家用电器行业周报：湖北省率先落地以旧换新政策，有望提振内需

市场有风险，投资需谨慎第 1 页研究创造价值研究所国都证券证券研究报告[table_main]行业周报[table_reportdate]家用电器2024 年 8 月 19 日行业研究行业周报投资评级：推荐湖北省率先落地以旧换新政策，有望提振内需—家用电器行业周报核心观点行业表现对比图市场表现：家用电器（SW）板块前一周+0.3%，在 31 个申万一级行业中，表现排名第 10 位，跑输沪深 300 指数 0.16pct。从子板块周涨跌幅来看，白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备、家电零部件分别为 0.48%、1.16%、1.26%、-3.64%、-0.66%、-1.34%。本周家电板块小幅反弹，基本面来看，空调零售端逐渐开始恢复增长，且部分省份逐步开始落地以旧换新补贴政策，有望为需求带来一定程度支撑。核心观点：8 月 7 日，湖北省商务厅印发新一轮以旧换新补贴实施公告，并就《湖北省家电以旧换新工作补充细则》征求意见。新一轮以旧换新8 月 10 日启动并持续至年末，品类覆盖空调（含央空）、电视、冰箱柜、洗干衣机、油烟机、燃气灶（含集成灶）等 8 类，补贴比例最高达 20%。执行架构来看，主要以经销商为主体，并设置经销商门槛。恰逢新冷年开盘，中央财政支持有望强化渠道信心，利好头部品牌。建议关注内销预期反转的节奏，推荐美的集团、海尔智家、海信家电、苏泊尔、石头科技。[table_stockTrend]资料来源：ifind、国都证券[able_relation][tabl_research]研究员：郝卓凡电 话： 010-84183386Email： haozhuofan@guodu.com执业证书编号： S0940523100001独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。行业周报市场有风险，投资需谨慎第 2 页研究创造价值一、行业观点更新：湖北省率先落地以旧换新政策，有望提振内需8 月 7 日，湖北省商务厅印发新一轮以旧换新补贴实施公告，并就《湖北省家电以旧换新工作补充细则》征求意见。新一轮以旧换新 8 月 10 日启动并持续至年末，品类覆盖空调（含央空）、电视、冰箱柜、洗干衣机、油烟机、燃气灶（含集成灶）等 8 类，补贴比例最高达 20%。执行架构来看，主要以经销商为主体，并设置经销商门槛。恰逢新冷年开盘，中央财政支持有望强化渠道信心，利好头部品牌。建议关注内销预期反转的节奏，推荐美的集团、海尔智家、海信家电、苏泊尔、石头科技。二、行业走势回顾家用电器（SW）板块前一周+0.3%，在 31 个申万一级行业中，表现排名第 10 位，跑输沪深 300 指数 0.16pct。从子板块周涨跌幅来看，白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备、家电零部件分别为 0.48%、1.16%、1.26%、-3.64%、-0.66%、-1.34%。本周家电板块小幅反弹，基本面来看，空调零售端逐渐开始恢复增长，且部分省份逐步开始落地以旧换新补贴政策，有望为需求带来一定程度支撑。个股表现来看，涨幅最大的前五家公司分别是创维数字(+30.1%)、辰奕智能(+21.46%)、比依股份(+11.01%)、朗科智能(+9.25%)、九联科技(+8.36%)；而跌幅最大的前五家公司分别是海信家电(-11.64%)、澳柯玛(-10.14%)、禾盛新材(-8.91%)、*ST 同洲(-8.02%)、TCL 智家(-7.27%)。估值方面来看，截止 2024-08-16，家用电器（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 12.7x，位列申万 31 个一级行业的第 27 位，估值处于相对较低水平。【IFind】三、行业及个股动态跟踪1. 行业动态7 月传统电商清洁电器零售额、量分别同比+7.1%、+16.8%，其中扫地机零售额、量分别同比+7.8%、+5.7%，洗地机零售额、量分别同比+7.4%、+30.7%。分品牌来看，科沃斯销售额同比-17.5%，添可额同比+11.3%，石头额同比+10.1%，追觅额同比+42.4%。头部品牌均价均有所下滑。（奥维云网）2. 个股动态北鼎股份：公司 2024 年 H1 实现营业收入 3.22 亿元，同比+0.22%，归母净利润 0.32亿元，同比-15.19%；其中 2024Q2 实现营业收入 1.63 亿元，同比+7.83%，归母净利润 0.09 亿元，同比-53.42%。（公司公告）长虹美菱：公司 2024 年 H1 实现营业收入 149.48 亿元，同比+16.52%，归母净利润4.15 亿元，同比+15.91%；其中 2024Q2 实现营业收入 90.08 亿元，同比+15.43%，归母净利润 2.59 亿元，同比+10.18%。（公司公告）行业周报市场有风险，投资需谨慎第 3 页研究创造价值海容冷链：公司 2024 年 H1 实现营收 15.9 亿，同比-21.1%，归属净利润 2.0 亿，同比-25.8%，扣非净利润 1.8 亿，同比-34.5%；其中 2024Q2 实现营收 7.3 亿，同比-34.3%，归属净利润 0.9 亿，同比-44.2%，扣非净利润 0.8 亿，同比-50.3%。（公司公告）四、行业数据跟踪1. 空调内外销出货根据产业在线数据，2024 年 6 月空调总销量 1893.99 万台，同比+3.6%；其中内销量1056.75 万台，同比-15.8%，外销量 837.24 万台，同比+46.1%。2. 冰箱内外销出货根据产业在线数据，2024 年 6 月冰箱总销量 808.4 万台，同比+4.3%；其中内销量 320.1万台，同比-11.6%，外销量 488.3 万台，同比+18.3%。3. 洗衣机内外销出货根据产业在线数据，2024 年 6 月洗衣机总销量 675.3 万台，同比+6.7%；其中内销量 290.0万台，同比-4.5%，外销量 385.3 万台，同比+17.0%。4. 油烟机内外销出货根据产业在线数据，2024 年 6 月油烟机总销量 264.2 万台，同比+4.1%；其中内销量 147.8万台，同比-4.6%，外销量 116.4 万台，同比+17.8%。5. 清洁电器零售根据奥维云网数据，2024 年 7 月扫地机线上、线下零售量分别为 12.8、0.7 万台，同比分别+5.7%、17.9%；线上、线下均价分别为 2985、4524 元，同比分别+2.0%、8.2%；线上、线下零售额分别为 381.7、32.4 亿元，同比分别+7.8%、+23.4%。2024 年 7 月洗地机线上零售量为 16.7 万台，同比+30.7%；线上均价为 1968 元，同比-17.8%；线上零售额分别为 328.9 亿元，同比+7.4%。资料来源：产业在线、奥维云网、国都证券。图 1：空调出货情况图 2：冰箱出货情况资料来源：产业在线、国都证券资料来源：产业在线、国都证券图 3：洗衣机出货情况图 4：油烟机出货情况行业周报市场有风险，投资需谨慎第 4 页研究创造价值资料来源：产业在线、国都证