非银金融行业个人养老金追踪报告：政策多箭齐发，资负两端展新篇

业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 非银金融 2024 年 11 月 18 日 政策多箭齐发，资负两端展新篇 看好 ——个人养老金追踪报告（2024 年 11 月） 相关研究 - 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 联系人 孙冀齐 (8621)23297818× sunjq@swsresearch.com 政策“多箭齐发“，个人养老金资负两端展新篇。6 月 8 日，人社部发布《关于强化支持举措助力银发经济发展壮大的通知》，提出“要大力推进全民精准参保计划，完善基本养老金调整机制，努力扩大企业年金覆盖面，在全国范围内推开个人养老金制度”；9 月 11 日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，明确提出“积极发展第三支柱养老保险。大力发展商业保险年金，满足人民群众多样化养老保障和跨期财务规划需求”；10 月 18 日，金管局发布《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》，明确提出“保险公司要发挥补充养老保障作用……助力构建多层次、多支柱养老保险体系……发挥专属商业养老保险交费灵活、资金安全、支持长期年金领取等特点，打造具有基础性保障功能的养老金管理工具“。截至 2023 年 3 月，个人养老金账户总缴费金额 182 亿元；截至 6 月初，个人养老金账户开立人数超 6000 万人，占总人口/基本养老保险参与人数的比重分别达4.26%/5.63%，较 23 年末+0.71pct/+0.94pct。截至 11 月 13 日，个人养老金试点产品规模 2180 亿元，个人养老金产品数目 810 款，较上期（5 月 17 日）增加 57 款，个人养老金储蓄/基金/保险/理财产品数目为 465/200/119/26 款，占比 57.4%/24.7%/14.7%/ 3.2% 。 渠道建设：银行代销产品矩阵显著扩容，代销保险业务迎来政策支持。截至 11 月 13 日，23家银行被纳入个人养老金机构名单，均已开通个人养老金资金账户业务，较上期新增 1 家；其中，17 家银行实现四类个人养老金产品交易业务的全面开通，较上期新增 2 家，占比达73.9%。细分来看，开通个人养老金储蓄/基金/保险/理财交易业务的银行数目为 23 / 19 / 19 / 19 家；农业银行、中国银行、浦发银行、中信银行代销产品数目增长位居前列，较上期分别增加 85 /49 / 46 / 32 款。10 月 23 日，金管局发布《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》，将发展商业保险年金升至政治站位及战略发展高度，明确指出“开办个人养老金业务的商业银行需代理销售不同险种、类型、期限的个人养老金保险产品”。截至 11 月 13日，银行代销个人养老金保险产品数目合计达（每家代销产品数目的简单加总，未除重，下同）89 款，较上期统计增加 15 款，但依然显著低于基金及理财交易业务（分别为 1987/96款）。商业银行为个人养老金账户建设的主体，有望成长为居民养老财富管理的核心平台，促进银保渠道建设有助于打通险企触客渠道，“报行合一“全面落地态势下，银保渠道对于险企的价值贡献有望持续提升，共同推动个人养老金账户的长足发展。 业务结构：参与机构、产品矩阵持续扩容。1）个人养老金理财：截至 11 月 13 日，个人养老金理财产品数目/发行机构分别为 26 款/6 家，较上期增加 3 款/与上期持平，规模合计达 102亿元，成立以来年化收益率位于-0.06%-7.73%区间。2）个人养老金基金：截至 11 月 13日，个人养老金基金/养老 FoF 产品规模分别达 73/644 亿元，产品数目分别达 200/487 款，较上期增加 13/9 款；个人养老金基金成立以来年化收益率位于-8.4%至 18.8%区间；代销机构 51 家，与上期统计持平。3）个人养老金保险：参与险企/产品数目较上期新增 1 家/41 款至 25 家/119 款；截至 2023 年末，专属养老保险积累养老准备金超 106 亿元，2023 年稳健型、进取型账户结算利率分别位于 2.1%-4.2%、3.5%-4.3%区间；10 月万能险结算利率位于 2.8%-3.3%区间内。4）个人养老金储蓄：截至 2023 年 3 月末，特定养老储蓄存款达 400 亿元。截至 11 月 13 日，共有 22 家银行发行 465 款个人养老储蓄产品，工商银行三/五年期产品收益率分别达 1.90%/1.95%，均高于一般定期存款利率（整存整取）40bps。 风险提示：市场波动加剧、利率下行、个人养老金推进不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共18页 简单金融 成就梦想 1．政策“多箭齐发”，个人养老金资、负展新篇 ................ 4 2. 渠道建设：银行产品代销渠道进一步完善.................... 6 3．业务结构：参与机构、产品货架持续扩容 .................... 8 3.1 个人养老金理财：新增 3 款产品，收益表现较为稳健 .................. 8 3.2 个人养老金基金：规模升至 73 亿元，收益表现改善 ................... 9 3.3 个人养老金保险：产品数目、参与机构持续扩容 ....................... 11 3.4 个人养老金储蓄：收益表现高于同期限定期存款 ....................... 15 4. 重要新闻（2024.6-2024.11） .................................... 15 5．风险提示 ................................................................... 17 目录 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共18页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：个人养老金账户参与人数及占比持续提升 ................................................... 4 图 2：个人养老金账户资产总额及户均资产 .......................................................... 4 图 3：试点产品口径下，养老产品资金结构 .......................................................... 5 图 4：账户制口径下，个人养老金产品数目（个） ................................................