另类资产2025-睿勤

另类资产20252另类资产2025 – 特别鸣谢Preqin Ltd.保留所有权利。《另类资产2025》的全部内容版权均归Preqin Ltd.所有。未经Preqin Ltd.书面同意，不得以任何形式手段（包括电子与非电子）复制、传播、影印或以任何电子或其他数据存储介质存储或通过任何文档、报告、出版物印制，且不得以任何形式手段出版本出版物的任何部分或者其中所含任何信息。《另类资产2025》中提供的信息仅供参考，不构成关于取得或处置任何投资或者参与其他任何交易的邀请、其他任何要约或建议，或其他任何性质的建议，也不得作此解读。如果读者希望获得建议而非了解信息，应向独立的金融咨询师寻求帮助。此外，读者特此同意，对于其依据《另类资产2025》作出的任何决策或者未作出任何决策，Preqin Ltd.均不承担任何法律责任（包括普通法及衡平法）。虽然Preqin Ltd.已作出合理努力，从被认为准确的来源获取信息，并尽可能确认此类信息的准确性，但Preqin Ltd.并不对《另类资产2025》所含信息或观点的准确性、可靠性、最新性或完整性作出任何承诺或担保。虽然Preqin Ltd.已通过各种合理的努力，确保本出版物的准确性，但对于《另类资产2025》中存在的任何错误或遗漏，或者读者声称因使用本出版物而产生的任何费用或造成的其他损失，Preqin Ltd.概不负责。特别鸣谢首席作者Harsha Narayan, CAIA 睿勤研究洞察部分析师Cameron Joyce, CFA, CAIA Victoria Chernykh, MBA Michael Patterson, CFARJ Joshua, CFA Charles McGrath, CFA, CAIAHenry Lam, CFA, CAIAAlex Murray, PhD 执行编辑Libby Fennessy 排版设计James FlanaganTim Short 客户内容贡献负责人Manuel Oliva AlegreAaron Reid3另类资产2025 – 目录目录5 展望2025：面对多变的宏观经济形势，另类资产行业前景何如？ 6 私募股权 9 创业投资 12 私募债 16 对冲基金 19 房地产 22 基础设施了解更多Preqin Insights+机构化投研基于睿勤数据解锁基于数据的深入分析、业内顶尖研究报告以及更多精彩内容！> 获取来自资深从业者的专业分析> 探索按资产类别划分的市场预测> 为投资配置增添信心> 助力应对募资环境挑战> 为费率条款谈判增加筹码展望2025面对多变的宏观经济形势，另类资产行业前景何如？我们对各大另类资产的展望总结如下，并摘录《2025年睿勤全球报告》系列精选观点供读者参考。《2025年睿勤全球报告》为Insights+订阅用户专享的高质量系列报告。5另类资产2025 – 展望> 私募股权前景或迎来好转过去的两年间，在二十多年以来最大幅度加息潮的影响下，私募股权行业饱经风雨。随着2024年货币宽松周期的启动，行业逆势有所缓解，预计私募股权的资产估值以及交易和退出环境或将改善。> 创业投资未来一年的展望更加积极尽管截至2024年第三季度，创业投资在募资和退出端的表现仍旧低迷，但降息周期的到来很可能利好该资产、促进业绩和退出活动的改善。> 私募债管理人和投资者逐渐适应多变的宏观经济环境随着各国央行启动货币宽松周期，未来私募债交易活动可能增加，更多资金将被投入该资产类别。但是，投资者担心降息或将影响基金业绩，出于上述担忧可能会影响短期的资金部署。整体而言，尽管最新的睿勤投资者调研显示，当前投资者对私募债的态度相较去年更加谨慎，但长期来看投资兴趣仍十分浓厚。> 对冲基金面临资金净流出，但资管规模仍在增长尽管在过去十年中，对冲基金在绝大部分时期都存在资金净流出，但在2024年里对冲基金无疑仍是一项有效的风险缓释工具，尤其是鉴于债券市场在年内经历了不寻常的波动。当前投资者越来越倾向于投资CTA（管理期货）和宏观策略、相对价值等类型的基金。此类基金与公募市场相关性低，且能够降低投资组合的波动性。> 房地产市场逐步显现改善迹象房地产投资者正在调整资产配置策略和风险敞口，以适应降息周期。核心型和增值型等部分策略很可能迎来更强劲的业绩复苏，从而重获投资者的关注。> 基础设施业绩具有韧性，但募资端依然动力不足在2022年资金流入激增之后，作为行业重新平衡的一部分，投资者对基础设施基金的认缴出资量自2023年以来有所下降。虽然基础设施资产长期的业绩表现持续强劲，但管理人和投资者仍在密切关注地缘政治局势，他们认为该因素是影响未来12个月回报产出的一项最大挑战。6另类资产2025 – 私募股权私募股权：LP和GP均认为私募股权将迎来更加景气的一年Victoria Chernykh, MBA是本报 告的首席分析师。Victoria 在睿勤 研究洞察部担任助理副总裁，专注 于私募股权的研究工作。本章结论和数据均摘录自《2025年睿勤全球报告：私募股权》。Preqin Global ReportPrivate Equity2025持续的宽松周期有望促进2025年募资活动> 受到姗姗来迟的降息和全球经济及地缘政治形势不确定性的影响，2024年前三个季度的全球私募股权基金募资总额低于2023年同期水平。> 截至2024年第三季度，由于全球私募股权募资总额仅为4820亿美元，较之2023年历史最高全年募资总额7810亿美元仍有显著差距，因此2024年的全年募资额或无法超越2023年水平（图1.1）。> 2025年货币政策预计将进一步宽松，投资者信心似乎正在回升。睿勤最新调研结果 显示，一半的受访投资者计划未来12个月增配私募股权，该比例显著高于2023年 28%的同期调研结果。当前退出周期或已度过最糟糕时刻> 过去两年贴现率高导致资产估值低，进而导致退出（以及交易）活动疲软。但最新交易数据表明市场可能正在复苏。> 截至2024年第三季度，IPO渠道在所有退出渠道中占比9%，处于历史低位且接近2008年次贷危机时期水平，但较2023年的7%仍有所上升，表明退出市场可能已于 去年触底并反弹（图1.2）。> 欧洲和美国启动货币宽松政策，将提振资产估值并促进交易和退出活动复苏。未来12个月投资者策略偏好从二手份额策略转回中小型规模并购策略> 2023年退出环境疲软致使LP分配节奏放缓，市场对作为流动性渠道的二手份额策 略的投资兴趣顺势而起。> 但睿勤最新投资者调研显示，短期内投资者对二手份额的兴趣已经转向中小型并购策略，后者已成为未来短期内最受欢迎的投资策略。> 私募股权市场的流动性预计将随降息而提升，投资者预计中小型并购活动将增加— 这一策略的历史业绩表现强劲。下载报告资料来源：睿勤*YTD指截至2024年第三季度末图1.1：全球已关账私募股权基金数量和募资总额图1.2：私募股权历年退出案例数量（按退出渠道划分）资料来源：睿勤*YTD指截至2024年第三季度末7另类资产2025 – 私募股权已关账基金数量已关账基金数量募资总额（十亿美元）募资总额（十亿美元）退出案例数量售出 (trade sale)二级并购(secondary b