AI智能眼镜行业：全天候应用落地，从1-10放量可期

｜证券研究报告｜2 0 2 4 . 1 2 . 2 4AI智能眼镜全天候应用落地，从1-10放量可期张潇 证券分析师执业证书编号：S0740523030001邮 箱：zhangxiao06@zts.com.cn吴思涵证券分析师执业证书编号：S0740523090002Email：wush@zts.com.cn目录CONTENTS专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信中 泰 证 券 研 究 所AI智能眼镜全天候应用落地，行业进入1-10阶段AI眼镜行业空间测算AI眼镜产业链梳理相关个股梳理CONTENTS目录CCONTENTS专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信中 泰 证 券 研 究 所1AI智能眼镜全天候应用落地，行业进入1-10阶段4•AI智能眼镜是一种轻量级的可穿戴产品。AI眼镜=TWS耳机+生活记录相机+AI生活助手。AI智能眼镜融合了多种硬件的优点，作为传统眼镜上发展出的智能穿戴产品，具备信息获取和交互的便捷性，相比于手机、电脑等传统电子终端，AI智能眼镜能够解放用户双手，提供更具沉浸式的交互体验，是未来发展AI应用的高潜力载体。•我们认为是一种用户广泛的“真需求”，不仅是近视人群相较于传统眼镜的迭代方案，而是每个人都可以全天候使用的，智能可穿戴赛道上高潜赛道，而目前处在产品化刚刚拟合用户需求的放量初期。数据来源：维深信息专题报告：AI智能眼镜白皮书、中泰证券研究所5目前AI智能眼镜的发展有三个阶段，分别为音频智能眼镜，带摄像头智能眼镜和AR眼镜。•音频智能眼镜具备基础眼镜所具备的基础功能，如近视镜片或墨镜片的定制，同时由于无摄像头智能眼镜所提供的功能相对较少，所以在三种类型的智能眼镜中，集成度最低，重量最低，同时研发成本以及硬件成本也最低。无摄像头智能眼镜工艺成熟，市场上已经存在成熟的产品；•摄像+音频智能眼镜具备基础眼镜所具备的基础功能，如近视镜片或墨镜片的定制，但由于相比与无摄像头智能眼镜增加了摄像头模块，在集成度、重量、研发成本以及硬件成本相对较高。带摄像头的产品以Rayban Meta为代表的产品获得了超预期的市场接受度，同时体验上依然有迭代优化空间。•AR眼镜在镜片中嵌入了用于显示功能的显示屏模组，所以不支持近视镜片或墨镜片的定制，但支持外挂或磁吸式的近视镜片或墨镜片。带显示屏智能眼镜在三种智能眼镜中，集成度最高，重量最高，研发成本以及硬件成本也最高，相应的功能也最多。带显示屏智能眼镜产品已经出现，但产品尚不成熟，在体验上依然有较大迭代空间。Meta最新发布的Orion属于这一阶段产品。数据来源：维深信息专题报告：AI智能眼镜白皮书、中泰证券研究所6•18-21年全球智能眼镜市场规模持续增长，从18.26亿美元增至50.31亿美元，对应CAGR为28.84%；21-23年市场规模增长承压，出货量规模达675.53万台，24年或将得益于AppleVisionPro等多款新头戴式设备的陆续推出恢复正增长，预计24-28年将随消费者应用场景增多而进一步加速增长。我们认为AI智能眼镜赛道目前的发展阶段，可以对标2014年的智能手表，后续放量可期。图：14-23年全球智能眼镜市场规模（亿美元）及增速图：14年-24E全球智能眼镜出货量（万台）及增速-1012345601020304050602014201520162017201820192020202120222023同比增长率（%）市场规模（亿美元）年份14-23年全球智能眼镜市场规模（亿美元）及增速市场规模（亿美元）YoY（同比增长率）-200%0%200%400%600%800%1000%02004006008001000120020142015201620172018201920202021202220232024E同比增长率（%）出货量（万台）年份14年-24E全球智能眼镜出货量（万台）及增速出货量（万台）YoY（同比增长率）数据来源：观研天下、中泰证券研究所。7Ray-Ban Meta标志着带摄像头智能眼镜能够实现体验和性能的较好平衡，打开了AI智能眼镜发展新篇章l2023年9月推出全天候AI智能眼镜Ray-ban，被测评人称为“第一款可用，且有用的智能眼镜”。l销量持续超预期：23Q4出货超过30万副；24年1月AI功能上线，截止2024年5月，Q2-3发货量已经超过100万副，24全年有望达到150万副，远超预期；l作为Meta与Ray-Ban合作的第二代智能眼镜产品，Ray-ban Meta功能和体验体验亮点在于：•舒适度：Ray-Ban Meta智能眼镜的重量为48.6克，而Ray-Ban Stories（一代）的重量为49.3克。Meta比非智能原版只重5g，平衡了功能、续航和重量,和一般太阳镜的佩戴体验接近，可以让消费者Always-on；•沉浸式摄像：第一视角录制“生活切片” ；Ray-Ban Meta搭载了一颗1200万像素的超广角镜头，支持最高60秒的1080P/60fps规格的视频录制，可以录制较为清晰流畅的视频。和手机录制相比，眼镜录制可以不用关注屏幕，更加沉浸；和运动相机相比，AI眼镜更便携，且有无可取代的第一视角；•听音乐：类似TWS耳机的音乐功能，扬声器在保护隐私的前提下有较好的效果；听音乐、接打电话的长期需求可以一键满足；•AI交互功能：通过摄像头实现AI实时翻译、大段文字快速总结概要、AI助手功能等；数据来源：极客公园、艾迈斯欧司朗最新资讯、Aha 洞察、中泰证券研究所82024年9月26日，Meta 发布了首款 AR 智能眼镜 Orion，也是meta预计推出的第三款AI智能眼镜。产品概念备受瞩目：•外观设计：Orion智能眼镜的外观设计接近普通太阳眼镜，98克重量，采用了更轻的镁材料。Orion能够实现约2-3小时的续航，相较于竞品Snap的Spectacles的45分钟续航，表现更为出色。•分体式设计：Orion由三个部分组成：眼镜本体、一个手势追踪腕带，以及一个遥控器大小的「计算模块」，三者无线连接。Orion支持眼动追踪、手势操控和AI语音操作，佩戴配套的腕带能够实现更精细的手势操作。•AR投射能力：Orion的镜片采用碳化硅透镜，通过微型投影仪将光发射在波导中，再投射在透镜上，显示出具有不同纵深和大小的AR虚拟内容。Orion有一个朝内的摄像头用于扫描佩戴者的脸部，生成一个实时的建模，用于和手机用户的视频通话画面。•AI集成：Orion集成了Meta AI，能够实现实时上下文交互，例如根据可见成分接收食谱建议，或通过其他用户的全息投影进行免提视频通话。Orion仍处于原型阶段，最初仅供开发人员使用，Meta计划在全面向消费者发布之前进一步完善该技术。从目前的功能来看，Orion的目标将是替代手机成为主力智能终端，拥有广阔的发展空间。数据来源：腾讯科技、SegmentFault思否、CodingMall、ARinChina、中泰证券研究所9CONTENTS目录CCONTENTS专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信中 泰 证 券 研 究 所2AI智能眼镜行业空间及规模测算10从习惯佩戴眼镜的人群入手，去看待AI智能眼镜的市场空间，可通过渗透率假设测算•全球近视