大消费行业2024Q3基金持仓分析：大消费板块重仓比例回落，超配比例回升

[Table_RightTitle] 证券研究报告|大消费 [Table_Title] 大消费板块重仓比例回落，超配比例回升 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——大消费行业 2024Q3 基金持仓分析 [Table_ReportDate] 2024 年 11 月 19 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 大消费板块重仓比例出现回落，超配比例有所回升。2024Q3大消费板块重仓比例略有下降，环比下降 0.19pcts 至8.15%，目前仍处于历史低位。大消费板块重仓持股市值占比出现回升，重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为20.03%（环比+0.25pcts），超配比例回升，为 7.17%（环比+0.98pcts）。 ⚫ 分行业：除家用电器重仓比例环比增加，其余大消费子板块均为环比减配，食品饮料、家电、农林牧渔处于超配水平。其中家用电器重仓比例小幅上升，其余行业重仓比例均有所下降。24Q3 家用电器、食品饮料超配比例水平相对较 高 ， 分 别 达2.51%/5.42% ， 环 比 分 别+0.39pcts/+0.20pcts；农林牧渔超配比例持续回落，环比-0.32pcts，但仍保持超配水平；轻工制造超配比例出现回升，环比+0.93pcts；纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理超配比例有所下降，保持低配水平。 ⚫ 分个股：全市场个股持仓 TOP20 中大消费板块占据 5 个席位。大消费板块基金重仓比例提升 TOP10 个股中多为食品饮料。24Q3 全市场基金重仓比例 TOP20 个股中大消费板块占据 5 个席位，其中食品饮料占据 4 席，家用电器占据 1席。大消费板块基金重仓比例提升幅度 TOP10 个股中包括5 只食品饮料个股（贵州茅台、五粮液、老白干酒、安井食品、迎驾贡酒）、3 只家用电器个股（美的集团、格力电器、三花智控）、1 只农林牧渔个股（海南橡胶）、1 只社会服务个股（华测检测）；基金重仓比例下降幅度 TOP10 个股中包括 4 只食品饮料个股（泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘），3 只家用电器个股（海尔智家、石头科技、海信视像）、3 只农林牧渔个股（温氏股份、牧原股份、海大集团）。 ⚫ 投资建议： 24Q3 大消费板块重仓比例继续回落，目前于历史低位。分板块看，除家用电器环比增配，其余大消费子板块均为环比减配，食品饮料、家电、农林牧渔处于超配水平。消费仍处于弱复苏状态，但近期政府部门出台了系列政策，有利于居民资产端修复和负债端压力缓解，从而增强居民的消费能力，利好顺周期的消费行业。可重点关注： 1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健，随着消费需求回暖和投资者信心进一步恢复，食品饮料有望迎来估值修复行情，建议关注高端、次高端、地产白 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 9 月印度培育钻石进出口数据表现平淡 9 月社零总额同比+3.2%，增速环比回升 8 月印度培育钻石进出口端渗透率同比提升 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%商贸零售沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3223 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 酒龙头、啤酒、乳制品、调味品、休闲零食等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，叠加休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块龙头。3）美容护理：在双十一促销和消费刺激政策下，近期美妆行业消费数据增速亮眼，建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。 ⚫ 风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 $$start$$ 正文目录 1 大消费板块重仓比例出现回落，超配比例回升 ........................................................... 4 2 行业持仓：家用电器重仓比例环比提升，其他消费行业均下降 ............................... 5 3 个股持仓：TOP20 大消费板块席位占据 5 个席位，较 24Q2 维持不变 ................... 8 4 投资建议 ......................................................................................................................... 11 5 风险因素 ......................................................................................................................... 11 图表 1： 大消费板块重仓比例走势及其重仓比例平均值（%） ................................... 4 图表 2： 24Q3 大消费板块超配比例（%） ..................................................................... 4 图表 3： 23Q3-24Q3 各一级行业基金重仓比例（%） ................................................... 5 图表 4： 24Q3 各一级行业基金重仓持股市值占比、超配比例及其变化 .................... 6 图表 5： 2018Q1-2024Q3 食品饮料板块超配比例（%） ............................................... 7 图表 6： 2018Q1-2024Q3 家用电器板块超配比例（%） ............................................... 7 图表 7： 2018Q1-2024Q3 农林牧渔板块超配比例（%） ............................................... 7 图表 8： 2018Q1-2024Q3 社会服务板块超配比例（%） ............................................... 7 图表 9： 2018Q1-2024Q3 轻工制造板块超配比例（%） ...........................................