海外科技周报：非美资产表现亮眼，DeepSeek带动港股科技板块价值重估

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告海外行业定期报告hyzqdatemark投资评级：无证券分析师郑嘉伟SAC：S1350523120001zhengjiawei@huayuanstock.com于炳麟SAC：S1350524060002yubinglin@huayuanstock.com联系人郑冰倩zhengbingqian@huayuanstock.com板块表现：非美资产表现亮眼，DeepSeek 带动港股科技板块价值重估——海外科技周报（25/2/10-25/2/14）投资要点：海外 AI：本周 2 月 12 日，伟仕佳杰董事会宣布，公司子公司佳杰云星的 AI 算力管理与调度平台，实现了与DeepSeek 系列大模型的适配，可便捷地获取 DeepSeek 系列模型的一键调用能力，为客户带来在昇腾等国产化环境上的大模型即用体验。并提供大模型调用通道，使 DeepSeek 模型在多个业务场景下发挥作用。我们认为 DeepSeek 提升了推理能力，并通过优化计算成本，使得原本需要大量计算资源的应用变得更加高效和低成本，大大降低推理的成本，并使得更多企业能够采用大模型推理，越来越多的企业会去选择本地化部署，由此推动相关硬件设备（如训推一体机）的需求，伟仕佳杰作为亚太地区 IT 分销龙头，会逐步受益。板块行情回顾：本周（2025/2/10 至 2025/2/14）中国科技资产延续涨势，恒生科技上涨 7.3%。本周恒生科技收于 5526.2，指数上涨 7.3%，跑赢恒生指数 0.3pct；费城半导体指数收于 5160.9，指数上涨 3.0%，跑赢纳斯达克 100、标普 500 指数。本周港股科技板块继续上涨。个股方面，本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为超微电脑（+32%）、阿里巴巴-SW（+24%）、英特尔（+24%）、金蝶国际（+21%）、莱迪思半导体（+21%）；跌幅 TOP5 的公司分别为 ASP ISOTOPES（-15%）、VERTIV（-11%）、NUSCALE POWER（-11%）、ARISTA网络（-10%）、COHERENT（-9%）。Web3 与加密市场：1）本周加密核心资产现货 ETF 整体净流出。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货 ETF交易日周一至周四为净流出，仅周五为净流入。加密核心资产现货 ETF 整体净流出，累计录得净流出 6.03 亿美元。2）受特朗普政策及宏观经济影响，本周加密核心资产价格出现波动趋势。本周，加密核心资产价格呈现波动趋势，主要受到特朗普政府贸易政策和宏观经济的影响。美东时间本周一，特朗普签署了一项行政命令，对所有进口钢铝产品分别加征 25%的关税，并预告将推出“对等关税”框架，可能涉及汽车、芯片、医药等战略行业。受此消息影响，市场避险情绪上升。美东时间本周三，美国劳工部显示，美国消费者价格指数（CPI）上涨幅度超出预期，引发市场对通胀上升的担忧。这削弱了投资者对美联储在 3 月会议上降息的预期，导致加密核心资产价格短暂下跌。受以上因素影响，加密核心资产价格在周一上涨至 9.77 万美元，随后于周三下跌至 9.50 万美元，最终于周五稳定在 9.67 万美元左右。板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值小幅上涨，加密市场情绪当前处在恐惧区间。根据 CoinMarketCap数据，截至 2025 年 2 月 14 日，全球加密货币现货市场总市值达 3.20 万亿美元，本周五市值较上周五的 3.14万亿美元上涨。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2025 年 2 月 14 日，全球加密货币总交易额为 1053.6亿美元，占总市值比重为 3.29%。2）本周加密市场相关标的涨跌不一。本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为Riot Blockchain、Iris Energy、OSL 集团、Microstrategy、Cipher Mining；本周相关标的跌幅 TOP5 的公司分别为博雅互动、Digihost Technology、Mawson Infrastructure Group、CleanSpark、Canaan。投资分析意见：近期美国债务上限触发后，TGA 账户余额尚未明显下降，市场流动性偏紧。随着龙头云厂商陆续发布业绩乏善可陈，加上 DS 发布让美国 AI 业界进一步质疑 CAPEX 的真实效率，近期市场表现更倾向“政策演绎”而非“业绩兑现”，我们看好的贵金属、铀都有不错表现，预计后续 TGA 账户进入趋势下行期，市场流动性转好，加密货币预计迎来更好表现。风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。2025 年 02 月 16 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 13页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. 海外 AI..........................................................................................................................41.1. 市场行情回顾............................................................................................................ 41.2. 本周重要事件回顾.....................................................................................................61.3. 近期重要事件预告.....................................................................................................72. Web3 与加密市场.........................................................................................................72.1. 加密货币市场行情回顾............................................................................................. 82.2. 本周重要事件回顾...................................................................................................102.3. 近期重要事件预告...................................................................................................123. 风险提示...................