建筑装饰行业周报：积极关注基建央国企、低空和钢结构板块

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告建筑装饰行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师王彬鹏SAC：S1350524090001wangbinpeng@huayuanstock.com戴铭余SAC：S1350524060003daimingyu@huayuanstock.com郦悦轩SAC：S1350524080001liyuexuan@huayuanstock.com联系人唐志玮tangzhiwei@huayuanstock.com板块表现：积极关注基建央国企、低空和钢结构板块——建筑装饰行业周报（20241021-20241027）投资要点：本周观点：1)重视基建央国企投资机会。基建央国企陆续发布 Q3 业绩，均略低于预期，我们认为可能是由于前三季度基建投资偏谨慎，对项目收益率的要求较高，央国企承接项目的意愿度受到了影响，比如债务压力大的省份不能新增基建项目、收益率欠佳的项目缓建等；但我们认为四季度基建有望发力，924 之后，政策重回投资端，基建预期改善，区域基建，西藏墨脱、江西运河等发力投资，投资领域来看，水利、管网等是发力重点，回款方面，政策强调切实解决企业账款拖欠问题，基建有望扭转资金、投资意愿、施工意愿等多方掣肘的局面；除此外，政策层面，互换便利逐步落实、抵押贷款回购股票制度逐步推进，央国企有望迎来增量资金；公司层面，中国建筑和中国能建增持反应了央国企市值管理的的意愿，我们认为后续增持、回购是常态，多重政策工具有望充分运用来实现央国企价值重估。建议重点关注央企中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建等，地方国企四川路桥、安徽建工、隧道股份等。2)低空政策不断，设计板块率先受益。今年上半年低空经济首次写入政府工作报告，随后各地政策紧密跟上，近期《无锡市支持低空经济高质量发展的若干政策措施》正式发布，我们认为低空作为经济发力的一个增量，有望迎来快速落地，而低空板块里面，设计是先行受益，城市低空规划，机场、起降点规划设计、航线设计等都需要设计公司配合，建议重点关注已经在低空积极布局的深城交、苏交科、地铁设计、华设集团等。3)钢结构受益于宏观政策发力，基本面有望迎来改善。钢结构行业的下游应用场景主要分布在基建、商业地产、工业厂房等，与宏观经济紧密相关，924 之后，政策持续发力，钢结构行业基本面有望迎来改善；另外，在绿色低碳背景下，钢结构行业 2023 年仍实现两位数增长，2023 年，我国在建钢结构建筑面积达 5.3 亿平方米，同比 2022 年增长10.2%；钢结构加工量达 1.12 亿吨，同比增长 10.5%，自 2013 年以来年均增速超 10%。建议重点关注鸿路钢构、精工钢构、东南网架等。市场回顾：1)行业：本周上证指数上升 1.17%、深证成指上升 2.53%、创业板指上升 2.00%，同期申万建筑装饰指数上升 3.50%。2)个股：本周申万建筑板块共有 142 只股票上涨，涨幅前五的分别为：旭杰科技(+75.90%)、*ST 农尚(+55.03%)、东易日盛(+46.52%)、中化岩土(+38.94%)、岭南股份(+36.96%)。3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率为 7.1219，较上周收盘价上涨1.84bp。十年期国债到期收益率为 2.1539%，较上周上涨 3.30bp。一个月 SHIBOR 为1.8230%，较上周上涨 0.50bp。风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。2024 年 10 月 28 日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 14页内容目录1. 本周观点....................................................................................................................... 41.1. 基建数据跟踪............................................................................................................ 52. 行业要闻简评................................................................................................................52.1. 宏观...........................................................................................................................52.2. 基建...........................................................................................................................62.3. 装配式.......................................................................................................................62.4. 其他...........................................................................................................................63. 公司动态简评................................................................................................................73.1. 业绩类.......................................................................................................................73.2. 订单类.......................................................................................................................83.3. 其他.........................................................................................................................104. 一周市场回顾...................................................