医药生物行业周报：医美细分赛道仍存在增长潜力

医药生物 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 10 月 27 日 强于大市 相关研究报告 《医药生物行业周报》20241021 《医药生物行业周报》20241013 《医药生物行业周报》20240922 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 医药生物 证券分析师：刘恩阳 enyang.liu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523090004 证券分析师：梁端玉 duanyu.liang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523090003 联系人：薛源 yuan.xue_sh@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122110008 医药生物行业周报 医美细分赛道仍存在增长潜力 申万医药生物指数在 2024.10.21-2024.10.25 期间上涨 3.11%，排名第十六，跑赢沪深 300 指数 2.32 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数均出现上涨，且跑赢沪深 300 指数。截至 2024 年 10 月 25 日收盘，申万医药生物板块市盈率（TTM）为 27.07 倍，与 2024 年 7 月-8 月的低谷相比出现明显提升。 板块行情  申万医药生物指数在 2024.10.21-2024.10.25 期间上涨 3.11%，排名第十六。同期，沪深 300 指数上涨 0.79%，申万医药生物指数跑赢沪深 300 指数 2.32 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数均出现上涨，且跑赢沪深 300 指数。自 2024 年 9 月下旬以来，医药板块估值逐步回暖。截至 2024 年 10 月 25 日收盘，申万医药生物板块市盈率（TTM）为 27.07 倍，与 2024 年 7 月-8 月的低谷相比出现明显提升。 支撑评级的要点  医美细分赛道仍存在增长潜力。2024 年以来，部分投资者出于消费压力考虑，担心医美行业是否能保持增长。我们认为，消费压力确实存在，但是医美的细分行业仍然存在增长潜力，例如胶原蛋白注射产品和再生类医美等。医美机构有动力通过明星单品来获客及获取利润，细分赛道的明星产品对于消费者具有一定的吸引力。同时，明星单品的价格往往较高，可以为机构留存利润空间。  医药生物行业仍具备长期成长性。医药行业仍然具备较强的长期增长动力，尤其是在老龄化、居民疾病谱变化的大背景下，医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求。出海方面，伴随着中国创新药研发实力的持续积累，出海能力和海外认可度也在持续提升，海外市场依然前景可期。2024 年以来创新药政策支持态度逐步明确，伴随着政策支持逐步落地，创新药从融资到研发再到应用推广的环境有望逐步改善。 投资建议  我们看好创新的投资机会，具体而言，创新器械领域，建议关注为满足临床需求而进入销售快速放量阶段的创新产品：佰仁医疗、三友医疗、爱康医疗、春立医疗、大博医疗、安杰思、南微医学、开立医疗、微电生理、亚辉龙等。创新药领域，我们建议关注进入兑现或者放量阶段的公司，如恒瑞医药、信达生物、百利天恒、科伦博泰、康方生物、三生国健、迈威生物、康辰药业、奥赛康、京新药业等。  我们建议关注消费信心回暖带来的相关机会：江苏吴中、锦波生物、华东医药等。  其他方面，我们建议关注中药：同仁堂、昆药集团、天士力、马应龙等；原料药：仙琚制药、司太立、普洛药业等；CXO：药明康德、阳光诺和等；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚、三星医疗等；疫苗：百克生物、智飞生物、康希诺等；零售药店：健之佳、益丰药房等。 评级面临的主要风险  集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、企业研发产品退市风险、产品销售不及预期风险、与投资相关的风险。 2024 年 10 月 27 日 医药生物行业周报 2 目录 医药板块整体行情 ......................................................................................... 4 医药板块整体行情 ........................................................................................................................... 4 医药子板块整体行情 ....................................................................................................................... 4 医药板块估值表现 ......................................................................................... 5 医药板块估值表现 ........................................................................................................................... 5 医药板块个股表现情况 ................................................................................................................... 5 医美细分赛道仍然具备增长潜力 .................................................................. 6 风险提示 ......................................................................................................... 7 2024 年 10 月 27 日 医药生物行业周报 3 图表目录 图表 1. 申万一级行业指数及沪深 300 指数涨跌幅表现（2024.10.21-2024.10.25） 4 图表 2. 申万医药二级行业指数及沪深 300指数涨跌幅表现（2024.10.21-2024.10.25） ....................................................................................................................................... 4 图表 3. 申万医药生物近五年 PE（TTM）表现（剔除负值）（倍） ........................ 5 图表 4. 申万医药板块 2024.10.21-2024.10.25 期间涨幅前十与跌幅前十名公司 .....