电力设备行业：光伏供给侧改革近期频发，美国商务部考虑撤销部分中国光伏产品双反关税

请务必阅读正文之后的重要声明部分光伏供给侧改革近期频发，美国商务部考虑撤销部分中国光伏产品双反关税电力设备证券研究报告/行业定期报告2024 年 10 月 27 日评级：增持（维持）分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：朱柏睿执业证书编号：S0740522080002Email：zhubr@zts.com.cn基本状况上市公司数351行业总市值(亿元)59,136.28行业流通市值(亿元)50,624.81行业-市场走势对比相关报告1、《宁德 Q3 业绩超预期，光伏行业反内卷达共识》2024-10-202、《光伏组件价格再降，10 月排产预期提升》2024-10-143、《硅料价格小幅回调，阳江三山岛五、六海风项目集中送出工程核准批复》2024-09-22重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E科达利3.844.455.416.668.1125.4321.9618.0714.6812.063.84买入宁德时代12.5810.0311.9714.7517.5920.5825.8121.6317.5514.7212.58 买入上能电气0.340.801.572.353.21113.4648.7924.8116.5712.130.34买入艾罗能源9.456.652.975.006.846.939.8422.0513.109.589.45买入德业股份6.354.165.566.958.1914.7122.4316.8013.4411.416.35买入东方电缆1.221.451.842.513.1447.5540.0531.6523.2018.551.22买入备注：股价截至 10 月 25 日收盘价。报告摘要锂电：1）特斯拉发布 2024 年三季度财报，营收 252 亿美元，同比增长 8%；净利润为 21.7 亿美元，同比增长 17%。2）宁德时代发布骁遥超级增混电池，纯电续航能够达到 400km+，并且兼具 4C 超充功能，可以实现充电 10 分钟，补能超 280km。3）亿纬锂能发布 2024 三季报业绩，Q3 实现营收 15.3 亿元，环比增长 24%；归母净利润 2.2 亿元，环比增长 6%；扣非净利润 2.2 亿元，环比提升 9%。预计锂电产业链部分公司 3 季度业绩环比向上，25 年有望出现供需拐点。行业进入 2-3 年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有大幅提升可能性，属于中线布局较好板块。电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】；看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】【天奈科技】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。储能：1）欣旺达储能与 Gryphon Energy 签订合作协议，项目容量 1.6GWh，为目前澳大利亚最大的储能项目之一，将于 2026 年交付及并网运行。2）特斯拉 Q3 储能装机 6.9GW，首次首次下滑，户储虚拟电厂业务蓄势待发。3）新源智储 2024 年第二次采购储能电池舱采购：采购 1GWh+储备 1GWh。全球大储需求多点开花，H2 有望戴维斯双击。展望 Q3，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，叠加在手订单支撑估值逐步切 25 年，板块有望迎来戴维斯双击，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，Q3 发货有望再上台阶，叠加 Q4 欧洲德语区需求修复、东北欧放量，以及新兴市场进入发货小高峰，排产有望继续向上并进一步强化市场对板块 25 年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。电力设备：1）国家能源局发布 1-9 月份全国电力工业统计数据。2）阳江三山岛海上风电柔直输电工程（陆上项目）获核批复。准随着市场整体估值提升，行情有望进入基本面驱动，电网板块依然是强景气度板块之一，有望实现长牛。特高压重点关注：许继/西电/平高/南瑞/长高等。配网重点关注南网份额较高和边际提升较快标的：四方/三星/东方电子。出海重点关注：三星医疗/神马电力/金盘科技/明阳电气等。光伏：光伏迎 4 季度传统旺季，10 月排产预计环比提升，玻璃库存自 4 月来首次出现下降，板块积极信号明显，建议充分重视，建议重视已充分体现经营韧性和阿尔法的光伏龙头：【福斯特】【福莱特】【聚和材料】【中信博】【钧达股份】等；同时建议积极关注主材龙头：隆基绿能/晶科能源/晶澳科技/天合光能/通威股份/横店东磁等。风电：H2 迎量价修复，25 年量利也值得期待。近期，英国授予 5.34GW 海风 Cfd 合同，挪威提出一项 350 亿挪威克朗（约 30 亿欧元）的支持计划拟支持浮式海风项目，海外海风景气向上；国内海风重点项目陆续开工，下半年交付值得期待。近期，帆石一取得用海变更批复，并启动两回 500kV 海缆招标；帆石二提出用海申请并且环评已受理，同时开启 EPC 招标；青洲五/七海缆集中送出工程环境影响文件审查。江苏和广东项目近期有望逐步开工，对应单桩企业已收到业主交付的备料款，交付量预计环比上半年明显提升，建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分【东方电缆】【中天科技】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【海力风电】【天能重工】等 2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【金风科技】【运达股份】【明阳智能】【三一重能】等 3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25 年量价齐升弹性可期：【金雷股份】【日月股份】等。风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、锂电..................................................................................................................... 41、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.....................................................42、行业及公司事件跟踪......................................................................................43、本周锂电池产业链价格跟踪.......................................