基础化工行业周报：制冷剂R134a、BDO价格上涨，阳谷华泰发布增发预案

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 11 月 06 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn证券分析师：贾冰S0350524030003jiab@ghzq.com.cn[Table_Title]制冷剂 R134a、BDO 价格上涨，阳谷华泰发布增发预案——基础化工行业周报最近一年走势行业相对表现2024/11/05表现1M3M12M基础化工1.9%22.9%-2.4%沪深 3000.7%21.0%12.8%相关报告《基础化工行业周报：丁二烯价格持续上涨，盐湖股份实控人拟变更（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-09-15《基础化工行业周报：苯胺、天然气价格上涨，万华化学 MDI 配套甲醛项目环评第二次公示（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-09-09《基础化工行业周报：顺丁橡胶价格上涨，万华化学全球单套产能最大柠檬醛装置成功投产（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-08-31投资要点:2024 年 10 月 31 日，国海化工景气指数为 95.88，较 10 月 24 日下降0.13。投资建议：化工长周期景气向上我们认为，当前全球化工行业景气度底部震荡，欧洲化工装置全球成本最高，由于成本费用继续上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，我们预计国内需求有望持续回升。中国优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，且仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。重点关注四大机会：1）低成本扩张。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、风神股份、三角轮胎、浦林成山等）、卫星化学、宝丰能源、远兴能源、华鲁恒升、振华股份、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利、芭田股份）、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、华峰化学、亚钾国际、利安隆、中复神鹰等。2）景气度提升。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（巨化股份、东岳集团、三美股份、永和股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、芭田股份）、芳烃（以 PX 和纯苯为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、萤石（金石资源）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）等。3）新材料。关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）、PI 膜（瑞华泰）、植物胶囊（山东赫达）等。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分24）高股息。由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定 ROE 水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。我们仍然重点看好各细分领域龙头。行业信息跟踪据 Wind，截至本周（2024 年 11 月 1 日），Brent 和 WTI 期货价格分别收于 72.94 和 69.33 美元/桶，周环比-3.9%和-3.29%。重点涨价产品分析本周（10 月 26 日-2024 年 11 月 01 日，下同）美国天然气市场整体呈“V 字型”走势。周期前端，美国天然气产量有所回升，而需求在温和的天气影响下难见起色，纽约天然气期货在合约到期前集中抛卖，导致价格下跌；周期后端，随着市场等待更寒冷的冬季气温提振需求，天然气期货价格窄幅上涨，故整体来看，周期内价格整体呈“V 字型”走势。本周国内制冷剂 R134a 价格上涨，国内萤石开工受限，浮选成本增加；无水氟化氢市场行情坚挺上行，场内现货供应偏紧。配额剩余有限，部分厂家降负生产，渠道库存持续消耗中，厂家挺价意愿强烈。本周国内BDO 市场价格持续上涨。随着延长石油恢复生产，本周市场供应量小幅探涨，但市场货源供应紧张持续，供应端支撑仍然偏强，BDO 供方积极挺市心态，线上竞拍价格大幅溢价，部分工厂取消销售返点政策。下游维持刚需现货小单补仓，需求端无明显利好支撑。贸易市场货源有限，主流报盘上探，BDO 市场持续走高。重点标的信息跟踪【万华化学】10 月 25 日，万华化学发布 150 万吨/年 MDI 技改扩能一体化项目环境影响评价第一次公示，项目在福建 80 万吨/MDI 装置基础上将缩合单元、光化单元、分离单元技改扩能至 150 万吨/年 MDI 产能，配套相关原料生产装置，同步改、扩建相关的公用工程、辅助设施和环境保护设施。10 月 28 日，公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营业收入 1476.04 亿元，同比+11.35%；公司实现归母净利润 110.93 亿元，同比-12.67%。2024 年 Q3，公司实现营业收入 505.37 亿元，同比+12.48%；公司实现归母净利润 29.19 亿元。同比-29.41%。据卓创资讯，11 月 1 日，纯 MDI 价格 18350 元/吨，环比 10 月 25 日持平；11 月 1 日聚合 MDI 价格 18250 元/吨，环比 10 月 25 日下降 100 元证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3/吨。本周国内聚合 MDI 下游买气清淡。冰箱冷柜行业需求平稳，但大型工厂多为厂家直供户；无甲醛板材胶黏剂、板材大厂需求稳定，汽车行业需求平稳，这几大行业多为国内厂家直供客户；北方外墙喷涂、管道保温、中小冰箱厂、中小型胶黏剂厂、冷库等行业按需采购。本周国内纯 MDI 下游小单采购。TPU 开工在四至五成；鞋底、浆料行业开工负荷在五成附近。本期氨纶开工负荷 87%，较上期开工水平持平。【玲珑轮胎】10 月 29 日，公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营业收入 159.49 亿元，同比+9.77%；公司实现归母净利润 17.12亿元，同比+78.39%。2024 年 Q3，公司实现营业收入 55.69 亿元，同比+5.22%；公司实现归母净利润 7.86 亿元，同比+97.30%。本周泰国到美西港口海运费为 4100 美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为 4400 美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为 3082 美元/FEU，环比上周持平。【赛轮轮胎】10 月 29 日，公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营业收入 236.28 亿元，同比+24.28%；公司实现归母净利润32.44 亿元，同比+60.17%。2024 年 Q3，公司实现营业收入 84.74 亿元，同比+14.82%；公司实现归母净利润 10.92 亿元，同比+11.