AI玩具行业深度：三级跳商业逻辑演绎裂变的市场

AI玩具深度：三级跳商业逻辑演绎裂变的市场2025年4月10日分析师：徐 偲 SAC执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 SAC执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com核心观点➢ AI玩具市场会在技术持续升级下演绎•AI玩具产品在核心技术持续升级下，会按照“玩具—AI+玩具—AI玩具—多模态驱动的情感交互载体”路径进行迭代升级，并诞生1-10-100-1000的价值升级体系。产业中也会依次诞生轻工/零售-硬件/算法-多模态/机器人方向上的跨行业头部公司。➢ 产品加速量产落地，国内外形态差异较大•从当下市场看，国内AI玩具赛道处于AI+玩具阶段，出圈产品主要依靠赛道选择和对场景及用户的理解获取市场。海外市场处于AI玩具-情感陪护载体阶段，商业模式较为成熟，但产品升级和成本控制高度依赖AI技术发展。➢ 多类型企业积极布局，市场持续迭代升级•当前主要有传统玩具制造商、具有 IP 储备的公司和互联网科技公司三大类公司布局AI玩具赛道。选股逻辑上，行业初创期在IP、传统玩具等赛道有望诞生大牛股。行业发展期预计会向电子制造业/算法企业倾斜，并由明星产品驱动产生牛股。行业成熟阶段，则可能由机器视觉，脑机等技术的进步，产生类机器人形态下的情感陪护载体。➢ 风险提示：AI模型发展不及预期；市场竞争加剧；市场需求不及预期；AI玩具渗透率提升不及预期。2敬请参阅末页重要声明及评级说明AI玩具—三级跳商业逻辑演绎裂变的市场 3敬请参阅末页重要声明及评级说明玩具AI+玩具AI玩具多模态驱动的情感交互载体中国所处阶段毛绒公仔 29.9元拼搭玩具 249元潮玩盲盒 69元设计、模具制作、注塑成型、机械加工和质量检测包括毛绒玩具、盲盒公仔、手办模型、收藏卡牌、益智玩具等。根据抖音电商数据，2024年，玩具市场主要供应和销售的玩具价格集中在0-30元价格段之间，0-30元的商品贡献主要销量，10-300元的商品贡献主要GMV。代表产品技术阶段中国传统玩具产业链较为成熟，以产量计生产制造全球约七成的玩具。FoloToy 129-558元BubblePal 399-449元X 10倍X 10倍X 10倍国内多采用毛绒玩具外壳+AI大模型机芯简单组装模式，主要目标群体聚焦于儿童和青少年，定位主要为陪伴儿童学习成长，产品功能主要侧重于AI大模型对话。价格多在 300元左右。传统玩具外壳+AI大模型、语音合成与声学处理2024年为中国AI玩具元年，大量AI玩具产品在24年下半年面世。Ropet 169-209美元（1242-1536元）乐森机器人 1980-9999元在AI大模型对话功能的基础上拥有灵动双眼、情绪识别等附加功能。目标群体聚焦于有消费能力的中青年，定位主要为情感陪伴。价格多在2000元左右。设计、模具制作、注塑成型、机械加工、AI大模型、传感器技术、语音合成与声学处理、实时音视频传输海外产品已有较为成熟的产品形态和闭环的商业模式。未发展成熟海外所处阶段资料来源：Folo Toy官网，淘宝网，抖音电商，Kickstarter，LOVOT官网，华尔街见闻，华安证券研究所LOVOT 699,600日元（35524元）Optimus 2-3万美元（146992-220488元）多模态驱动的情感交互载体，通过多模态AI技术，将文本、语音、图像和情感等多种输入方式结合，能够实时感知用户的情绪并作出回应。价格多在几万元左右。