合合信息(688615)新股覆盖研究

http://www.huajinsc.cn/1 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 09 月 06 日公司研究●证券研究报告合合信息（688615.SH）新股覆盖研究投资要点 下周二（9 月 10 日）有一只科创板新股“合合信息”询价。 合合信息（688615.SH）：公司基于智能文字识别、图像处理、NLP、知识图谱等核心技术，为 C 端及 B 端用户提供相关商品及服务。公司 2021-2023 年分别实现营业收入 8.06 亿元/9.88 亿元/11.87 亿元，YOY 依次为 39.35%/22.67%/20.04%；实 现 归 母 净 利 润 1.44 亿 元 /2.84 亿 元 /3.23 亿 元 ， YOY 依 次 为11.54%/96.37%/13.91%。最新报告期，2024H1 公司实现营业收入 6.88 亿元，同比增加 21.85%，实现归母净利润 2.21 亿元，同比增加 18.15%。2024 年 1-9 月公司预计实现营业收入同比增长 18%至 25%，预计实现归母净利润同比增长 5%至7%。投资亮点：1、公司面向 C 端的扫描全能王、名片全能王两款 APP 在全球同类产品中已树立龙头地位；较为稳定的存量用户续费需求，叠加部分区域市场用户付费率有望提升，或带动公司 C 端收入稳步增长。公司实控人镇立新等团队骨干原为摩托罗拉中国研究院员工，任职期间手写识别系统和语音识别技术的研发，在文字识别领域较好的技术优势叠加公司较早进入文字识别C 端 APP 市场，所打造的两款文字识别 APP 扫描全能王、名片全能王已在同类产品中取得龙头地位；2023 年，扫描全能王平均月活为 1.45 亿、名片全能王平均月活为 80.1 万，均较同类产品第二名有一定差距（分别为 0.66 亿和 69.8 万）。上述两款 APP 的较好发展有望带动公司 C 端收入稳步增长，一方面，扫描全能王存量用户续费率基本稳定、名片全能王续费率呈现提升，有望支撑收入基本盘保持稳定；另一方面，新用户持续增长、以及巴西、印尼、墨西哥等多个海外市场新增付费转化率存在较大提升空间，有望带来收入增量。2、To B 端公司在金融行业树立了一定竞争优势；结合 AI 的新解决方案产品已在金融领域树立标杆客户，有望依托该领域、进一步开拓 B 端成长空间。公司围绕 B 端提供智能文字识别服务（帮助公司实现证照、合同、票据等文档的信息采集及录入）以及商业大数据服务（通过 NLP 等相关技术实现企业隐性关系挖掘，从而实现尽职调查、风险监控等功能），并针对大中小型企业提供基础技术服务、标准化服务及解决方案等不同产品。相较其他行业而言，金融行业沉淀的数据量大、且对风险控制等方面的需求较高，因此公司深耕金融行业并取得一定成效，报告期内金融行业客户收入占比维持 B 端第一，已覆盖 6 大国有商业银行、12 家全国性股份制商业银行的总行或分行、以及证券行业总资产前十大客户。以金融领域为切入点，公司有望逐步拓展结合 AI 开发的新解决方案产品；目前智能文字识别 AI 机器人、AI 训练平台等产品已在银行、证券等领域树立标杆客户，包括光大集团、中国人保、广发证券及重庆农商行等，有望以金融领域为基础、进一步开拓 B端的业务发展空间。同行业上市公司对比：公司主要从事智能文字识别和商业大数据业务，综合考虑所处行业、经营规模、产品类型、服务范围等因素，可比公司选取提供C 端产品与 B 端服务的办公软件和服务提供商金山办公和福昕软件。从上述可比公司来看，24H1 行业平均收入规模为 13.75 亿元，可比 PE-TTM（剔除异常值/算术平均）为 54.54X，销售毛利率为 89.62%；相较而言，公司的营交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）75.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人曾晓婷zengxiaoting@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（无线传媒）-2024 年第 57 期-总第 484 期 2024.9.6华金证券-新股-新股专题覆盖报告（中草香料）- 2024 年第 57 期-总第 484 期 2024.9.3华金证券-新股-新股专题覆盖报告（慧翰股份）- 2024 年第 56 期-总第 483 期 2024.9.1华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（众鑫股份）-2024 年第 55 期-总第 482 期 2024.8.29华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（速达股份）-2024 年第 54 期-总第 481 期 2024.8.22新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分收规模及销售毛利率低于行业平均水平。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2021A2022A2023A主营收入(百万元)805.8988.51,186.5同比增长(%)39.3522.6720.04营业利润(百万元)138.0280.2322.9同比增长(%)9.65103.0515.21归母净利润(百万元)144.5283.7323.2同比增长(%)11.5496.3713.91每股收益(元)1.933.784.31数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、合合信息...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 5（二）行业情况........................................................................................................................................... 6（三）公司亮点....................................................................................................................................