信用债市场回顾：信用跟踪，一级净融资表现较弱

固定收益 | 固定收益专题请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1信用跟踪：一级净融资表现较弱证券研究报告2024 年 09 月 22 日作者孙彬彬分析师SAC 执业证书编号：S1110516090003sunbinbin@tfzq.com孟万林分析师SAC 执业证书编号：S1110521060003mengwanlin@tfzq.com近期报告1 《固定收益：新房二手房均回落，二手房回落幅度大于去年同期-国内商品房 销售 周度 跟 踪 20240921 》 2024-09-212 《固定收益：资金面收敛，利率整体上行-债市观察 20240921》 2024-09-213 《固定收益：转债估值表现平淡，高评级大额风格重新占优-可转债市场每周复盘（2024.09.21）》 2024-09-21信用债市场回顾（2024-09-22）评级跟踪本周（9.16-9.20）共有 1 家发行人及其债券发生跟踪评级调整。其中无主体的评级上调超过一级。本周（9.16-9.20）共 17 只产业债隐含评级发生变动，涉及主体共 1 家，为青岛海创开发建设投资有限公司。青岛海创开发建设投资有限公司存续债隐含评级由 AA(2)下调至 AA-。一级市场本周（9.16-9.20）非金信用债净融资额为-264.70 亿元，相比上周下降1040.20 亿元；金融债净融资额-1098.74 亿元，相比上周下降 1241.74 亿元，其中银行二级资本债净融资额为-225 亿元，永续债净融资额为-485 亿元。二级资本债相比上周下降 200 亿元，永续债相比上周下降 585 亿元。一级市场情绪与期限截至本周（9.16-9.20），9 月所有信用债有投标倍数的主体中，1 倍以上投标量占比为 82%，城投债、产业债 9 月 1 倍以上投标量占比为 89%、74%。9月，金融债发行期限为 2.96 年，非金融债发行期限为 3.65 年。二级市场：成交量较上期下降银行间和交易所信用债合计成交 48257.98 亿，总交易量相比上周下降。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交 1003.06 亿元、2027.74 亿元、70.09 亿元，交易所公司债和企业债分别成交 1649.22 亿元和 83.44 亿元。交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周下降。公司债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数。总的来看公司债净价上涨 215 只，净价下降 402 只；企业债净价上涨 64 只，净价下跌 215 只。风险提示：宏观经济变动超预期、城投信用风险、政策超出预期；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。固定收益 | 固定收益专题请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录1. 信用评级调整回顾.........................................................................................................................42. 一级市场净融资............................................................................................................................. 42.1. 城投债...................................................................................................................................................52.2. 产业债...................................................................................................................................................62.3. 超长债发行主体................................................................................................................................ 83. 一级市场情绪................................................................................................................................. 84. 一级市场期限...............................................................................................................................105. 二级市场：成交量较上期下降..................................................................................................126. 附录................................................................................................................................................14图表目录图 1：非金信用债周度净融资（亿元）....................................................................................................5图 2：金融债（不含政金债）周度净融资（亿元）............................................................................ 5图 3：城投债分区域本年截至上周末净融资额变动（亿元）..........................................................5图 4：城投债分区域净融资额环比变动（亿元）.................................................................................6图 5：城投债分行政级别净融资额（亿元）.......................................................................................... 6图 6：产业债分行业本年截至上周末净融资额变动（亿元）.......................