大消费行业研究：一系列政策推动消费增长，关注社会服务、家用电器、食品饮料等行业投资机会

请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：史伟龙 执业登记编号：A0190523050007 shiweilong@yd.com.cn 消费指数与沪深 300 指数走势对比 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 投资评级: 看好 -50%-30%-10%10%30%消费沪深300一系列政策推动消费增长，关注社会服务、家用电器、食品饮料等行业投资机会 大消费行业研究 证券研究报告/投资策略 投资要点 ➢ 国庆假期国内出游7.65亿人次，文旅消费热力十足 据文化和旅游部发布数据显示，2024年国庆节假期，全国文化和旅游市场平稳有序，假日7天，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比增长5.9%，较2019年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9%。社会服务行业景气度进一步提升。 ➢ 政策助力消费增长，提升消费结构 2024年9月26日，中央政治局会议指出要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。多地政府分发消费券，其中，上海投入资金5亿元，面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放服务消费券。 2024年10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会围绕稳增长、扩内需、化风险，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。 此外，自今年3月国家出台家电以旧换新政策以来，各地推出优惠活动吸引消费者。据税务总局数据显示，国庆期间家电整体销额同比增长149%，成为国庆消费市场的重要驱动引擎之一。随着各地政策落地，2024 年四季度家电内需有望增长。 ➢ 双“11”拉开序幕，购物季开启 双十一购物节于10月14日晚拉开帷幕，此次是史上时间跨度最久的电商购物节，各类折扣和促销活动层出不穷，提振消费。 ➢ 投资建议 各地促消费政策接踵而至，推动经济发展。 1）社会服务行业建议关注：锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺等； 2）家用电器行业建议关注：海尔智家、美的集团、格力电器、石头科技； 3）食品饮料行业建议关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、重庆啤酒、劲仔食品、三只松鼠、东鹏饮料等； 4）美容护理行业建议关注：珀莱雅等。 ➢ 风险提示 宏观经济增长不及预期的风险；消费复苏不及预期的风险。 2 目录 一、国庆假期国内出游 7.65 亿人次，文旅消费热力十足.............................................................. 3 二、政策助力消费增长 ................................................................................................................. 3 三、相关行业 ............................................................................................................................... 4 1.社会服务：文旅消费热力十足，旅游市场带动行业发展 ............................................................................. 4 2.家用电器：以旧换新政策拉动内需，行业加快销售节奏 ............................................................................. 5 3.食品饮料：一揽子增量政策推出在即，有望提振居民消费 ......................................................................... 7 4.化妆品：双“11”拉开序幕，国货蝉联榜首 ............................................................................................... 8 四、重点公司 ............................................................................................................................. 10 五、投资建议 ............................................................................................................................. 12 六、风险提示 ............................................................................................................................. 12 图表目录 图 1：2024 十一假期热门城市星级酒店预订均价........................................................................................................ 3 图 2：社会服务(申万)行业十年 PE-Bands ................................................................................................................... 5 图 3： 2024 年 9 月中国家电市场分品类线上检测零售额规模及同比情况 ................................................................. 6 图 4： 2024 年 9 月中国家电市场分品类线下检测零售额规模及同比情况 ................................................................. 6 图 5：家用电器(申万)行业十年 PE-Bands ................................................................................................................... 7 图 6：全国居民消费价格涨跌幅 ................................................................................................................................... 7 图 7：食品饮料(申万)行业十年 PE-Bands ...