汽车行业周报：欧洲进口关税有望取消，利好整车、零部件出海

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2024 年 11 月 24 日 汽车行业周报（20241118-20241124） 推荐 （维持） 欧洲进口关税有望取消，利好整车/零部件出海 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 执业编号：S0360522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 本周更新以下内容： 行业基本面： 近期行业销量平稳，2025 年汽车消费政策预期也开始加强，同时对于欧洲进口关税进展市场近期预期相对乐观。据参考消息网援引德国新闻电视频道网站报道，欧洲议会贸易委员会主席贝恩德·朗格（Bernd Lange）表示，中欧双方关于中国电动汽车关税正接近达成解决方案，电动汽车关税有望取消。 投资建议： 1） 中欧电动车关税：若最终取消关税、采取最低价格，我们预计中国车企出口欧盟电动车将恢复增长趋势，同时也利好已有/正规划欧洲产能的零部件公司。重点关注上汽、比亚迪、吉利。 2） 2025 年展望：明年展望乐观，不考虑中欧电动车关税取消情形下，预计 2025 年零售+2.6%、批发+7.2%。整车推荐吉利汽车（龙二的出现），比亚迪；建议关注江淮汽车（华为增强豪华品牌展望）、赛力斯。零部件瞄准业绩增速、成长空间、经营品质，选股面开始收缩，推荐拓普、新泉、星宇、敏实、爱柯迪、继峰、豪能等。 3） 商用车：政策发力+年末旺季，近期行业销量在逐渐改善，板块处于基本面和股价的相对底部，数据支撑下安全边际足，重点推荐重汽 A、潍柴，建议关注重汽 H。 一、 数据跟踪 10 月乘用车批发销量 275 万辆，同比+10.7%，环比+9.1%；狭义乘用车批发销量 273 万辆，同比+10.9%，环比+9.0%；乘用车零售销量 230 万辆，同比+20%，环比+7.9%；出口销量 47 万辆，同比+11%，环比+1.8%；测算库存变化-1 万辆。 10 月新势力车企交付量表现亮眼，比亚迪、问界、零跑、极氪引领增长。比亚迪交付 50.3万辆，同比+67%，环比+20%；问界交付 4.2 万辆，同比+2.28 倍，环比+17%；零跑交付3.8 万辆，同比+1.1 倍，环比+13%；极氪交付 2.5 万辆，同比+92%，环比+17%。 10 月传统车企销量吉利汽车同环比增长显著。吉利汽车销量 23 万辆，同比+28%，环比+12%。10 月销量，上汽集团排名第一，40 万辆，同比-18%，环比+28%；长安汽车排名第二，25 万辆，同比+4%，环比+18%；吉利汽车排名第三。 11 月上旬行业折扣环比持平。折扣率 5.6%，环比持平（10/25），较去年同期+1.3PP（11/10）。折扣金额 7999 元，较上期-237 元（10/25），较去年同期+2589 元（11/10）。折扣率环比（10/25）变化较大的主流车企/品牌有：华晨宝马+3.9PP、上汽通用别克+2.7PP，广汽本田+0.8PP，欧拉+0.6PP，上汽通用雪佛兰-0.6PP。 汽车行业周报（20241118-20241124） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 截至 2024 年 11 月 22 日，原材料价格： 1) 碳酸锂，4Q24 均价 7.58 万元/吨，同比-46%、环比-5%；最新 7.90 万元/吨，较上周末+0.46%； 2) 铝，4Q24 均价 2.08 万元/吨，同比+10%、环比+7%；最新 2.06 万元/吨，较上周末-1.20%； 3) 铜，4Q24 均价 7.63 万元/吨，同比+12%、环比+2%；最新 7.39 万元/吨，较上周末-0.42%； 4) 钯，4Q24 均价 278 元/克，同比-4%、环比+10%；最新 278 元/克，较上周末+9.88%； 5) 铑，4Q24 均价 0.12 万元/克，同比-0.62%、环比-5%；最新 0.12 万元/克，较上周末-0.86%； 6) 天然橡胶，4Q24 均价 1.70 万元/吨，同比+27%、环比+13%；最新 1.70 万元/吨，较上周末+6.01%； 7) 聚氯乙烯 PVC，4Q24 均价 0.55 万元/吨，同比-7%、环比-2%；最新 0.52 万元/吨，较上周末+0.95%； 8) 重度纯碱，4Q24 均价 0.16 万元/吨，同比-42%、环比-21%；最新 11 月 21 日 0.15 万元/吨，较 11 月 15 日持平； 9) 冷轧普通薄板，4Q24 均价 4321 元/吨，同比-9%、环比+4%；最新 11 月 22 日 4315元/吨，较 11 月 15 日-0.05%； 10) 天然气，4Q24 均价 0.48 万元/吨，同比-11%、环比-2%；最新 0.45 万元/吨，较上周末+0.76%； 11) 92#汽油（未更新）：11/10 最新 7.94 元/L，较 10 月 31 日-0.10%； 12) 95#汽油（未更新）：11/10 最新 8.24 元/L，较 10 月 31 日-0.11%。 二、 行业要闻 1) 11 月 20 日，乘联会发布数据，11 月 1-17 日，乘用车市场零售 110.6 万辆，同比增长 30%。 2) 11 月 20 日，财政部发布了《关于提前下达 2025 年节能减排补助资金预算的通知》，明确了 2025 年节能减排补助资金的总额为 98.9 亿元人民币。 3) 11 月 21 日，商务部表示：将提前谋划明年汽车以旧换新接续政策。 三、 市场表现 本周汽车板块涨幅-1.92%，板块排名 18/29。本周指数涨幅情况：上证综指-1.91%、沪深 300 -2.60%、创业板指-3.03%、恒生指数-1.01%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-1.92%、零部件-0.43%、乘用车-3.47%、商用车-2.64%、流通服务-0.31%。 四、 风险提示 宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 汽车行业周报（20241118-20241124） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目录 一、数据跟踪 ..................................................................................................................... 5 二、行业要闻 ....................................................