食品饮料行业周报：三季报密集披露，业绩分化加剧

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2024 年 10 月 26 日三季报密集披露，业绩分化加剧——食品饮料行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com相关阅读《短期关注三季报业绩兑现，中长期关注基本面持续改善—食品饮料行业周报》2024.10.23《政策发力，关注板块估值修复—食品饮料行业周报》2024.10.14《政策积极扩大国内需求，信心回升板块 修 复 可 期 —食 品 饮 料 行业 周 报 》2024.09.30摘要：三季报密集披露，业绩呈现分化态势。上周（10 月 21 日-10 月25日）食品饮料板块涨跌幅为+2.19%，上证指数涨跌幅为+1.17%，食品饮料跑赢上证指数+1.02pct。上周其他酒类（+7.37%）、保健品（6.31%）、零食（+5.34%）涨幅居前，子板块中仅预加工食品（-0.95%）下跌。我们认为当下有政策托底的背景下，三季报压力释放后，板块基本面最底部的阶段已经过去，后续在“促消费”政策较强刺激下，消费有望逐步边际改善。当前板块估值水平处于历史较低位置，我们维持行业“推荐”评级。白酒：需求疲软，分化加剧。上周飞天茅台批价持续下跌，飞天茅台（散装）批价下降 30 元/瓶，飞天茅台（原装）下跌 20 元/瓶，截至 2024 年 10 月 25 日，散装和原装飞天茅台批价分别为2225 元/瓶和 2260 元/瓶。上周贵州茅台、金徽酒、金种子酒发布2024 年三季报。贵州茅台前三季度实现营业收入 1207.76 亿元，同比增长 16.95%；归母净利润 608.28 亿元，同比增长 15.04%，白酒龙头具备韧性，业绩维持稳健增长。金徽酒 2024 年 1-9 月实现营业收入 23.28 亿元，同比增长 15.31％；归属于上市公司股东的净利润 3.33 亿元，同比增长 22.17％；其中，第三季度公司实现营收 5.74 亿元，同比增长 15.77%；净利润 0.38 亿元，同比增长 108.84%，2024Q3 利润增速亮眼。金种子酒 2024 年 1-9 月实现营业收入 8.06 亿元，同比下滑 24.90％；归属于上市公司股东的净利润-1.00 亿元；其中第三季度营收 1.39 亿元，同比下滑54.41%；归母净利润-1.11 亿元，同比下滑 3843.21%%，公司业绩承压。我们建议关注业绩具备确定性的高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）；表现优秀的次高端白酒山西汾酒（600809.SH）；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒（603919.SH）。大众品：【零食】上周劲仔食品和甘源食品发布 2024 年三季报。劲仔食品 2024Q3 实现营业收入 6.42 亿元，同比增长 12.94%；归母净利润 0.71 亿元，同比增长 42.58%；扣非后归母净利润 0.67亿元，同比增长 77.83%。2024Q1-Q3，公司实现营业收入 17.72亿元，同比增长 18.65%；归母净利润 2.15 亿元，同比增长 61.20%；扣非后归母净利润 1.89 亿元，同比增长 72.89%，公司利润延续较高增速。2024Q3 甘源食品实现营业收入 5.63 亿元，同比增长15.58%；归母净利润 1.11 亿元，同比增长 17.10%；扣非后归母证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款净利润 1.03 亿元，同比增长 22.26%。2024Q1-Q3 公司实现营业收入 16.06 亿元，同比增长 22.23%，归母净利润 2.77 亿元，同比增长 29.48%；扣非后归母净利润 2.48 亿元，同比增长 32.01%，增速环比改善。我们认为零食板块渠道红利和品类红利依然延续，新品的渗透率持续提升，个股业绩确定性较强，建议关注劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）。【饮料】无糖茶和功能性饮料等细分赛道具备较高景气度，建议关注 2024Q3 业绩预告超预期的个股东鹏饮料（605499.SH）。【乳品】我们认为应持续关注乳业出清情况，当前原奶价格仍处于下行周期，尚未出现拐点，行业仍面临需求不足，产能过剩等问题。建议关注伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/10/25EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000596.SZ古井贡酒193.218.6811.0913.6716.4922.2517.4214.1311.71未评级000858.SZ五粮液148.117.788.689.6110.6019.0417.0615.4113.97增持002847.SZ盐津铺子55.452.643.404.465.9021.0022.2316.9712.83买入002946.SZ新乳业11.460.500.640.780.9322.8917.8214.6412.24未评级003000.SZ劲仔食品12.650.480.670.851.0826.5118.7514.8211.68买入300783.SZ三只松鼠25.130.550.971.361.8245.8526.0218.5513.83未评级600519.SH贵州茅台1558.8559.4969.2279.1389.6426.2022.5219.7017.39未评级600809.SH山西汾酒195.008.5610.5612.6314.8622.7918.4615.4513.12未评级600887.SH伊利股份26.681.641.911.862.0216.2913.9614.3313.19未评级603198.SH迎驾贡酒65.952.863.324.0123.0623.0621.2317.5612.29买入603369.SH今世缘47.032.523.033.664.3518.8115.5412.8510.81未评级603919.SH金徽酒20.320.650.780.961.1631.3425.8821.1817.48未评级605499.SH东鹏饮料221.995.106.648.2310.2037.9029.1023.5019.00买入数据来源：iFinD，华龙证券研究所（迎驾贡酒 2024E、2025E 盈利预测，五粮液、东鹏饮料、盐津铺子、劲仔食品盈利预测来自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 iFinD 一致预期）。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 一周市场行情.....................................................................................