南京银行(601009)2024半年报点评：非息提振营收，存款成本改善

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 南京银行（601009.SH）2024 年半年报点评 非息提振营收，存款成本改善 2024 年 08 月 01 日 事件：7 月 31 日，南京银行发布 24 年半年报，24H1 营收 262 亿元，YoY+7.9%；归母净利润 116 亿元，YoY+8.5%；不良率 0.83%，拨备覆盖率 345%。 ➢ 营收增速较 24Q1 明显提升。南京银行 24H1 营收同比增长 7.9%，较 24Q1上升 5.0pct，主要得益于非息收入增速的显著提升。24H1 非息收入同比增长25.5%，较 24Q1 上升 7.8pct，其中中收、其他非息收入分别同比增长 13.3%、28.9%，其他非息收入高增主要源于交易性金融资产公允价值大幅提升，24H1 交易性金融资产公允价值变动损益同比增速超 500%。此外，净利息收入对营收增长的负向贡献降低，也是推动营收增速提升的重要因素，尽管 24H1 公司利息净收入同比下降 6.0%，但增速较 24Q1 实现了 3.0pct 的提升，主要源于公司保持了较快的资产扩张速度。 利润方面，24H1 归母净利润同比增长 8.5%，与 24Q1 相比，利润增速与营收增速的差值有所收窄，主因资产减值损失同比增速提升，或是公司为应对个贷不良率上升，相应加大了拨备计提力度。 ➢ 对公信贷投放保持较快增长。24H1 南京银行总资产、贷款总额、存款总额同比增速分别为11.7%、13.5%、4.2%，较24Q1分别+0.2pct、-1.1pct、+1.2pct。对公贷款是南京银行信贷规模增长主要支撑项，24H1 对公贷款、个人贷款规模分别同比增长 16.7%、4.4%。 ➢ 存款成本现拐点，净息差降幅收窄。公司 24H1 净息差 1.96%，与 23 年相比下降 8BP，与 23H1 相比下降 23BP，存款成本的切实下降是净息差下降边际放缓的重要原因。虽然存款定期化趋势依旧存在，但挂牌价利率调降、禁止“手工补息”的效果已开始显现，公司 24H1 存款成本率止住 21 年以来的上行趋势，较 23 年下降 8BP。资产端定价仍延续向下趋势，24H1 贷款、债券投资收益率均较 23 年下降 20BP 之上。 ➢ 资产质量主要指标保持稳定。截至 24H1 不良率 0.83%，与 24Q1 末持平，前瞻性指标中，逾期率 1.25%，较 23 年末下降 6BP，关注率 1.07%，较 24Q1末上升 3BP。风险抵补能力保持较优水平，截至 24H1 拨备覆盖率为 345%。 ➢ 投资建议：息差下行趋缓，资产质量稳定 南京银行主要展业在经济发达的长三角地区，信贷需求有韧性；定期存款占比较高，负债成本具备较大改善空间，或能有效延缓息差下行；个人贷款不良率虽边际抬升，但公司拨备较为充裕，资产质量有望稳中向好。预计 24-26 年 EPS 分别为 1.90、2.04、2.19 元，2024 年 7 月 31 日收盘价对应 0.7 倍 24 年 PB，维持“推荐”评级。 ➢ 风险提示：宏观经济增速下行；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 45,160 47,608 50,205 53,230 增长率（%） 1.2 5.4 5.5 6.0 归属母公司股东净利润（百万元） 18,502 19,657 21,057 22,602 增长率（%） 0.5 6.2 7.1 7.3 每股收益（元） 1.79 1.90 2.04 2.19 PE 6 5 5 5 PB 0.8 0.7 0.6 0.6 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 7 月 31 日收盘价） 推荐 维持评级 当前价格： 10.09 元 [Table_Author] 分析师 余金鑫 执业证书： S0100521120003 邮箱： yujinxin@mszq.com 研究助理 王琮雯 执业证书： S0100123120017 邮箱： wangcongwen@mszq.com 相关研究 1.南京银行（601009.SH）2023 年年报&2024 年一季报点评：业绩增速触底回升，不良、关注率双降-2024/04/28 2.南京银行（601009.SH）事件点评：股东增持显信心，高股息价值突出-2024/03/15 3.南京银行（601009.SH）事件点评：行长人选落定，保持战略定力-2022/12/11 4.南京银行（601009.SH）2022 年三季度点评：利润增速回升，股东增持显信心-2022/10/29 5.南京银行（601009.SH）2022 年中报点评：其他非息亮眼，关注逾期下行-2022/08/16 南京银行(601009)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：南京银行截至 24H1 业绩同比增速（累计） 资料来源：公司公告，民生证券研究院 图2：南京银行截至 24H1 净利息收入、中收同比增速（累计） 资料来源：公司公告，民生证券研究院 图3：南京银行截至 24H1 其他非息收入同比增速（累计） 资料来源：公司公告，民生证券研究院 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%1Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H24净利息收入营业收入拨备前利润归母净利润-60%-40%-20%0%20%40%60%1Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H24净利息收入净手续费收入-100%-50%0%50%100%150%1Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H24南京银行(601009)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图4：南京银行截至 24H1 总资产、贷款总额同比增速 资料来源：公司公告，民生证券研究院 图5：南京银行截至 24H1 总负债、存款总额同比增速 资料来源：公司公告，民生证券研究院 图6：南京银行截至 24H1 年净息差 资料来源：公司公告，民生证券研究院 5%7%9%11%13%15%17%19%21%23%1Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H24总资产贷款总额0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%1Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233