策略深度报告：8月度金股，担心红利股回落

证券研究报告·策略报告·策略深度报告 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 20240801 8 月度金股：担心红利股回落 2024 年 08 月 01 日 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师 马天翼 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 相关研究 《纳指高位震荡，如何看 A 股科技板块后续投资机会？》 2024-07-28 《科技 vs 能源—全球投资趋势》 2024-07-25 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 8 月以后，我们更看好成长。我们认为中小成长可能会相对跑赢大盘红利。 ◼ 8 月，我们继续看好港股和上游，也看好中小市值股票弹性。 1、 继续看好港股。主要是港股未来下行风险有底，弹性相对于 A 股较好。一，宏观经济下行风险已阶段性释放；二，港股的估值依然足够便宜；三，市场认为美联储降息在 9 月或 12 月降息的概率加大，全球投资者用脚投票，预计降息周期已经开启；四，今年以来，全球风险资产持续上涨，如果资金再次出现高低切，港股作为全球最便宜的风险资产之一，也会优先反弹。 2、 看好中小市值股票。一，我们在 7 月金股报告中指出，8 月以后科技股或会有更好的表现。我们维持此观点。当前看国债收益率曲线陡峭化目标，相比长端利率上行，短端利率仍有下行空间。此外，科技是国内政策重点发力方向，全球也处在科技周期，部分方向正在进入补库阶段，这些因素都会利于中小盘科技股；二，从活跃资本市场的角度来看，一些中小市值股票仍有反弹空间。今年以来市场贡献正收益的主要是大市值股票。相对而言，部分有业绩支撑的中小股票，还有演绎超跌反弹逻辑的空间；三，在当前经济背景下，随着产业扶持政策和消费刺激政策落地，中小企业更有望从中受益，营收规模上台阶。 3、 继续看好上游。我们认为在需求存在一定不确定性，供给没有明显增加的情况下，全球商品价格仍会维持在相对高位。此前商品价格高企，上游企业盈利增加，这些企业并没有进行明显的产能扩张和资本支出，而是选择兼并重组，加剧了能源行业垄断。所以从中长期趋势上看，我们认为上游企业盈利不下降。 ◼ 我们的金股组合如下 代码 简称 行业 市值 (亿元) 24EPS（元） 25EPS（元） 24PE 25PE 0700.HK 腾讯控股 传媒互联网 32959 16.84 19.14 21 18 0257.HK 光大环境 环保公用 214 0.73 0.74 5 5 0883.HK 中国海洋石油 能源化工 9798 2.94 3.12 7 6 002384.SZ 东山精密 电子 414 1.53 1.97 16 12 601100.SH 恒立液压 机械 585 1.98 2.49 22 18 603699.SH 纽威股份 机械 129 1.25 1.47 14 12 600415.SH 小商品城 商社 410 0.58 0.66 13 11 002252.SZ 上海莱士 医药 501 0.40 0.49 19 15 300750.SZ 宁德时代 电新 8133 11.41 13.76 16 13 603501.SH 韦尔股份 电子 1223 2.78 4.17 36 24 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：对应市值、PE 收盘价截止 2024/07/30，盈利预测源于东吴证券研究所。 港股中光大环境是港币，其他为人民币 风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险等 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 东吴证券研究所 2 / 14 内容目录 1. 本月十大金股推荐 .............................................................................................................................. 4 1.1. 传媒互联网：腾讯控股............................................................................................................. 4 1.2. 环保公用：光大环境................................................................................................................. 5 1.3. 能源化工：中国海洋石油......................................................................................................... 6 1.4. 电子：东山精密......................................................................................................................... 7 1.5. 机械：恒立液压......................................................................................................................... 7 1.6. 机械：纽威股份......................................................................................................................... 8 1.7. 商社：小商品城......................................