24Q3家电关注公司前瞻

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 24Q3 家电关注公司前瞻 [Table_IndNameRptType] 家用电器 行业点评 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-10-16 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：成浅之 执业证书号：S0010124040029 邮箱：chengqianzhi@hazq.com [Table_Report] 相关报告 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 板块观点重申： ➢ 24Q3 以旧换新催化板块回暖，我们对 Q4&25 年趋势维持乐观。分板块看，头部公司份额普遍提升，Q3 白电相对韧性突显，黑电结构升级成本改善，科技增长趋势延续。建议布局： ❶白电：9 月回暖显著，我们预期 Q3 利润增长同 Q2 相当，推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、长虹美菱，建议关注 TCL 智家； ❷黑电：换新催化升级，我们预期 miniLED 升级提速，成本有所好转，推荐 TCL 电子； ❸科技：增长趋势持续，我们预期上新之下存底部改善，长期仍看出口β，推荐科沃斯、石头科技、雅迪控股、九号公司、安克创新； ❹小电：换新节奏虽滞后大电，但 Q4 促销旺季在即有望好转，推荐苏泊尔。 ⚫ 风险提示： 景气不及预期，出口不及预期，汇率风险。 -23%-10%3%15%28%41%10/231/244/247/2410/24家用电器沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 3 证券研究报告 表 1 家电关注公司 Q3 前瞻 资料来源：华安证券研究所测算 风险提示： 景气不及预期，出口不及预期，汇率风险。 品类公司2024Q3（亿元）收入YOY归母净利润YOY白电黑电-10%科技小电其它德昌股份11.01.2美的集团1021.58%106.212%海尔智家670.30%46.010%格力电器560.20%77.95%海信家电219.60%8.4-10%长虹美菱72.915%1.825%TCL智家33.315%2.318%海信视像139.2-3%5.3极米科技7.2-10%-0.1下滑科沃斯33.90%3.01425%石头科技26.615%6.78%萤石网络13.712%1.610%安克创新61.430%4.925%爱玛科技76.05%7.28%九号公司45.645%3.9150%苏泊尔57.16%5.16%九阳股份23.4-5%0.9-20%新宝股份48.410%3.65%小熊电器8.8-10%0.6-30%公牛集团42.25%10.910%40%30%[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 3 证券研究报告 [Table_Introduction] 分析师与研究助理简介 分析师：邓欣，华安证券研究所副所长、消费组组长兼食品饮料、家用电器、消费首席分析师。经济学硕士，双专业学士，10 余年证券从业经验，历任中泰证券、中信建投、安信证券、海通证券，曾任家电、医美、泛科技消费首席分析师等，专注于成长消费领域，从产业链变革视角前瞻挖掘投资机会。 联系人：成浅之，美国哥伦比亚大学公共管理硕士，上海财经大学金融学本科，曾任职于德邦证券。 [Table_Reputation] 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 [Table_RankIntroduction] 投资评级说明 以本报告发布之日起 6 个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普 500 指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上; 中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上; 公司评级体系 买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上； 增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级—因无法