2024年全球财富报告：生成式AI引领财富管理新纪元-BCG

2024年全球财富报告： 生成式AI引领财富管理新纪元2024年12月金融机构 2 2024年全球财富报告：生成式AI引领财富管理新纪元 波士顿咨询公司全球净财富规模继2022年低谷期后，蓄势复苏，于2023年实现增长4.3%。本轮增长主要归功于金融市场的回暖，以及管理资产规模（AuM）的显著扩张。金融财富作为全球财富板块的竞争高地，经历了2022年下滑4%的低谷期后，于今年华丽转身，创下了近7%的增速。北美和西欧的表现尤为出色，而中国的增长则相对内敛。跨境财富的流动也呈现出类似的图景。瑞士、新加坡、美国和阿联酋等主要财富中心与全球增长步调保持一致，而中国香港由于来自中国内地的资金流入减少，增长速度显著放缓，仅为3.2%。市场整体复苏，难以掩盖盈利能力不足的痼疾。唯有在惨淡经营的资管赛道映衬下，以及与2022年利润大幅下探2个基点相比，财富管理机构今年温和的利润增长才稍显亮眼，但这一改善主要得益于净利息收入的“风落之财”。现今环境下，融资成本持续攀升，利率下行预期不断增强，叠加通胀压力、运营效率低下和监管趋严等因素，利润增长趋势恐难长期维系。我们认为，财富管理机构的利润率短期内难有显著提升，除非行业出现颠覆性变革。不过，曙光或许就在前方，如果财富管理机构能够充分挖掘生成式AI的潜力，颠覆性变革或将成为现实。生成式AI技术能够在整条价值链上释放巨大的效率红利，并大大加强客户互动和个性化服务。在本报告中，我们将深入探讨生成式AI的变革力量，以及有效的合规体系在成功转型中所发挥的重要作用。引言波士顿咨询公司 2024年全球财富报告：生成式AI引领财富管理新纪元 3全球净财富，包括金融财富、负债和实物资产，在2023年增长了4.3%，总额达到477万亿美元（参阅图1）。这一增幅相较于2022年0.2%的微增水平显著回暖，但相较2014年至2021年间年均7.1%的增长水平仍显逊色。金融财富继2022年下降4%之后，2023年强势反弹近7%，规模增至275万亿美元，主要得益于全球股票市场的强劲表现。企业盈利能力表现优异，全球通胀水平从2022年的7%降至2023年的4%，共同支撑股票市场飙升15.8%，总市值突破72.5万亿美元。另一方面，寿险和养老基金等投资组合也搭上股市上涨的便车，继2022年大跌8.7%之后，重回3.6%的增长轨道，规模达到67.1万亿美元。市场规模：全球收益增长 但利润承压4 2024年全球财富报告：生成式AI引领财富管理新纪元 波士顿咨询公司净财富增长（2022-2023年，万亿美元）北美拉美西欧东欧和中亚中东和非洲亚太日本+1.5+1.5%+11.4+7.3%+1.2+7.9%+1.4+7.8%+2.9+2.2%+0.4+4.3%+0.7+2.9%全球金融资产负债实物资产6%5%5%6%6.9%3.8%1.6%4.3%366.975.2336.0627.8275.259.9261.7476.9257.557.7257.7457.4西欧金融资产负债实物资产4%3%3%3%4.4%2.3%–0.6%1.5%62.715.273.9121.352.113.364.2103.049.913.064.6101.5日本金融资产负债实物资产4%4.2%18.415.414.82%2.2%3.02.62.63%0.9%12.610.810.73%2.9%27.923.622.9东欧和中亚金融资产负债实物资产8%8.4%7.45.14.78%7.1%1.51.00.97%1.7%9.46.76.67%4.3%15.310.810.3中东和非洲金融资产负债实物资产9%8.3%12.47.97.311%6.7%2.21.31.310%7.3%20.412.611.810%7.8%30.619.217.8亚太金融资产负债实物资产2022-2028年复合年增长率2022-2023年增长2028202320228%5.1%87.060.357.35%4.9%23.318.017.25%0.8%116.992.391.56%2.2%180.6134.5131.7北美金融资产负债实物资产净财富净财富净财富净财富净财富净财富净财富净财富2022-2028年复合年增长率6%5%6%6%2022-2023年增长8.9%3.4%2.9%7.3%2028166.927.687.2226.62023126.522.064.6169.02022116.121.362.8157.6拉美金融资产负债实物资产9%7.8%12.28.07.49%8.9%2.51.61.58%8.0%15.710.59.79%7.9%25.516.915.6图1 | 北美、亚太和西欧三大地区占全球净财富的80%以上来源：2024年BCG全球财富市场规模评估数据库。注：所有年份的数据均以2023年末本地汇率换算为美元。净财富 = 金融财富 + 实物资产 - 负债。这种环境下，财富管理机构的全球客户业务量（即管理资产规模和贷款的总和）在2023年增长了10.2%，相较于2022年12%的大幅下滑，实现了显著回升。这一回升主要得益于净利息收入带来的超预期利润。在强劲市场的支持下，2023年财富管理机构的客户业务量收益提升了约5.2个基点。 然而，成本上升4.2个基点几乎抵消了所有收益，导致利润率仅提高了1个基点。展望未来，财富管理机构将无法仅依赖有利环境来提升盈利。自2007年以来，行业利润率已下降超过40%。我们预计，除非行业及时调整现有业务模式，否则利润率下滑的趋势将长期持续。波士顿咨询公司 2024年全球财富报告：生成式AI引领财富管理新纪元 5财富管理行业需要迅速采取变革之策， 否则长期利润率下滑趋势恐难以扭转。各资产类别的金融财富趋势2023年，尽管遭遇利率高企、交易周期拉长等不利因素，私募股权及其他未上市股权市值仍突破34.1万亿美元，3.9%的增幅较上一年度的2.7%略有回升。受高利率环境影响，长期债券成为资产配置的首选类别，带动债券市场大增20.5%，总额攀升至7.9万亿美元。另一方面，由于消费者选择将储蓄投向收益更高的资产类别，叠加通胀走高带动支出增加，现金和存款类资产规模下滑2.8%至74.4万亿美元。与此同时，负债仅增长3.8%至59.9万亿美元，较前几年低利率时期出现明显 放缓。未来数年，随着股市向好、通胀放缓和利率稳定，预计金融财富的增长将回归历史平均水平。因此，我们预计到2028年，净财富将以年均约6%的速度增长。各地区的金融财富趋势2022年，北美和西欧发达经济体的金融财富遭受重创，但2023年这两大地区强势反弹。在股市大幅回升的推动下，北美成为增长最快的地区，创造了50%以上的增量金融财富。标普500指数全年上涨超过24%，科技股和半导体股领跑，苹果、英伟达和微软成为首批市值突破3万亿美元的公司。西欧的复苏力度则稍显逊色，金融财富增长4.4%。西欧投资者对股票类资产的敞口较低，股市涨幅相对温和。例如，泛欧斯托克600指数仅上涨了16%。2023年，由于中国财富增长放缓，亚太地区金融财富增长仅为5.1%。尽管如此，我们预计到2028年，亚太地区的金融财富仍将大幅增长（参