机械行业周报(2024年10月第4周)：CME预估10月国内挖机销量同增近18%；重视成长板块

证券研究报告 | 行业周报 | 机械设备 http://www.stocke.com.cn 1/28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 机械设备 报告日期：2024 年 10 月 26 日 CME 预估 10 月国内挖机销量同增近 18%；重视成长板块 ——机械行业周报（2024 年 10 月第 4 周） 投资要点 【核心组合】 三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工、山推股份、建设机械、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力、中国海防、中国中车、北方华创、杰瑞股份、汇川技术、杭氧股份、华测检测、巨星科技、晶盛机电、涛涛车业、中际联合、罗博特科、双环传动、北特科技、英杰电气 【上周报告】 【工程机械】月报：9 月中国小松开工小时数同比增长 7%，内需预期有望改善 【船舶行业】沪东中华签以人民币结算箱船大单，有助减少汇兑风险具重要意义 【半导体设备】科技要打头阵，重视设备板块 【光伏设备】期待光伏供给侧出清加速、拐点向上 【工业气体】周报：氧氮氩价格连续 3 周环比上涨，看好后续复苏 【北特科技】归母净利润快速增长，滚柱丝杠打开第二增长曲线 【杭叉集团】三季报业绩符合预期，叉车行业国际化+电动化持续推进 【贝斯特】三季度业绩稳中有升，积极筹备人形机器人丝杠量产 【雷迪克】拟收购狄兹精密 51%股权，丝杠赛道再添优质上市公司 【核心观点】科技打头阵，重视成长板块 新华社 10 月 18 日消息，17 日下午，习近平总书记在安徽合肥滨湖科学城，察看近年来安徽省重大科技创新成果集中展示，提出推进中国式现代化，科技要打头阵。科技创新是必由之路。我们认为，科技打头阵，重视半导体设备、人形机器人、低空经济等投资机会。 【工程机械】CME 预估 10 月国内挖机销量同比增长近 18%；工程机械龙头下半年业绩有望提速 1）CME 预估 2024 年 10 月挖掘机（含出口）销量 16000 台左右，同比增长 10%左右。国内市场预估销量 8000 台，同比增长近 18%。出口市场预估销量 8000 台，同比增长近 3%。按照 CME 观测数据，2024 年 1-10 月，中国挖掘机械整体销量同比基本持平，降幅持续收窄。其中，国内市场同比增长超过 9%，出口市场销量同比下降 8%。数据环比 1-9 月均有改善。9 月中国地区小松挖掘机开工小时数为95.3 小时，同比增长 6.9%。工程机械反转逻辑加强，内销拐点或已现，外销拐点或隐现，我们预计挖掘机内销正增长趋势有望延续，外销或存在继续正增长的概率。 2）工程机械龙头下半年业绩将提速。考虑到国内地产和基建政策预期改善，土方机械（挖掘机、装载机、推土机等）率先复苏，海外部分地区需求温和复苏，出口市场向好，2023 年下半年部分龙头厂商业绩基数较低，预计 2024 年下半年工程机械龙头业绩有望提速。 3）中国工程机械复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口市占率提升 更新：行业国内周期有望筑底向上，大规模设备更新行动方案落地，更新周期有望启动。按 8-10 年为更新周期测算，预计 2024 年挖掘机更新需求有望触底。 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：何家恺 执业证书号：S1230523080007 hejiakai@stocke.com.cn 分析师：李思扬 执业证书号：S1230522020001 lisiyang@stocke.com.cn 分析师：陈姝姝 执业证书号：S1230524080004 chenshushu@stocke.com.cn 相关报告 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内需：房地产政策持续利好，国内需求预期有望逐步改善，同时采矿、水利建设有望提供内需增长动能。 出口：全球化持续推进，海外市占率有望不断提升。以三一重工为例，2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为 4%、6%、8%。 持续聚焦行业龙头：重点推荐三一重工、徐工机械、山推股份、建设机械、柳工、恒立液压、中联重科（H/A 股）、杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力；持续推荐潍柴动力、三一国际、诺力股份。 【船舶】行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上 1）周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善。 需求：①量：2024 年 1-9 月，克拉克森新接订单（1000+GT，DWT）同比增长31%。其中，箱船新接订单同比增长 80%，快速增长；油轮新接订单（10k+DWT，DWT）同比增长 52%，大幅增长；散货船同比下降 10%；LNG 船新接订单同比增长 96%，大幅增长；②价：截至 2024-10-11，克拉克森新船造价指数报收 189.83点，2024 年以来增长 6.4%，2021 年以来增长 50.9%，位于历史峰值 99.1%分位。船位紧张与通胀压力推动船价持续上涨； 下游运力：油轮至 2025 年运力仍紧缺，后续油轮、干散存在较大下单可能； 供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。由于供给收缩、扩产不易，叠加换船周期、环保政策，供需紧张有望驱动船价持续创新高，船舶周期有望震荡上行。 2）龙头公司造船技术领先，有望优先受益于行业发展。①新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，公司建造大型船舶技术实力强，未来优质高价订单竞争力强；②行业集中度提升，“马太效应”明显。 持续力推中国船舶、中国重工、中国海防、中国动力、中船防务、亚星锚链等。 【半导体设备】传统周期+技术周期驱动全球半导体行业复苏；先进扩产+国产提速+估值修复 1）传统周期+技术周期驱动全球半导体行业复苏。半导体最重要的两大终端应用市场智能手机和 PC 需求均出现回暖。2024Q2 全球智能手机季度出货量同比增长7.6%，连续三个季度正增长；全球 PC 市场在经过连续七个季度下滑后，2024Q1恢复增长，2024Q2 增幅扩大（qoq+3%）。WSTS 预计 2024 年全球半导体市场同比增长 16%。2024 年 8 月全球半导体销售额 531 亿美元创单月历史新高，同比增长 21%，环比增长 4%；中国半导体销售额 155 亿美元，同比增长 19%，环比增长 2%。 2）看好国内先进扩产+国产提速+估值修复。24Q3 以来半导体设备板块回调较大，主要系市场对 24H1 及 25 年国内重点晶圆厂扩产增速担忧，以及 9 月美国对 GAA FET 架构制造及设备管制加码所致。今年以来，各设备厂加大研发力度致力于新品突破，2025 年有望进入收获期。展望后续，高端存储及先进逻辑客户扩产确定性高，先进国产化率提升斜率有望超预期。 重点推荐：1）设备：平台型龙头北方华创；2）细分环节龙头中微公司、拓荆科技、微导纳米、精测电子、芯源微。3）零部件：新莱应材、京仪装备，关注