建筑材料行业9月月报：利好政策频发叠加旺季需求改善，行业估值有望修复

请认真阅读文后免责条款建筑材料报告日期：2024 年 10 月 22 日利好政策频发叠加旺季需求改善，行业估值有望修复——建筑材料行业 9 月月报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com相关阅读《重磅利好政策密集发布，有望带动行业 估 值 回 升 —建 筑 材 料 行业 周 报 》2024.09.30《行业需求下滑业绩承压，估值底部静待政策起效—建材行业 2024 年半年报报综述》2024.09.09《传统淡季需求疲软价格下行，关注供给侧变动情况—建筑材料行业周报》2024.08.19摘要：建材行业：近期地产、基建利好政策频发，有望带动建材需求改善，行业估值有望修复，维持建材行业“推荐”评级。水泥行业：9 月份，水泥市场需求恢复较弱，全国水泥平均出货率环比仅略有回升，与去年同期相比下降约 9 个百分点。需求恢复较弱的主要原因：一方面，受台风天气影响，南方部分地区需求阶段性减弱；另一方面，资金不足，地方政府债务压力较大，新开工项目大幅减少，旺季需求恢复有限。根据数字水泥网数据显示，9 月全国水泥市场平均价格为 405.50 元/吨，环比 8 月价格上涨 21.79 元/吨。当前，水泥行业进入需求旺季，从水泥价格来看，受益于错峰生产和行业自律措施，以及企业为提升盈利，促使水泥价格继续上行。据数字水泥网信息，十月下旬，长江沿线地区仍有推涨价格计划，或将带动全国水泥价格继续攀升，叠加一系列利好政策发布，行业估值有望回升，个股关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。玻璃行业：根据隆众资讯信息，从供应面来看，月底市场行情转暖，多得益于宏观政策的利好，本月供应压力略有缓解，但仍难抵需求缩量，部分北方地区进入赶工季节，但整体需求量改善不大。近日生产企业库存下降，但多为转移，并非实际消化，因此整体市场的库存压力犹存。由于目前多数企业已进入亏损，在市场情绪支撑下，加之库存压力略有缓解，涨价心态较强，下月初不排除价格存在小幅上行可能，但若后期需求仍难支撑高位供应，市场情绪或有降温可能，市场货源压力凸显，价格或再转入趋弱运行。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。玻璃纤维：从行业供需格局来看，虽然新能源汽车及风电端玻纤需求有所增长，但是传统建筑领域玻纤需求下滑明显，导致玻纤需求不足，叠加供给端新产能释放，致使 2024 年年初玻纤价格低位运行，3 月以后，主要玻纤企业推动价格上涨，带动玻纤价格小幅回升。展望四季度，新能源汽车及风电需求仍然对玻纤需求有支撑，地产及基建政策持续释放有望带动建筑领域玻纤需求改善，玻纤价格有望企稳，个股方面关注行证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。消费建材：2021 年以来，主要消费建材上市公司开始计提信用减值准备，从 2023 年应收账款情况来看，短期风险有所降低。近年来主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并开始拓展新业务，同时大部分公司也开始探索出海业务，开辟业务增长新路径。此外，城市更新示范工作开展，有望带动相关消费建材需求释放，建议关注需求释放及盈利改善标的:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ） 、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/10/21EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E600801.SH华新水泥13.061.330.901.171.259.814.511.210.4增持000672.SZ上峰水泥8.230.770.590.730.8410.713.911.39.8增持600585.SH海螺水泥25.121.971.581.761.9112.815.914.313.1未评级000877.SZ天山股份5.650.230.040.220.3124.9139.226.018.1未评级002080.SZ中材科技12.041.330.881.071.349.113.711.39.0未评级600176.SH中国巨石10.440.760.600.770.9413.717.413.611.1未评级002271.SZ东方雨虹13.360.900.811.001.1714.816.513.411.4买入002372.SZ伟星新材14.220.900.911.011.1315.815.614.112.6买入603378.SH亚士创能7.040.140.240.350.5750.329.720.312.4未评级603737.SH三棵树38.560.331.061.451.83116.836.426.721.3未评级000786.SZ北新建材32.102.092.602.953.3515.412.310.99.6增持002791.SZ坚朗五金29.601.010.991.291.5829.329.823.018.7未评级600586.SH金晶科技5.530.420.610.75-20.79.17.4-买入601636.SH旗滨集团5.950.650.580.680.819.110.38.87.3未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表华新水泥、上峰水泥、东方雨虹、伟星新材、北新建材、金晶科技盈利预测取自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 Wind 一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款11 水泥：旺季到来水泥价格回升，行业盈利能力有望改善2024 年 9 月水泥需求有所恢复。根据国家统计局数据，2024 年 1-9 月全国水泥累产量 13.27 亿吨，同比下降 10.7%。从单月来看，2024 年 9 月全国水泥产量 1.68 亿吨，同比下降 10.3%，环比增长 6.88%。下游需求角度看，2024 年 1-9 月固投（不含农户）同比增长 3.4%。地产方面，房地产开发投资 2024 年 1-9 月累计同比下滑 10.1%；分地区看，东部地区降幅较小，为 9.1%，中部地区同比下滑 10.9%，西部地区同比下滑 11.2%；2024 年 1-9 月房屋新开工面积累计同比下滑 22.0%，降幅环比缩小 0.3 个百分点。2024 年 1-9 月施工累计同比下滑 12.2%；从新开工、施工角度看，地产端水泥需求仍然承压。2024 年 1-9 月，基建投资不含电力口径同比提升 4.1%，增速较 1-8 月下滑 0.3 个百分点。铁路运输业投资同比增长 17.1%，道路运输业投资同比下滑 2.4%，水利管理业投