机械行业：扩大内需提“首发经济”%26“银发经济”，看好消费设备机会

中 泰 证 券中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信｜证券研究报告｜2 0 2 4 . 1 2 . 2 1扩大内需提“首发经济”&“银发经济”，看好消费设备机会中泰机械首席：王可执业证书编号：S0740519080001邮箱：wangke03@zts.com.cn中泰机械联席首席：郑雅梦执业证书编号：S0740520080004Email：zhengym@zts.com.cn2投资要点◼12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议强调，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，推动经济持续回升向好。12月11-12日，中央经济工作会议，明确提出要积极发展首发经济、银发经济等，将其作为大力提振消费、全方位扩大国内需求的一项重要内容。我们认为，此次会议对于消费、扩内需等方面做出积极明确的支持表述，相关宏观调控措施推出有望对宏观环境及市场预期起到积极提振作用，舞台灯光设备、食饮设备等消费设备公司，有望受益于政策催化及预期回暖，迎来新的发展契机和业绩突破点。◼美国政策存在不确定性，或对出口带来较大风险。新任美国政府有可能实行贸易保护主义，加征高额关税等政策，对出口带来不利影响，建议关注关税风险低、非美需求高、间接出口三大方向。◼建议关注：①浩洋股份：文化娱乐产业蓬勃发展背景下，“首发经济”带动发布会灯光设备需求，整体经营状况保持健康，OBM业务呈持续上升趋势，公司拥有“TERBLY”和“AYRTON”两大自主品牌，并购丹麦SGM，有望丰富公司产品品类、品牌、渠道，提升公司全球竞争力，增厚公司收入和业绩。②美亚光电：“银发经济”背景下，色选机业务表现良好，国内及出口均保持高景气；医疗业务受经济影响略有承压，未来将随国内实体经济和消费的逐步复苏而改善，公司加大了研发和市场营销投入，市占率有望进一步提升。③奕瑞科技：“银发经济”带动下，公司是国内平板探测器行业龙头，在产品和技术方面不断拓展突破；加大新核心部件投入，积极推进X线综合解决方案，有望进一步打开业务空间，为公司持续成长带来源源不断的动能。④欧圣电气：“银发经济”背景下，三季度出货量达到全年高峰；2024年美国经济增长叠加地产回暖预期较强，公司在北美市场的业绩增长具备确定性；公司在欧洲市场已经有规模销售，潜在的市场增量较大。公司还持续拓展自身的产品品类，工业风扇、园林工具、洗地机、护理机器人等产品都取得了不错的进展，有望增厚公司销售收入。⑤杰克股份：设备更新政策支持下，受益缝制机械行业复苏，公司作为国内缝制设备龙头有望充分受益，同时公司开启智联成套设备第二成长极，未来市占率有望持续提升。◼ 风险提示：国家产业政策不确定性风险；出口不及预期的风险；行业规模测算偏差风险；相关推荐标的业绩不达预期的风险；研报使用信息更新不及时的风险。目录CONTENTS专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信中 泰 证 券 研 究 所政策驱动内需复苏出口存在结构性机会看好消费设备机会股票池汇总及风险提示01.02.03.04.CONTENTS目录CCONTENTS专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信中 泰 证 券 研 究 所1政策驱动内需复苏51.1、内需：大规模设备更新和消费品以旧换新政策，有效促进国内繁荣◼ 2024年7月25日，国家发改委联合财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，文件指出将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。明确资金来源，扩大补贴范围及力度，盘活存量经济。图表1：设备以旧换新政策梳理来源：国务院，国家发改委，农业农村部，商务部，中泰证券研究所◼农机：20马力以下拖拉机单台报废补贴额由1000元提升至1500元，联合收割机、播种机等报废换新补贴额在现行补贴标准基础上提高50%，采棉机报废更新单台最高补贴额由3万元提高至6万元。◼其他：国家安排超长期特别国债资金，用于老旧营运船舶、工业设备等的更新改造，如华银铝业联合打造首条精矿换电重卡运输示范线等，推动相关企业设备更新，降低能耗和污染物排放。机械设备◼全国：2024年9月15日至12月31日期间执行，对个人消费者购买一级能效家电补贴售价的20%，购买二级能效补贴售价15%，补贴种类包括电冰箱、空调、洗衣机、电视、电脑、热水器等，每人每类只能补贴一件，并且补贴不超过2000元。◼地方：如广东省将智能小家电纳入补贴范围；山东、河南等地也有相应的以旧换新补贴政策，通过云闪付等平台发放优惠券等方式进行补贴。家电◼国产手机和平板电脑：政府给予补贴，最高可享受到 1200 元的国家补贴。消费者将旧设备带到指定回收点，即可获得相应补贴，推动科技更新的同时减少电子垃圾。消费电子◼全国：对新能源乘用车补贴标准由1万元提升至2万元；对购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴由1万元提升至1.5万元。◼地方：江苏宿迁推出“报废更新/置换更新+企业优惠+厂家让利+金融贴息+保险服务”的汽车以旧换新操作流程，消费者在享受国家政策补贴后，还可叠加享受企业、厂家最高6万元的综合优惠。汽车61.1、内需：大规模设备更新和消费品以旧换新政策，有效促进国内繁荣◼ 政策效应显著。消费品以旧换新等政策对消费市场的拉动作用明显，带动了相关商品的销售增长，如家电、汽车等领域。根据国家统计局信息，从限额以上商品数据看，10月份涉及以旧换新政策的家电、汽车、家具、办公用品等商品零售额同比增速都比9月份加快，政策的实施有效刺激了消费需求，促进了消费市场的繁荣。◼ 10月消费品零售总体增长态势良好。2024年10月，社会消费品零售总额达45396亿元，同比增长4.8%，增速环比加快1.6pct；2024年1-10月，社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%，大幅好于市场预期，消费市场呈现出明显的回暖迹象。◼ 伴随国内刺激政策的持续出台，未来城乡消费潜力将进一步释放，或带动整体消费增速继续回升，看好消费设备国内需求释放。图表3：中国社会消费品零售总额:累计值（亿元）及同比来源：国家统计局，中泰证券研究所图表2：中国社会消费品零售总额:当月值（亿元）及同比来源：国家统计局，中泰证券研究所-15-10-5051015200100002000030000400005000060000700008000090000中国:社会消费品零售总额:当月值（亿元）中国:社会消费品零售总额:当月同比（%）-4-20246810050000100000150000200000250000300000350000400000450000500000中国:社会消费品零售总额:累计值（亿元）中国:社会消费品零售总额:累计同比（%）71.2、内需：“首发经济”&“银发经济”刺激，有望提振国内消费◼ 2024年12月11-12日，中央经济工作会议，明确提出要积极发展首发经济、银发经济等，将其作为大力提振消费、全方位扩大国内需求的一项重要内容。◼ 首发经济：企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称;具有首次亮相、链式发展、引领性和潮流性等特点，是地区商业活力等方面的重要体现。通过供给侧结构性改