商贸零售行业周报：行业估值进一步下修，董宇辉离职东方甄选

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李田 SAC 执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  周报： 5 月社零小幅回升，限额以上企业增速较上月提升较多  周报：美团2024Q1营收增速稳定，新业务亏损大幅收窄  周报：国际金价创历史新高，可继续关注黄金珠宝 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 周度行情：本周（2024.7.21-2024.7.27）主要宽基指数下跌。上证综指数下跌 3.07%，深证成指下跌 3.44%，创业板指下跌 3.82%。本周（2024.7.21-2024.7.27）商贸零售（申万）指数小幅下跌 2%，在申万一级行业中排名第 15，好于沪深 300。商贸零售子板块方面， 各细分行业均有所下跌。其中专业连锁 II 跌幅较小，下跌 0.6%；旅游零售 II 下跌最多，下跌 3.88%。 ⚫ 本周末商贸零售指数 PE 有所下降，当前商贸零售指数 PE 估值处于十年 20.17%分位处。 ⚫ 7 月 25 日，东方甄选在港交所公告，董宇辉已决定不再担任公司雇员及公司一个合并联属实体的高级管理层，该离任乃由于董宇辉的职业抱负、对彼其他事业的投入及个人时间安排，并于 2024 年 7 月25 日生效。 ⚫ 投资建议：达人经济高度绑定于达人自身，绑定达人，在业界往往以师徒制形式进行，如何以公司形态进行稳定的商业化，仍是业界难题。直播经济仍在持续快速扩张，但我们认为从品类上看拓展边界已相对清晰，电商竞争也在上半年持续加码后趋缓，主要企业估值均处于底部，推荐在长期精打细算环境下持续推荐低价电商平台及货架电商龙头。 ⚫ 风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 -0.6-0.4-0.200.231-Jul12-Oct24-Dec6-Mar18-May30-Jul商贸零售沪深300 [Table_Title] 周报： 行业估值进一步下修，董宇辉离职东方甄选 [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2024.08.01 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 行情回顾 本周（2024.7.21-2024.7.27）主要宽基指数下跌。上证综指数下跌 3.07%，深证成指下跌 3.44%，创业板指下跌 3.82%。 图 1 本周（2024.7.21-2024.7.27）主要宽基指数涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周（2024.7.21-2024.7.27）商贸零售（申万）指数小幅下跌。本周商贸零售指数下跌 2%，在申万一级行业中排名第 15，好于沪深 300。 图 2 本周（2024.7.21-2024.7.27）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -3.07-3.44-3.46-3.67-3.82-3.95-4.130.370.560.621.922.494.331.83-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.0上证综指深证成指中小100沪深300创业板指科创50上证50本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%）-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0国防军工环保电力设备公用事业交通运输家用电器建筑装饰非银金融建筑材料传媒计算机汽车机械设备综合商贸零售纺织服饰社会服务钢铁房地产轻工制造银行通信基础化工煤炭石油石化美容护理医药生物农林牧渔电子食品饮料有色金属本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 年初至今（截至 2024.7.27）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面， 各细分行业均有所下跌。其中专业连锁 II 跌幅较小，下跌0.6%；旅游零售 II 下跌最多，下跌 3.88%。 图 4 本周（2024.7.21-2024.7.27）二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周个股涨少跌多。本周共 33 只个股上涨，其中 ST 沪科、大连友谊、苏豪鸿业等涨幅靠前；6只个股持平；66只个股下跌，其中新华百货、德必集团、中百集团等跌幅靠前。 表 1 本周（2024.7.21-2024.7.27）个股涨幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 600608.SH ST 沪科 贸易Ⅱ 8.78 2 000679.SZ 大连友谊 一般零售 7.83 -40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.0银行公用事业家用电器交通运输石油石化煤炭通信有色金属汽车非银金融国防军工电子建筑装饰钢铁农林牧渔电力设备环保建筑材料基础化工机械设备食品饮料美容护理房地产纺织服饰医药生物商贸零售传媒轻工制造社会服务计算机综合年初至今涨跌幅（%）-0.60-0.64-1.13-1.90-3.88-1.610.07-1.12-0.403.07-5-4-3-2-101234专业连锁 Ⅱ互联网电商贸易 Ⅱ一般零售旅游零售 Ⅱ本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 3 600128.SH 苏豪弘业 贸易Ⅱ 5.34 4 300022.SZ 吉峰科技 专业连锁Ⅱ 5.11 5 600605.SH 汇通能源 一般零售 5.03 6 000882.SZ 华联股份 一般零售 4.67 7 600838.SH 上海九百 一般零售 4.63 8 600628.SH 新世界 一般零售 3.41 9 300518.SZ 新迅达 互联网电商 2.82 10 603613.SH 国联股份 互联网电商 2.62 资料来源：Wind，首创证券 表 2 本周（2024.7.21-2024.7.27）个股跌幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 600785.SH 新华百货 一般零售 -23.07 2 300947.SZ 德必集团 一般零售 -19.89 3 000759.SZ 中百集团 一般零售 -19.14 4 605188.SH 国光连锁 一般零售 -11.70 5 600250.SH 南京商旅 贸易Ⅱ -8.61 6 000501.SZ 武商集团 一般零售 -7.87 7 600859.SH 王府井 一般零售 -6.61 8 002315.SZ 焦点科技 互联网电商 -5.29 9 301110.SZ 青木科技 互联网电商 -5.27 10 002251.SZ *ST 步高 一般零售 -5.20 资料来源：Wind，首创证券