医疗器械行业月度点评：28省肿标及甲功集采报量结果出炉，国产品牌报量情况较好

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 28 省肿标及甲功集采报量结果出炉，国产品牌报量情况较好 2025 年 01 月 08 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医疗器械 -10.30 -12.81 -16.15 沪深 300 -4.63 -5.69 13.82 龙 靖宁 分 析师 执业证书编号:S0530523120001 longjingning@hnchasing.com 1 医疗器械行业点评：第五批高值耗材国采中选结果公布，企业中标情况良好 2024-12-23 2 医疗器械行业 12 月报：检验检查结果互认政策出台，关注医疗设备及 IVD 行业投资机会 2024-12-04 3 医疗器械行业点评：《关于进一步推进医疗机构检查检验结果互认的指导意见》发布，国产企业有望受益 2024-12-03 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 迈瑞医疗 9.55 25.06 11.4 20.99 13.27 18.03 买入 维力医疗 0.66 17.27 0.82 13.90 0.99 11.52 增持 新产业 2.10 30.95 2.30 28.26 2.66 24.44 增持 联影医疗 2.40 49.63 1.54 77.34 2.39 49.84 增持 三友医疗 0.38 51.58 0.20 98.00 0.46 42.61 增持 威高骨科 0.28 84.96 0.57 41.74 0.77 30.90 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  行情回顾：上月医药生物（申万）板块涨跌幅为-7.95%，在申万 31 个一级行业中排名第 30 位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为-8.01%，在6 个申万医药二级子行业中排名第 4 位，分别跑输医药生物（申万）、沪深 300 指数 0.06、8.48 个百分点。截至 2024 年 12 月 31 日，医疗器械板块 PE 均值为 28.62 倍，在医药生物 6 个二级行业中排名第 2 位，相对申万医药生物行业的平均估值溢价 9.46%，相较于沪深 300、全部A 股溢价 151.26%、98.69%。  28 省肿标及甲功集采报量结果出炉，国产品牌报量情况较好。12 月，安徽省医保局发布肿标和甲功省际联盟集采带量结果，此次集采涵盖了肿瘤标志物十六项和甲状腺功能九项检测产品。从集采报量结果来看，国产企业的表现亮眼，迈瑞医疗等国产企业均进入 A 组且排名靠前。且集采规则的设定相对温和，降价幅度高于 50%即可拟中选，为国产企业提供了较大的灵活性和市场空间，有助于国产厂家集采后进一步扩大市场份额，建议关注迈瑞医疗、新产业、安图生物、迈克生物、亚辉龙等国产 IVD 企业。  投资建议：当前 DRG/DIP 全面推行背景下，我们认为国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提升，维持行业“领先大市”评级。其中，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、维力医疗、福瑞股份、澳华内镜、海泰新光等；在全民健康意识增强、经济刺激政策持续发力背景下，我们关注国内院内外的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、可孚医疗等；同时，我们关注集采影响逐步消化、国产份额稳步提升的骨科耗材、电生理行业，建议关注威高骨科、三友医疗、春立医疗、大博医疗、惠泰医疗等国内企业。 -25%-5%15%35%2024-012024-042024-072024-102025-01医疗器械沪深300行业月度点评 医疗器械 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告  风险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，国际贸易摩擦，政策力度不 及预期等。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 4 2 行业观点：28 省肿标及甲功集采报量结果出炉，国产品牌报量情况较好 .................. 7 3 重点行业及公司动态 ................................................................................................ 9 图表目录 图 1：近一月申万一级子行业涨跌幅（%） .................................................................. 4 图 2：近一月医药申万二级子行业涨跌幅（%） ........................................................... 4 图 3：医药生物各子行业 PE（TTM，整体法，剔除负值） ........................................... 5 图 4：医疗器械、医药生物、沪深 300 历年估值........................................................... 6 图 5：医疗器械对沪深 300、医药生物的溢价率............................................................ 6 图 6：2019 年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例 ................................. 6 图 7：陆股通持股市值前十医疗器械公司（亿元）（至 12 月 31 日） ............................. 7 表 1：近一月医疗器械板块涨跌幅靠前公司.................................................................. 5 表 2：同一竞价单元内有效申报企业数目对应中选企业数量 ...