设计、模具制作、注塑成型、机械加工、多模态AI平台、AI大模型、传感器技术、语音合成与声学处理、实时音视频传输……目录1概况：AI玩具率先落地，有望十倍扩容玩具市场3战略：挑战与机遇并存，AI玩具为下一片科技蓝海2案例：产品加速量产落地，国内外形态差异较大➢ “AI+X产品”模式引发玩具市场裂变。AI革命是继蒸汽革命、电力革命和信息革命之后的第四次重大技术变革，在各个行业，在AI大模型新动力的加持下，会以“大模型+X产品”的模式催生出大量降本增效的新产品、新方式。AI玩具是“AI +玩具”的融合产品。与传统的玩具产品相比，AI玩具通过搭载大型模型，可以通过语音识别、图像识别、自然语言处理、深度学习、情感分析等技术，实现交互和反馈，提供个性化的学习和娱乐体验。我们认为，相较于其他AI终端，AI玩具具备可互动性强、产品形态丰富、应用场景多元、目标群体广泛、产业链成熟等优势，成为较快落地的 AI 终端。5敬请参阅末页重要声明及评级说明1.1从0到1，AI玩具率先落地国内市场代表性AI玩具FoloToy 对话式陪伴 AI 玩具Haivivi BubblePal价格资料来源：Folo Toy官网，淘宝网，华安证券研究所129-558元价格随包含的AI对话服务时间长度&是否个性定制声音变化功能儿童版豆包/DeepSeek；真人拟人音色；自定义智能体；声音克隆；方言趣味互动；10国语言；情感陪伴；联网查询天气新闻399-449元价格随会员卡时间长度&是否包含毛绒玩偶变化多角色系统设定玩偶人设；多语言交流；输出孩子成长报告；会讲故事的互动故事机；适配多种尺寸玩偶汤姆猫AI陪伴机器人1419-1919元价格随大模型算力时间长度变化情感交互；长记忆功能；一次唤醒，多轮交互；百问不倒，对答如流；百科全书，什么都懂；外语流利，轻松实现双语环境；心灵树洞乐森机器人1980-9999元价格随产品变形复杂程度变化全自动变形机器人，语音操控轻松交互；APP交互解锁更多玩法；五种独立编程模式➢ 第一，区别于其他硬件终端，玩具更强调情感体验，而AI技术能大幅提升玩具互动性。区别于其他终端提供的工具价值，玩具的功能之一是陪伴，玩具更强调多种感官体验交互提供的情绪价值，将AI技术与玩具融合可以显著提升玩具的交互性，带来1+1＞2的效果。以儿童玩具为例，传统玩具已无法满足现代儿童日益增长的智力需求和情感需求，将AI技术引入儿童玩具领域，可以通过语音识别与合成、人脸识别与表情分析、手势识别、触觉感知与反馈等技术，实现儿童与玩具之间的自然交流，从而建立起更加真实、友好、有温度的人机连结。此外，人机交互技术还可以为儿童智能玩具创造真实、生动的社交互动场景，通过模拟社交对话和互动游戏，让儿童在与玩具的互动中学习社交技能、语言表达和团队合作，培养儿童的社交能力和合作意识。6敬请参阅末页重要声明及评级说明1.1从0到1，AI玩具率先落地AI技术在儿童玩具中的具体应用资料来源：《人机交互技术在儿童智能玩具中的应用》山西应用科技学院 成肖阳，华安证券研究所AI技术应用语音交互通过语音识别技术，智能玩具可以准确识别和理解儿童的语音指令和对话内容，无论是简单的关键词还是复杂的自然语言，都能够有效理解语义和判断意图。同时，智能玩具还可以利用语音合成技术，将文本信息转化为清晰、流畅、自然的语音反馈，与儿童进行语音交流和互动。视觉交互通过摄像头、图像识别、计算机视觉等技术，智能玩具可以具备“看”的能力，能够检测、跟踪、分析儿童的面部表情、手势、肢体动作等视觉信息，从而实现更加自然、直观、丰富的交互体验。例如，装备了人脸识别技术的智能