电力及公用事业行业周报（24WK42）：省间现货市场正式运行，国家电投密集重组

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电力及公用事业行业周报(24WK42) 省间现货市场正式运行，国家电投密集重组 2024 年 10 月 20 日 ➢ 本周（20241014-20241018）电力板块行情：本周电力板块走势弱于大盘。截至 2024 年 10 月 18 日，本周公用事业板块收于 2361.50 点，下跌 18.04 点，跌幅 0.76%；电力子板块收于 3149.47 点，下跌 28.18 点，跌幅 0.89%，低于沪深 300 的涨幅 0.98%。公用事业（电力）板块涨幅在申万 31 个一级板块中排第 28 位。从电力子板块来看：本周热力服务上涨 2.38%，火力发电上涨 1.51%，电能综合服务上涨 0.69%，水力发电上涨 0.69%，风力发电上涨 0.35%，核力发电为 0%，光伏发电下跌 1.13%，中国广核和中国核电平均上涨 1.74%。 ➢ 本周专题：省间电力现货市场本周转正式运行，电改再上新台阶。截至今年9 月底，共 26 个省份积极参与省间电力现货市场交易，交易电量累计超 880 亿千瓦时，其中省间现货市场累计消纳清洁能源近 400 亿千瓦时，占比超 44%。1-9 月规上工业发电量稳步增长。2024 年 9 月，全国规上工业发电量为 8024亿千瓦时，同比增长 6.0%；1-9 月份，全国规上工业发电量为 70560 亿千瓦时，同比增长 5.4%。9 月规上工业风电、火电增速提升，核电、太阳能增速回落，水电发电量下滑。9 月份规上工业风力发电 694 亿千瓦时，同比增长 31.6%；规上工业火力发电 5451 亿千瓦时，同比增长 8.9%；规上工业核电发电 355 亿千瓦时，同比增长 2.8%；规上工业太阳能发电 323 亿千瓦时，同比增长 12.7%；规上工业水电发电 1199 亿千瓦时，同比下降 14.6%。国电投资产密集重组，电投产融和远达环保 10 月 21 日复牌。电投产融电投产融通过资产置换，将成为国家电投集团核电运营资产整合平台。远达环保资产交易完成后，公司将持有五凌电力 100%股权、长洲水电 64.93%股权，将成为国电投集团水电整合平台。 ➢ 投资建议：水电：2024Q3 正逢迎峰度夏用电旺季，7、8 月水电发电量高速增长，9 月由增转降，汛期低电价虽影响平均上网电价，但大水电企业 24Q3业绩增长确定性强，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、【华能水电】、【川投能源】。火电：7 月来水挤压火电发电量，8 月火电由降转增，9 月发电量增速加快，受益于煤价低位及电力保供所需，煤电边际收益仍持续改善，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【皖能电力】、【内蒙华电】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】，建议关注国电投核电运营平台【电投产融】。绿电：双碳目标下主力电源，装机规模持续扩大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。 ➢ 风险提示：宏观经济波动的风险；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平超预期下降；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600900 长江电力 28.43 1.11 1.43 1.47 26 20 19 推荐 002039 黔源电力 15.89 0.62 1.17 1.38 26 14 12 推荐 601985 中国核电 10.47 0.56 0.59 0.65 19 18 16 推荐 003816 中国广核 4.25 0.21 0.23 0.24 20 18 18 谨慎推荐 600905 三峡能源 4.51 0.25 0.29 0.34 18 16 13 推荐 000537 中绿电 8.87 0.44 0.48 0.65 20 18 14 谨慎推荐 600483 福能股份 9.43 1.01 1.16 1.24 9 8 8 推荐 资料来源：ifind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 10 月 18 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 邮箱： dengyongkang@mszq.com 研究助理 黎静 执业证书： S0100123030035 邮箱： lijing@mszq.com 相关研究 1.电力及公用事业行业周报(24WK41)：细化分布式光伏管理，疆电外送首次入闽-2024/10/13 2.电力及公用事业行业周报(24WK39)：第 9批绿电补贴清单发布，1-8 月风光装机增长-2024/09/29 3.电力及公用事业行业周报(24WK38)：各省发电量增速强劲，福建保障可再生电力消纳-2024/09/22 4.电力及公用事业行业周报(24WK37)：绿证与 CCER 有效衔接，完善绿色转型市场化-2024/09/14 5.电力行业 2024 年中报业绩总结：水火业绩高增，绿电增利放缓，核电依旧稳健-2024/09/09 行业定期报告/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................................... 3 1.2 本周观点 .............................................................................................................................................................................................. 5 2 行业数据跟踪....................................................................................................................