社会服务行业跟踪报告：社服上半年业绩平淡，子板块表现分化

[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 [Table_Title] 社服上半年业绩平淡，子板块表现分化 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——社会服务行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 07 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 截至 2024 年 7 月末，社服板块共有 35 家发布业绩预告，行业披露率为 44%。受宏观经济增速放缓，消费需求承压等影响，旅游景区及酒店餐饮板块业绩表现平淡，专业服务板块利润稳步增长，教育板块表现不佳。巴黎奥运盛大开幕，出入境游迎来大型国际赛事红利期，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手，文旅消费作为综合性极强的服务消费成为政策发力点。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头；3）在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的教育企业。 投资要点： 社服整体景气度下行，预盈率近五成：截至 2024 年 7 月 30 日，社会服务行业共计 79 家 A 股公司，已有 35 家发布业绩预告，行业披露率为 44%，在消费八大行业中位列第二。在所有已发布业绩预告的公司中，2024H1 社会服务行业预计盈利的公司数量为17 家，行业预盈率 49%，在消费八大行业中排行垫底。分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，17%的社服公司 2024H1 首次出现亏损，同时仍有 34%的公司连续两年持续亏损。此外，预增/略增的公司占比分别为17%/14%。 子板块业绩分化，酒店餐饮表现欠佳：从披露率来看：除专业服务外，各子板块披露率均过半。从预盈率来看：各子板块业绩分化明显，专业服务板块已披露业绩预告的公司全部预盈。教育/酒店餐饮板块表现欠佳，预盈率分别仅 22%/20%。旅游及景区、体育板块预盈率均为 50%。从子板块预告类型占比来看：旅游及景区业绩表现分化，酒店餐饮多数企业连续亏损，专业服务业绩稳步增长，教育板块整体景气度较低。 风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险，统计偏误风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 政策持续加码，聚焦服务消费提质扩容 促进服务消费发展，为扩大内需增动力 巴黎奥运盛大启幕，出入境旅行双向复苏 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%社会服务沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3386 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 社服业绩表现平淡，预盈率近五成 ............................................................................... 3 2 子板块业绩分化，酒店餐饮表现欠佳 ........................................................................... 4 3 社会服务个股业绩披露情况 ........................................................................................... 5 4 投资建议及风险提示 ....................................................................................................... 6 4.1 投资建议 ................................................................................................................ 6 4.2 风险因素 ................................................................................................................ 6 图表 1： 消费行业披露率 .................................................................................................. 3 图表 2： 消费行业预盈率 .................................................................................................. 3 图表 3： 社会服务行业业绩预告类型占比 ...................................................................... 3 图表 4： 社会服务行业子板块披露率 .............................................................................. 4 图表 5： 社会服务行业子板块预盈率 .............................................................................. 4 图表 6： 旅游及景区板块业绩预告类型占比 .................................................................. 4 图表 7： 酒店餐饮板块业绩预告类型占比 ...................................................................... 4 图表 8： 专业服务板块业绩预告类型占比 ...................................................................... 5 图表 9： 教育板块业绩预告类型占比 .................................................................