A股投资策略周报告：工业企业利润延续回升

策略研究报告请参阅文后免责条款策略报告报告日期：2024 年 9 月 2 日摘要（核心观点）：央行买卖国债管理流动性。2024 年 8 月央行开展了公开市场国债买卖操作，央行国债买卖主要目的是调节市场流动性，而非量化宽松政策。“买短卖长”符合央行强调的“要保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用”，同时也有助于加强货币政策与财政政策协调配合，实现基础货币有效投放，支持经济稳定增长，提振和扩大内需。工业企业利润延续回升。1-7 月规模以上工业企业利润同比增长 3.6%，较1-6 月增速加快。高技术制造业发挥了引领作用，对规模以上工业利润增长贡献较大，其中锂离子电池制造、半导体器件专用设备制造、智能消费设备制造等行业利润增幅明显，体现出制造业高端化、智能化、绿色化特征。装备制造业中铁路船舶航空航天、电子等行业利润同比增速较快。消费品制造业中造纸、化纤行业利润增长明显。8 月制造业 PMI 延续小幅回落。8 月制造业 PMI 为 49.1%，较 7 月下降 0.3%，低于市场预期，表明制造业景气度有所下行。大型企业 PMI 小幅下降，但仍保持在扩张区间，中小型企业 PMI 下降幅度大于大型企业，经营压力有所加大。从指数表现来看，产需两端有所放缓、高技术制造业和装备制造业景气度提升、价格指数持续回落。8 月制造业 PMI 回落主要受天气、部分行业生产淡季等因素影响。随着天气影响因素消退，稳增长措施发力有望带动制造业景气回升。半年报总体较好，市场存基本面支撑。上周(2024 年 8 月 26 日-2024 年 8月 30 日)A 股市场呈现震荡分化。上证指数区间涨跌幅为-0.43%、上证收益指数区间涨跌幅为-0.41%、沪深 300 区间涨跌幅为-0.17%、万得全 A 区间涨跌幅为 1.37%。上市公司半年报业绩保持韧性，为市场预期表现提供了基本面支撑，当前包括政策措施发力稳增长、美联储降息信号明确、人民币稳中有升等有利因素有望稳定市场表现。行业及主题配置。(1)关注政策导向带来的市场机会。国家数据局表示，我国数据产业快速增长，经初步测算，未来几年有望保持 20%以上年均增长速度。商务部等 5 部门联合出台《推动电动自行车以旧换新实施方案》。(2)关注行业景气提升机会。上半年网络货运行业共上传运单 8087.7 万单，同比增长 52.8%。(3)美联储降息信号发出后市场风格或有所切换，关注成长及大消费方向机会。行业关注：电子、TMT、汽车、机械设备、有色金属、建筑材料、非银金融、医药生物、基础化工、家用电器、电力设备等。主题关注：一带一路、中特估、新质生产力、碳中和、国企改革等。风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。华龙证券研究所A 股市场走势(2023/08/04-2024/09/02)分析师姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com相关阅读《20240826A 股投资策略周报告：美联储释放降息信号》《20240819A 股投资策略周报告：7月经济数据分化，消费端有所改善》《20240805A 股投资策略周报告：政策力度预期提升》请认真阅读文后免责条款证券研究报告工业企业利润延续回升——A 股投资策略周报告策略研究报告内容目录1.策略观点 .........................................................11.1 市场聚焦 ....................................................... 11.2 市场研判 ....................................................... 22．市场数据 ........................................................32.1 全球及国内指数表现 ............................................. 32.2 行业及概念指数表现 ............................................. 42.3 融资交易行业方向 ............................................... 52.4 市场及行业估值 ................................................. 53.事件日历 .........................................................64.风险提示 .........................................................7图目录图 1：十年期国债收益率(%) ..........................................1图 2：工业企业利润同比增速(%) ......................................2图 3：PMI 指数走势 ................................................. 2图 4：全球主要指数涨跌幅(%) ........................................4图 5：国内指数涨跌幅(%) ............................................4图 6：行业指数涨跌幅(%) ............................................4图 7：概念指数涨幅前十(%) ..........................................4图 8：概念指数跌幅前十(%) ..........................................4图 9：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元) ....................5表目录表 1：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 .................. 5表 2：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 .......................... 5表 3：事件前瞻 ..................................................... 6策略研究报告请认真阅读文后免责条款11.策略观点1.1 市场聚焦央行买卖国债管理流动性。8 月 30 日央行公告，2024 年 8 月央行开展了公开市场国债买卖操作，“向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为 1000 亿元。”央行国债买卖主要目的是调节市场流动性，而非量化宽松政策。“买短卖长”符合央行强调的“要保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用”，同时也有助于加强货币政策与财政政策协调配合，实现基础货币有效投放，支持经济稳定增长，提振和扩大内需。图 1：十年期国债收益率