电力设备行业定期报告：用海管理新政出台，海风建设逐步理顺

请务必阅读正文之后的重要声明部分电力设备证券研究报告/行业定期报告2025 年 01 月 05 日评级：增持（维持）分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：朱柏睿执业证书编号：S0740522080002Email：zhubr@zts.com.cn基本状况上市公司数351行业总市值(亿元)53,318.81行业流通市值(亿元)46,028.36行业-市场走势对比相关报告1、《硅料龙头计划减产，东缆中标12.8 亿海缆订单》2024-12-292、《风电行业 2025 年度策略：好风凭借力，扬帆正当时》2024-12-273、《宁德推出两类标准换电块，江苏启动第二轮 7.65GW 海风竞配》2024-12-23重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E科达利91.373.844.455.416.668.1123.7720.5216.8913.7211.27买入宁德时代257.6312.5810.0311.9714.7517.5920.4825.6921.5217.4714.65买入上能电气40.770.340.801.572.353.21118.76 51.0625.9717.3512.70买入艾罗能源46.219.456.652.975.006.844.896.9415.569.246.76买入德业股份85.056.354.165.566.958.1913.3920.4215.3012.2410.38买入东方电缆52.521.221.451.842.513.1442.8836.1228.5420.9216.73买入备注：股价截至 1 月 3 日收盘价。报告摘要锂电：1）思摩尔国际发布修订股权激励计划，市值目标瞩目。2）工信部征求意见：2026、2027 年新能源汽车积分比例要求分别提升至 48%和 58%。3）《北京市自动驾驶汽车条例》将于 2025 年 4 月 1 日施行。4）财政部：对于路线相对固定、主要在城区行驶的公务用车 原则上 100%采购新能源汽车。锂电产业链部分公司 4 季度业绩环比向上，25 年有望出现供需拐点。行业进入 2-3 年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有大幅提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】；看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】【天奈科技】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。储能：1）25 年 1 月代理购电价：4 区域峰谷价差超过 1 元/kWh，新增两地暂停执行尖峰电价。2）湖南调整电价：午间 3h 谷段，低谷下浮比例减少，增加线损及系统运行费用。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块 25 年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。电力设备：1）1 月 3 日，西开电气发布公众号，宁夏—湖南±800 千伏特高压工程已经完成了总体安装工作的 90%。2）川渝 1000 千伏特高压交流工程正式投运。配网重点关注南网份额较高和边际提升较快标的：四方股份/三星医疗/东方电子。出海重点关注：三星医疗/神马电力/金盘科技/明阳电气等。光伏：需求端，光伏装机预期平稳增长；供给端，供给侧改革逐步落地+行业自律减产+产能逐步出清，板块经营拐点有望加速到来，全面看多光伏板块，建议重视已充分体现经营韧性和阿尔法的光伏龙头：【福斯特】【福莱特】【聚和材料】【中信博】【钧达股份】等；同时建议积极关注主材龙头：【隆基绿能】【晶科能源】【晶澳科技】【天合光能】【通威股份】【横店东磁】等。风电：量价修复逻辑强化，双海战略打开空间。近期，美国 SouthCoast Wind 海上风电项目（2.4GW）获 BOME 批准，AO6 2 个浮式项目（0.5GW）招标结果公布，海外海风景气向上。国内海风重点项目陆续开工，江苏 2.65GW 项目有明显进展且第二轮 7.65GW 竞配启动，帆石一风机已中标/两回 500kV 海缆已中标、帆石二环评获批、青州五七 500kV 直流海缆已中标、部分塔筒已中标，叠加其他重点项目招标、建设节奏有序进行，25 年交付量有望明显提升。风电需求高景气，预期带动上游产业链需求高增，产能预期偏紧带动价格回升、盈利修复，同时双海进一步打开成长空间。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等 2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等 3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25 年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、锂电..................................................................................................................... 41、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.....................................................42、行业及公司事件跟踪......................................................................................43、国内外电动车销量..........................................................................................51）欧洲主要国家电动车销量...............................................................................52）国内电动车销量..............................................................................................64、本周锂电池产