精达股份(600577)点评报告：2024H1业绩快速增长，算力用高频镀银导线逐渐放量

证券研究报告 | 公司点评 | 电网设备 http://www.stocke.com.cn 1/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 精达股份(600577) 报告日期：2024 年 08 月 16 日 2024H1 业绩快速增长，算力用高频镀银导线逐渐放量 ——精达股份点评报告 投资要点  公司公告：2024H1 营收、归母净利、扣非归母净利分别为 103.74、2.89、2.72亿元，同比分别增长 19.9%、38.6%、37.4%。毛利率为 6.55%，同比持平；净利率为 2.86%，同比提升 0.38 个百分点。2024 年 Q2 营收、归母净利、扣非归母净利分别为 58.44、1.80、1.72 亿元，同比分别增长 25.2%、67.4%、69.2%。  期间费用率下降明显，带动净利率水平提升 2024H1 费用率合计 2.57%，同比下降 0.57 个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 0.36%、0.94%、0.62%、0.65%，同比下降 0.07、0.10、0.30、0.10 个百分点。2024 年 Q2 费用率合计 2.20%，同比下降 1.03 个百分点。营收的快速增长，摊薄公司期间费用率。  2024H1 产品销量为 16.77 万吨，同增 11.51%，单吨均价同比上涨 7.5% 报告期内公司产品销量为 16.77 万吨，同比增加 11.51%。其中特种电磁线产品销量为 13.34 万吨，同比增加 14.12%。2023H1 产品均价为 5.76 万元/吨，2024H1产品均价为 6.19 万元/吨，同比提升 7.5%，主要由于铜价上涨导致。  控股子公司恒丰特导镀银导线量价齐升，营业收入快速增长 控股子公司恒丰特导 2024H1 营收为 5.49 亿元，同增 42.32%；净利润为 0.34 亿元，同增 23.71%；其中镀银导体营收为 2.72 亿元，同比增长 63.57%。营收增加由于镀银导体销量增加、主要原材料价格上涨双重叠加。报告期内，公司数据中心用高速镀银特种导体需求量显著上升，下游客户需求向上，如 Molex、TE、安费诺时代微波电子等。  盈利预测与估值 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 210.38/235.90/261.23 亿元，YOY 为17.5%/12.1%/10.7%；预计 2024-2026 年归母净利分别为 5.57/6.67/7.73 亿元，YOY 为 30.7%/19.6%/16.0%，EPS 为 0.27/0.32/0.37 元/股，对应 PE 为18.80/15.72/13.55 倍。维持“买入”评级。  风险提示 原材料价格上升；新能源汽车市场开拓不及预期；下游需求不及预期。 投资评级: 买入(维持) 分析师：刘巍 执业证书号：S1230524040001 liuwei03@stocke.com.cn 研究助理：张盈 zhangying03@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥5.04 总市值(百万元) 10,481.50 总股本(百万股) 2,079.66 股票走势图 相关报告 1 《电磁线领先企业，特导/超导业务有望形成新增长极》 2024.05.10 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 17906 21038 23590 26123 (+/-) (%) 2.1% 17.5% 12.1% 10.7% 归母净利润 426 557 667 773 (+/-) (%) 11.8% 30.7% 19.6% 16.0% 每股收益(元) 0.21 0.27 0.32 0.37 P/E 24.58 18.80 15.72 13.55 ROE (%) 7.9% 9.8% 10.4% 10.8% 资料来源：Wind、公司公告、浙商证券研究所 -33%-24%-14%-5%5%14%23/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0324/0424/0524/0624/0724/08精达股份上证指数精达股份(600577)公司点评 http://www.stocke.com.cn 2/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 2024 年中报分析 ............................................................................................................................................ 3 2 盈利预测 ........................................................................................................................................................ 5 3 风险提示 ........................................................................................................................................................ 7 图表目录 表 1： 业绩摘要（百万元） ............................................................................................................................................................. 3 表 2： 单季度业绩摘要（百万元） ................................................................................................................................................. 4 表 3： 现金流情况（%） ................................................................................................................................................................. 5 表 4： 负债情况(百万元) ........................................................................................................................