【每周经济观察】中秋旅游：量价表现继续分化

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 每周经济观察 2024 年 09 月 17 日 【每周经济观察】 中秋旅游：量价表现继续分化 报告摘要 ❖ 中秋旅游，延续此前“量好于价”的趋势。假期出行人数仍处于高位，但国内机票、酒店等价格有所回落。需要注意的是，去年中秋在 9 月 29 日、与国庆假期相连，因此今年“量”的同比读数可能偏高，假期消费表现还需结合国庆数据进一步观察。 从四个层面来看，中秋旅游的“量”涨。一是全社会跨区域人员流动，假期首日实现了双位数增长（同比+37.9%，较 2019 年+13.3%）。二是部分平台数据显示，假期机酒预定维持高位，如飞猪平台显示，假期预订总量较元旦、清明、端午假期均显著增长，是年内三天假期的最高点。三是部分机场客流创新高，如广州白云机场假期日均出入境客流同比增长约 1%，峰值可能达到 4.4万人次，将创五年新高。四是出入境人数双位数增长（同比+21.9%）。 国内机票、酒店等价格有所回落。据央视新闻报道，假期“国内航线机票平均价格比端午假期下浮约 10%”。相关平台数据也显示，部分机票、酒店价格较去年同期下行约 2 成或以上。 ❖ 中秋假期，其他值得关注的三项数据： （一）商品消费：月饼量价双跌，换新推动家电消费 今年中秋，月饼市场遇冷，量价双跌。据相关协会数据，2023 年主流月饼价格区间位 80-280 元，今年集中的价格带是在 70-220 元；预计生产量、销售额分别下滑 6%、9%左右。 换新政策推动家电消费。苏宁数据显示，假期首日，门店电脑以旧换新销售增长 263%，空调、冰箱、洗衣机、彩电、厨卫等品类增长均超 100%。 （二）电影：票房表现相对平淡 据猫眼专业版数据，截至 9 月 17 日 11 时 44 分，2024 年中秋档档期总票房破3 亿，低于 2019、2021、2022 年中秋三天假期；日均票房也低于去年中秋国庆假期（8 天合计 27.23 亿元）。 （三）地产：假期成交降幅扩大 假期前两日（9 月 15 日-16 日），28 城商品房成交面积同比-65.8%；9 月前两周，累计同比为-19%；8 月全月同比为-15%。 ❖ 景气向上 1、耐用品消费：9 月第一周，乘用车零售增速，转正至+10%。8 月全月，乘用车零售销量同比为-0.9%。 2、近两周土地溢价率有所回升。9 月 2 日-15 日两周，百城土地溢价率回升至4.84%；8 月土地溢价率为 3.65%；7 月为 4.97%；6 月为 3.05%。 3、外贸：集装箱吞吐量小幅反弹；韩国出口增速上升。9 月 15 日当周，我国监测港口集装箱吞吐量环比上周+3%，四周累计吞吐量同比+5.2%，8 月底为+9.3%。9 月前 10 天，韩国出口同比回升至 24.6%，前值 16.7%。 4、物价：节前蔬菜鸡蛋价格上涨；螺纹价格回升。受假期备货需求拉动，蔬菜和鸡蛋价格上涨，蔬菜批价上涨 2%，鸡蛋批价上涨 4.5%。受季节性需求改善以及政策预期影响，节前一周螺纹钢现货价收于 3330 元/吨，上涨 4.4%。 ❖ 景气向下 1、WEI 指数再度下行，此前连续三周小幅上行。截至 9 月 8 日，WEI 指数为 2.86%，较 9 月 1 日下滑 0.44%。过去一周回落的分项包括煤炭港口吞吐量、沥青开工率、电影票房、找工作（百度搜索指数）、失业（百度搜索指数）、PTA 产业链负荷率、半钢胎开工率，回落的分项包括乘用车批零、钢厂线材产量、商品房成交面积、失业金领取条件（百度搜索指数）、BDI。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 证券分析师：袁玲玲 邮箱：yuanlingling@hcyjs.com 执业编号：S0360524070006 相关研究报告 《【华创宏观】WEI 指数连续三周小幅回升——每周经济观察第 34 期》 2024-09-09 《【华创宏观】美国经济活动指数明显回升——海外周报第 60 期》 2024-09-08 《【华创宏观】市场等待 8 月非农数据出炉——海外周报第 59 期》 2024-09-02 《【华创宏观】出行链热度有所回落——每周经济观察第 33 期》 2024-09-02 《美欧制造业 PMI 不及预期——海外周报第 58期》 2024-08-26 华创证券研究所 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 2、服务消费：地铁及航班有所下滑。地铁方面，9 月前 13 日，27 城地铁客运略低于去年同期；8 月全月同比+2%。国内航班，受极端天气影响明显下滑，截至 9 月 16 日当周，国内日均执行航班数同比-3%；9 月前 16 日，航班数基本持平去年。7-8 月，日均执行航班同比+2%左右。 3、基建：水泥近三个月发运率偏弱；石油沥青装置开工率下滑。9 月第一周，水泥发运率为 35.3%，较去年同期低 13 个点；8 月全月，水泥发运率平均为35.5%，同比-10.8 个点。截至 9 月 13 日当周，石油沥青装置开工率为 25.5%，较前一周下滑 3.1 个点，较去年同期低 23.8 个点。 4、外贸：运价继续回落。9 月 13 日，上海出口集装箱综合运价指数较上期-7.9%，前值-8%。 ❖ 财政：再次强调地方举债终身问责制和倒查机制。9 月 13 日，国务院发布 2023年度政府债务管理情况报告，下一步“合理安排分地区专项债务限额，向项目收益好、投资效率高的地区倾斜；加强和完善地方政府债券管理。进一步扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围，适当提高用于项目资本金的规模和比例”，“严格落实地方政府举债终身问责制和债务问题倒查机制”。 ❖ 利率：债券利率再创新低。截至 9 月 14 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报 1.3310%、1.7009%、2.0425%，较 9 月 6 日环比分别变化-10.42bps、-7.81bps、-9.63bps。 ❖ 风险提示：数据更新不及时。 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、中秋旅游：量价表现继续分化 ......................................................................................... 5 （一）出行：量涨价跌，短途游为主 ............................................................................. 5 1、出行人数仍维持高位，跨境有热度不减 ..............................