酸2800元/吨-元/吨辛醇7439元/吨227元/吨己二酸7143元/吨-1149 元/吨己内酰胺9245元/吨-1947 元/吨PA610615元/吨-21 元/吨C2板块环比变化近十年分位数原材料-169 14%1.3乙烷(到岸价)-97 7%1.02乙烯-34 24%0.6乙烯013%0.8乙烯046%0.85环氧乙