机械设备行业周报：美联储降息通道即将打开，出口链设备有望收益

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业周报 [table_reportdate] 机械设备 2024 年 9 月 9 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 美联储降息通道即将打开，出口链设备有望收益 ----机械设备行业周报 核心观点 行业表现对比图 市场表现：机械设备（SW）板块本周下跌 2.87%，表现弱于大盘。上周所有细分板块均下跌，工程机械（-1.33%）板块表现相对略好，其他板块则下跌幅度较大。 核心观点： 1）工程机械：2024 年 8 月销售各类挖掘机 14647 台，同比增长 11.8%。其中，国内 6694 台，同比增长 18.1%；出口 7953 台，同比增长 6.95%。国内市场筑底回升，小挖更新需求持续驱动，中大挖也有回暖趋势；海外市场增速逐季度改善，亚非拉等地区增速表现相对亮眼。 2）轨交装备：24H1 国铁集团实现归母净利润 17.37 亿元，24Q2 实现归母净利润 11.37 亿元，环比提升 90%，业绩改善显著。24H1 国铁集团毛利率为 2.52%，同比提升 2.06pct，较 23 年全年提升 0.32pct，国铁集团利润率提升，经营业绩改善，看好后续铁路装备招标量提升。 投资建议：本周市场持续震荡，机械行业本周表现依旧弱于大盘，需求依旧偏弱，板块仍处于磨底阶段。美国非农数据不及预期，美联储降息通道即将打开，有望对出口链设备产生较为积极的影响，建议关注巨星科技。 风险提示：下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。 [table_stockTrend] 资料来源：iFind [table_relation] [table_research] 研究员： 韩保倩 电 话： 010-87413610 Email： hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号： S0940519040002 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24机械设备沪深300 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 一、行业表现回顾 机械设备（SW）板块本周下跌 2.87%，在 31 个申万一级行业中，表现排名第 21位，同期沪深 300 指数下跌 2.71%，创业板指数下跌 2.68%。细分子板块（申万二级行业划分）来看，上周所有细分板块均下跌，跌幅由小到大分别是工程机械（-1.33%）、专用设备（-2.58%）、通用设备（-2.77%）、轨交设备（-4.08%）和自动化设备（-4.11%）。 个股表现来看，涨幅排名前五的分别是日发精机（+45.58%）、斯莱克（+23.27%）、青海华鼎（+15.11%）、远大智能（+10.88%）和华丰股份（+10.69%）；而跌幅排名前五的分别是劲拓股份（-17.03%）、亿嘉和（-16.27%）、中亚股份（-13.78%）、罗博特科（-13.36%）和双飞股份（-12.80%）。估值方面来看，截止 9 月 6 日，机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 23.30x，同花顺全部 A 股的市盈率（TTM，剔除负值）为14.86x。 本周市场持续震荡，机械行业本周表现依旧弱于大盘，需求依旧偏弱，板块仍处于磨底阶段。细分板块来看，本周所有板块均下跌，其中工程机械表现略好一些，其他板块均大幅下跌。美国非农数据不及预期，美联储降息通道即将打开，有望对出口链设备产生较为积极的影响，建议关注巨星科技。 二、行业观点更新 工程机械：根据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024 年 8 月销售各类挖掘机 14647 台，同比增长 11.8%。其中，国内 6694 台，同比增长 18.1%；出口 7953 台，同比增长 6.95%。2024 年 1-8 月，共销售挖掘机 13.2 万台，同比下降 2.21%。其中，国内 6.6 台，同比增长 7.3%；出口 6.5 台，同比下降 10.3%。 2024 年 8 月销售各类装载机 8329 台，同比增长 15.2%。其中，国内市场销量 4036台，同比增长 8.99%；出口销量 4293 台，同比增长 21.8%。2024 年 1-8 月，共销售各类装载机 7.4 台，同比增长 4.7%。其中，国内市场销量 3.7 台，同比增长 0.6%；出口销量 3.6 台，同比增长 9.3%。 国内市场：维持 3 月以来较好的增长趋势。从产品结构上来看，小挖仍是当前增长的主要驱动力，中大挖近几个月也有回暖趋势，但仍需进一步观察。 海外市场：8 月出口增速转正，主要受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏等因素所致，预计今年下半年出口增速将有所提升。 综合而言，国内市场筑底回升，小挖更新需求持续驱动，中大挖也有回暖趋势，混凝土、起重机等产品亦有望随之改善。海外市场增速逐季度改善，亚非拉等地区增速表现相对亮眼，非挖出口维持增长韧性，海外市场亦有望维持不错的增长态势。 轨交装备：根据中国铁路微信公众号，24H1 国铁集团实现归母净利润 17.37 亿元，24Q2 实现归母净利润 11.37 亿元，环比提升 90%，业绩改善显著。24H1 国铁集团毛利率为 2.52%，同比提升 2.06pct，较 23 年全年提升 0.32pct，国铁集团利润率提升，经营业绩改善，看好后续铁路装备招标量提升。 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 动车组五级修进入爆发期，8 月 16 日国铁集团发布年内第二批动车组高级修采购项目招标公告，共计招标 472.625 组。其中，五级修 302 组，四级修 146.625 组，三级修 24 组。二次招标数量超预期，今年全年累计招标四/五级修 268/509 组，较 2023 年实现翻番。 根据国家铁路局的数据，2024 年1-7 月全国铁路固定资产投资完成额为 4102亿元，同比+10.5%。根据国家统计局的数据，2024 年 1-7 月全国铁路客运量累计达 25.22 亿人次，同比+15.7%。随着铁路投资加速、客运量提升，国铁集团动车组招标回暖，铁路新车需求亦有望延续增长。综合来看，轨交装备行业景气度延续，维持推荐中国中车。 三、行业和公司信息跟踪 9 月 5 日到 9 月 7 日，2024 Inclusion 外滩大会在上海黄浦世博园开幕。特斯拉携最新硬核产品--赛博越野旅行车和 Optimus 人形机器人亮相。特斯拉表示，其目标是让机器人的