2019年上半年中国国际收支报告

1 2019 年上半年中国国际收支报告 国家外汇管理局国际收支分析小组 2019 年 9 月 27 日 2 内容摘要 2019 年上半年，全球经济增长动能减弱、下行风险增加，贸易保护主义升级，国际金融市场波动加大；我国经济运行总体平稳、稳中有进，主要宏观经济指标保持在合理区间，人民币对美元汇率双向波动增强。 2019 年上半年，我国国际收支保持基本平衡。经常账户差额继续处于合理区间，上半年顺差 882 亿美元，与 GDP 之比为 1.3%。其中，货物贸易顺差同比增加，服务贸易逆差收窄，投资收益由逆差转为小幅顺差。跨境资本流动总体稳定，呈现净流入态势。上半年，境内主体对外直接投资、对外证券投资平稳有序；境外投资者投资境内市场意愿保持稳定，投资结构优化，非储备性质的金融账户顺差 454 亿美元。其中，直接投资顺差保持平稳，仍是重要的顺差来源；证券投资延续顺差，反映了证券市场开放效果以及人民币资产的国际吸引力；其他投资逆差减少。上半年，我国交易形成的储备资产小幅增加、保持稳定，体现了国际收支基本平衡的结果。2019 年 6 月末，我国对外金融资产和负债较 2018 年末分别增长 1.6%和 4.3%，对外净资产 2.03 万亿美元。 2019 年下半年，虽然外部环境复杂多变，但我国经济内部基础稳固，国际收支自主调节能力增强，有条件继续保持基本平衡。预计全年经常账户差额仍将处于合理区间，境外资本投资我国的意愿较强，跨境资本流动平稳运行具备市场基础。下一步，外汇管理部门将继续保持政策的连续性、稳定性，大力提升跨境贸易投资自由化便利化水平，进一步推动外汇重点领域改革开放，服务国家全面开放新格局；完善与更高开放水平相适应的跨境资本流动管理框架，防范跨境资本流动风险，维护国家经济金融安全。 3 目 录 一、国际收支概况 ............................................................................... 6 （一）国际收支运行环境 .................................................................... 6 （二）国际收支主要状况 .................................................................... 9 （三）国际收支运行评价 .................................................................. 20 二、国际收支主要项目分析 ............................................................. 23 （一）货物贸易 ................................................................................... 23 （二）服务贸易 ................................................................................... 25 （三）直接投资 ................................................................................... 30 （四）证券投资 ................................................................................... 33 （五）其他投资 ................................................................................... 35 三、国际投资头寸状况 ..................................................................... 37 四、外汇市场运行与人民币汇率 ..................................................... 42 （一）人民币汇率走势 ...................................................................... 42 （二）外汇市场交易........................................................................... 45 五、国际收支形势展望 ..................................................................... 49 专栏 1. 从国际视角看我国服务贸易发展………………………………..11 2. 我国居民个人境外旅行消费新特点…………….……………. ...28 3. 持续深化外汇管理改革 积极推动金融市场双向开放….……...34 4. 我国国际收支结构的阶段演进……………………………...…...50 4 图 1-1 主要经济体经济增长率 1-2 国际金融市场利率和货币波动率水平 1-3 全球股票、债券和商品市场价格 1-4 我国季度 GDP 和月度 CPI 增长率 1-5 经常账户主要子项目的收支状况 1-6 资本和金融账户主要子项目的收支状况 1-7 交易形成的外汇储备资产变动额 1-8 我国国际收支主要结构 1-9 经常账户收支主要结构 1-10 2019 年上半年我国跨境资本流动的结构分析 2-1 进出口差额与外贸依存度 2-2 货物贸易进出口数量和价格指数 2-3 按贸易主体货物贸易差额构成 2-4 我国与主要国家和地区进出口占比情况 2-5 货物贸易和服务贸易收支总额比较 2-6 服务贸易收支情况 2-7 旅行项目逆差对服务贸易逆差贡献度 2-8 2019 年上半年我国对主要贸易伙伴服务贸易收支情况 2-9 直接投资基本情况 2-10 对外直接投资状况 2-11 2019 年上半年我国非金融部门对外直接投资分布情况 2-12 来华直接投资状况 2-13 跨境证券投资净额 2-14 其他投资净额 3-1 对外金融资产、负债及净资产状况 3-2 我国对外资产结构变化 3-3 我国对外负债结构变化 4-1 2019 年境内外人民币对美元即期汇率走势 5 4-2 人民币对主要发达和新兴市场货币中间价涨跌幅 4-3 人民币有效汇率 4-4 境内外市场人民币对美元汇率 1 年期波动率 4-5 境内外人民币对美元期权市场 1 年期风险逆转指标 4-6 我国外汇市场交易量 4-7 我国与全球外汇市场的交易产品构成比较 4-8 银行对客户远期结售汇交易量 4-9 我国外汇市场的参与者结构 C1-1 2018 年美国和日本服务贸易