中观景气度高频跟踪：中观景气度数据库和定量模型应用

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中观景气度高频跟踪 证券研究报告 2024 年 12 月 09 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：A 股策略周报-M1 新口径 对 普 林 格 周 期 影 响 如 何 ？ 》 2024-12-08 2 《投资策略：行业比较周报-过去 12次中央经济会议市场是如何演绎的？》 2024-12-05 3 《投资策略：政策与大类资产配置月观 察 - 中 央 经 济 工 作 会 将 至 》 2024-12-03 中观景气度数据库和定量模型应用 市场宽幅震荡，主题行情剧烈波动下机构较难参与，在明年春节归来基本面改善验证之前，切忌追高卖低。赛点 2.0 第二阶段，政策驱动与主题轮动。把握信创和消费阶段大波动，重视恒生互联网。央行新设立的互换便利工具与股票回购、增持专项再贷款，为垄断红利带来增量逻辑。市场正处于“强预期，弱现实”阶段，类似 23H1 的“杠铃策略”：一边是政策态度转向，对未来预期改善，风偏上行，成交额持续高位，导致主题行情占优、高换手的科技方向活跃；另一边是政策生效需要时间，政策出台节奏和力度也会根据经济现状“边走边看”，“弱现实”或将持续一段时间，垄断红利不时会有所表现。惠民生、促消费后续政策加力也值得期待，可关注政策发力。 从整体的行业景气度方面来看，本周食品饮料、轻工制造、家用电器上行。钢铁、建筑材料、电力设备、机械设备、电子、医药生物、汽车、房地产、银行、公共事业下行。 基于我们 10 月 15 日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来 4 周表现较优的申万二级行业。重视汽车服务、汽车零部件、摩托车及其他、保险Ⅱ、风电设备、玻璃玻纤、乘用车、电网设备、光伏设备、物流、游戏Ⅱ、塑料、电机Ⅱ、广告营销、化学纤维等申万二级行业。相对于上周，主要新增了汽车及其相关产品与服务、交通运输辅助、材料制造以及广告营销等领域，减少了交通物流、农业科技、能源生产、国防军工、电子半导体以及消费品制造等领域。 本期（截至 12 月 08 日）重视行业值得关注的景气度数据有： 1）汽车方面：开工率：汽车轮胎（全钢胎）为 58.85%，周环比下行 1.83%。 2）非银金融方面：上证综合指数为 3404.08 点，周环比上行 2.33%。 3）电力设备方面：六氟磷酸锂价格为 6.0 万元/吨，周环比上行 2.56%；电线电缆价格指数为 140.59 点，周环比下行 1.22%。 4）建筑材料方面：聚乙烯价格指数为 9163.0，周环比上行 0.12%；玻璃期货结算价为 1202.0 元/吨，周环比下行 4.6%。 5）交通运输方面：原油运输指数（BDTI）为 943.0，周环比上行 5.72%；好望角型运费指数（BCI）为 1535.0，周环比下行 28.04%。 6）基础化工方面：丁苯橡胶（抚顺 1500E）经销价为 14500.0 元/吨，周环比上行 2.84%；纯碱期货结算价为 1429.0 元/吨，周环比下行 3.71%。 风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 模型预测结果 ......................................................................................................................................... 3 2. 中观景气度周频跟踪............................................................................................................................ 4 2.1. 上游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 4 2.2. 中游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 7 2.3. 下游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 9 2.4. 金融房建板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 13 2.5. 支持服务板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 14 3. 风险提示 ................................................................................................................................................ 16 图表目录 图 1：【行业组合持仓 4 周超额累积收益率曲线】周度推荐行业组合，未来四周具有较优表现；中旬构建的行业组合表现较优，月末构建的行业组合表现较差......................................... 3 图 2：结合中观景气度数据库和定量模型预测未来 4 周表现较优的申万二级行业 ............... 4 图 3：上游板块中观景气度周度跟踪.................................................................................................... 5 图 4：上游板块中观景气度周度全跟踪 .............................................................................