摄像头产业链行业景气有望持续提升

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分行业研究2025 年 1 月 16 日第 1 页 共 8 页摄像头产业链行业景气有望持续提升[Table_Summary]核心观点：宇瞳光学、丘钛科技、水晶光电、虹软科技公布 2024 年业绩预告。宇瞳光学预计 2024 年净利润 1.6–2 亿元，同比增长 418.56%-548.20%。丘钛科技预计2024 年净利润中值 2.84 亿，同比增长 200%至 280%。水晶光电预计 2024 年净利润 10~11.2 亿，同比增长 66.6~86.6%。虹软科技预计 2024 年净利润 1.78亿元，同比增长 101.16%。由于宇瞳光学主要供应安防和汽车领域，丘钛科技主要供应手机、AIoT 智能设备和汽车，水晶光电主要供应手机和汽车等摄像头用和其他产品用光学元件、虹软科技主要是提供摄像头改善画质所需的配套算法。因此他们业绩的整体高增长大概率可以代表着摄像头整个产业链的景气度。2024 年前三季度以韦尔股份、思特威为代表的 CIS 芯片公司业绩就已经因进入国产 Android 手机主摄像头而业绩快速增长。虹软科技前三季度的净利润增长只有 4%，第三季度单季度同比还是 22%的负增长，第四季度收入增长 44%，净利润增长 11.8 倍，比前三季度收入 14%的增长都显著加速。丘钛科技 2024年上半年净利润 6184 万，下半年实现约 1.8 亿，同比增长 173%。宇瞳光学前三季度净利润增长 2.9 倍，全年增长 4.8 倍，第四季度单季增长 5.4 倍，都呈现出加速增长的势头，显示产业链从上到下都已景气度在继续上行。2024 年全球手机销量、PC 出货量都实现了真增长，终结了前几年的负增长。以 Ai 应用赋能为代表的手机和 AOIT 设备创新层出不穷，以智能汽车为代表的新能源车销量将因为相对传统燃油车显著的产品力优势而继续增长。加上国内促消费的 2025 年“以旧换新”政策已正式落地，补贴强度不弱于 2024年，补贴总额将相对 2024 年有大幅增长，补贴时限比 2024 年多至少一个季度，因此我们预计 2025 年摄像头产业链行业景气有望持续提升。风险提示：上述观点主要根据过去数据分析得出，可能因为后续行业竞争格局变化、产品价格下降、下游需求不如预期等原因，而出现最终结果于分析预测结论相背离的情况。仅供投资分析时参考。第一创业证券研究所分析师：郭强证书编号：S1080524120001电话：0755-23838533邮箱：guoqiang@fcsc.com行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 1 页 共 8 页一、摄像头产业链代表性公司 2024 年预告业绩加速增长2025 年 1 月上半月，已经有宇瞳光学、丘钛科技、虹软科技和水晶光电公布了 2024年全年的业绩预告，从预告情况来看，这些公司的业绩同比都出现了显著的改善。由于宇瞳光学主要供应安防和汽车领域，丘钛科技主要供应手机、AIoT 智能设备和汽车，水晶光电主要供应手机和汽车等摄像头用和其他产品用光学元件、虹软科技主要是提供摄像头改善画质所需的配套算法。因此他们业绩的整体改善代表着摄像头整个产业链的景气度开始加速复苏增长。表 1、2025 年 1 月上半月摄像头产业链公司业绩预告情况统计公司业绩预告主要内容1 月 15 日宇瞳光学预计 2024 年归属于上市公司股东的净利润盈利 1.6–2 亿元，比上年同期上升：418.56%-548.20%。业绩预计上升的主要原因：公司传统安防镜头、车载镜头、玻璃非球面镜片等汽车光学零部件、微单摄影等业务量增加,营业收入增长，毛利率回升。1 月 15 日虹软科技预计 2024 年归属于上市公司股东的净利润盈利 1.78 亿元左右，同比增长 101.16%左右。业绩上升的主要原因是移动智能终端和智能汽车两大业务板块收入的增长。消费电子领域，AI新技术、新产品的加速探索和落地，下游客户对于视觉算法需求增加。智能汽车领域，主要是公司定点项目开拓和项目量产带来量的增长。1 月 14 日丘钛科技预计 2024 年净利润同比 2023 年增长 200%至 280%，净利润中值 2.84 亿。业绩上升的主要原因是 AI 带动的 AIOT 设备、智能手机、智能驾驶及物联网智能终端市场向好，公司市场份额提升，以及 3200 万像素以上高端占比提升，改善了毛利率。1 月 10 日水晶光电预计 2024 年归属于上市公司股东的净利润 10~11.2 亿，同比增长 66.6~86.6%。业绩上升的主要原因是全球消费电子行业的复苏步伐，人工智能大模型带来的产业升级，公司各业务板块市场份额持续攀升，产品毛利率和净利率实现了双增长。资料来源：上市公司公告、第一创业研究所整理行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 2 页 共 8 页虹软科技前三季度的净利润增长只有 4%，第三季度单季度同比还是 22%的负增长，第四季度收入增长 44%，净利润增长 11.8 倍，比前三季度收入 14%的增长都显著加速。丘钛科技 2024 年上半年净利润 6184 万，下半年实现约 1.8 亿，同比增长 173%。宇瞳光学前三季度净利润增长 2.9 倍，全年增长 4.8 倍，第四季度单季增长 5.4 倍，都呈现出加速增长的势头，显示产业链从上到下都已景气度在继续上行。表 2、预告 2024 年业绩公司 Q4 业绩增长呈加速趋势资料来源：上市公司公告、第一创业研究所整理二、2022~~2024 年前三季度产业链也呈现出明显复苏趋势2024 年前三季度以韦尔股份、思特威为代表的 CIS 芯片公司业绩就已经因进入国产Android 手机主摄像头而业绩快速增长。消费电子镜头模组类和光学元件类上市公司的收入、净利润同比增速也从展现出持续复苏的趋势。如韦尔股份 2022 年~2024年前三季度收入增速由负增长加速到 25%，净利润增速由负增长加速到 2024 年前三季度的增长 5.5 倍。其次格科微、思特威和虹软科技同期的收入、利润增长也显示类似特征。行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 3 页 共 8 页图 1、2022~2024 前三季度 CIS 芯片和软件类公司业绩持续反转资料来源：上市公司公告、第一创业研究所整理光学镜头类公司如欧菲光的收入增速由负增长加速到 2024 年前三季度的增长 34%，净利润增速由负增长加速到 2024 年前三季度的增长 86%。其次宇瞳光学、联合光电、永新光学和福光股份同期的收入、利润增长也显示类似特征。图 2、2022~2024 前三季度消费镜头类公司业绩持续反转资料来源：上市公司公告、第一创业研究所整理光学元件类公司如东田微的收入增速由负增长加速到 2024 年前三季度的增长 84%，净利润增速由负增长加速到 2024 年前三季度的增长 3.8 倍。其次水晶光电、苏大维格、五方光电和蓝特光学同期的收入、利润增长也显示类似特征。行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 4 页 共 8 页图 3、2022~2024 前三季度消费光学元件类公司业绩持续反转资料来源：上市公司公告、第一创业研究所整理三、摄像头产业下游需