医药生物行业周报：产新药闪耀ESMO；关爱计划加快短缺药物研发

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 国产新药闪耀 ESMO； 关爱计划加快短缺药物研发 -医药生物行 业周报 医药生物 证券研究报告 /行业周 报 2024 年 9 月 19 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：穆奕杉 执业证书编号：S0740524070001 Email：muys@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 492 行业总市值(亿元) 34785 行业流通市值(亿元) 16027 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 医药生物行业周报：健康乡村建设助力渠道下沉，看好医药 Q3修复（2024.09.08） 2 医药生物行业 9 月月报暨 2024年中报总结：中报利空出尽，把握 Q3 基本面改善及行业催化（2024.09.02） 3 医药生物行业 7 月月报：医药价值突出，关注 Q2、把握底部（2024.06.30） 4 医药生物行业 6 月月报：把握Q2 业绩，持续看好创新出海、国改红利（2024.06.02） [Table_Finance] 重点公司基本状况 股价(元) EPS PE PEG 评级 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 华润三九 36.41 2.22 2.57 2.94 3.31 16.39 14.18 12.36 11.02 1.05 买入 康方生物 72.20 2.34 -1.15 -0.40 0.26 -26.30 15.20 -30.80 -89.70 135.90 买入 贝达药业 39.28 0.83 1.22 1.70 2.39 47.23 32.17 23.12 16.45 0.81 买入 诺泰生物 53.81 0.74 1.01 1.42 2.05 72.58 53.51 37.90 26.22 1.25 买入 仙琚制药 11.26 0.57 0.69 0.85 1.05 19.78 16.28 13.18 10.71 0.70 买入 奥锐特 22.16 0.71 0.97 1.27 1.65 31.10 22.79 17.48 13.39 0.75 买入 诺唯赞 18.24 -0.18 -0.17 0.53 0.82 -102.83 -107.30 34.42 22.18 - 买入 九强生物 11.69 0.89 1.03 1.32 1.62 13.13 11.33 8.86 7.20 0.44 买入 方盛制药 9.93 0.43 0.55 0.66 0.80 23.34 17.94 14.98 12.35 0.87 买入 圣诺生物 30.55 0.63 0.91 1.24 1.59 48.65 33.55 24.62 19.22 1.04 买入 备注：数据截至 2024.9.17，康方生物股价单位港元 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点 ◼ 弱化子板块β，强调自下而上选择个股α。本周沪深 300 下跌 2.2%，医药生物下跌2.6%，处于 31 个一级子行业第 20 位，本周子行业医疗服务上涨 0.96%，化学制药、医疗器械、生物制品、中药、医药商业分别下跌 1.44%、2.52%、2.89%、5.83%、6.72%。本周安徽省医药联合采购办公室发布《安徽省 2024 年度中成药集中带量采购文件》，首次将 OTC 相关品种纳入集采范围，引起市场担忧，中药板块调整明显。同时，市场资金明显流向创新药板块，带动板块内重点个股的持续表现。当下，医药行业的政策扰动带来整体市场较为悲观情绪，板块内部各个细分子行业均一定程度受到内部医保的政策压力、宏观经济扰动、或者外部的地缘风险，但我们认为从各行业比较来看，医药行业仍然是受到宏观经济影响较小、需求刚性且持续增长、具有科技成长属性、供给创造需求的行业，其中不乏具备成长或者刚性防御的资产。我们认为未来子板块的β投资机会可能会弱化，会更加强调自下而上的个股α机会。 我们认为中报落地有望带来医药板块利空出尽，完成快速探底，看好 Q3 医药整体基本面改善及估值修复。当前政策预期、估值水平、基金持仓均处于历史底部位置，而医药行业的创新升级、产业转移、国产替代等逻辑均持续稳步推进，结构性机会依然值得重点关注。我们建议继续把握基本面强劲的细分板块和个股，一方面关注基本面有望明确修复，估值相对偏低的板块，如：①低基数及政策催化的院内刚需产品：药品、诊断、设备，②基本面持续改善的特色原料药、低值耗材、生命科学上游；③低估值、稳增长的国企改革、高股息；④高增长，高弹性的 GLP-1 产业链。 ◼ 2024 ESMO 大会发布多个国产新药重磅研究，彰显民族创新实力。9 月 13 日至 17日，2024 年欧洲内科肿瘤学会（ESMO）年会在西班牙巴塞罗那隆重召开，多个国产新药重磅研究发布：①ADC：百利天恒的 BL-B01D1（EGFR×HER3）：针对尿路上皮癌，2.2mg/kg 组中既往只接受过一种化疗的后线患者 ORR=75%，6 个月的PFS 率为 100%，针对食管鳞癌，中位治疗线数为 2，2.5mg/kg 组 ORR=42.3%，mPFS 为 5.0 个月，6 个月的 OS 率为 64.5%；科伦博泰的 SKB264（TROP2）：和Keytruda 联用治疗复发性或转移性宫颈癌，ORR=57.9%，在接受抗 PD-1 疗法的患-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/32023/6/32023/7/32023/8/32023/9/32023/10/32023/11/32023/12/32024/1/32024/2/32024/3/32024/4/32024/5/3沪深300医药生物(申万) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 者中 ORR=68.8%；②双抗：康方生物的 AK112（PD-1×VEGF）：联合化疗一线治疗三阴性乳腺癌 ORR=72.4%，PD-L1 CPS≥10 患者的 ORR 为 83.3%，PD-L1 CPS<10 患者的 ORR 为 69.6%；信达生物的 IBI363（PD-1×IL-2α）：联合贝伐珠单抗治疗结直肠癌，大部分肝转、MSS、4L+，整体剂量组 ORR=19%，肝转亚组ORR=12%，免疫经治亚组 ORR=25%。 ◼ 《以患者为中心的罕见疾病药物研发试点工作计划》正式发布实施，加快短缺药物研发。9 月 13 日，国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）发布《以患者为中心的罕见疾病药物研发试点工作计划（“关爱计划”）》，自发布之日起施行。“关爱计划”是为了推动以患者为中心的药物研发，落实