机械设备行业周报：1月挖机销量同比+1.1％，制造业PMI淡季回落

请认真阅读文后免责条款机械设备报告日期：2025 年 02 月 17 日1 月挖机销量同比+1.1%，制造业 PMI 淡季回落——机械设备行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzq.com相关阅读《人形机器人催化频出，持续关注产业新进展—机械设备行业周报》2025.01.20《人形机器人量产在即，12 月挖机开工小时数创新高—机械设备行业周报》2025.01.13《CES 即将开幕，关注机器人及消费电子设备投资机会—机械设备行业周报》2025.01.07摘要：2025 年 2 月 5 日-2025 年 2 月 14 日机械设备指数上涨 5.48%，在一级行业分类中排名第 10 位。各子行业均实现正收益，其中自动化设备（+8.06%）、通用设备（+6.53%）涨幅居前，轨交设备（+0.47%）涨幅靠后。我们认为，机械设备行业子行业众多，仍存在结构性投资机会，维持行业“推荐”评级。可以关注:（一）科技强国战略高地-人形机器人、半导体设备、消费电子设备等；（二）受益于内需复苏的顺周期板块，如工程机械、数控机床。1 月挖机总销量同比+1.1%，连续十个月同比正增长。2025 年 1月销售各类挖掘机 12512 台，同比增长 1.1%。其中国内销量 5405台，同比下降 0.3%；出口量 7107 台，同比增长 2.19%。挖机销量增速从 2024 年 4 月转正以来，已连续十个月同比正增长。2025年 1 月，我国挖掘机开工小时数为 66.2 时/月，同比下降 17.2%,主要是受春节假期影响。考虑到 2024 年 2 月基数较低，我们认为本月挖机销量增速有望加快。行业层面，内需受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，有望恢复增长。海外结构性景气，“一带一路” 沿线国家的基础设施建设需求持续增长，带动出口增长。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。制造业 PMI 淡季回落，关注顺周期复苏进程。2025 年 1 月我国制造业 PMI49.1，同比-0.1pct，环比-1 pct；制造业新订单 PMI49.2%，同比+0.2pct，环比-1.8pct；制造业生产 PMI 49.8%，同比-1.5pct，环比-2.3 pct。1 月是传统制造业淡季，指数回落是正常现象。并且今年春季假期在 1 月底和 2 月初，部分企业提前放假也压制企业生产。工业母机是通用设备的主要品种，受政策支持、宏观经济影响较大。我们认为，政策大力扶持背景下，国内宏观经济有望企稳，可逢低左侧布局顺周期复苏板块。建议关注：华中 数 控 （ 300161.SZ ）、 纽 威 数 控 （ 688697.SH ）、 海 天 精 工（601882.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、欧科亿（688308.SH）等。中蒙签署跨境连接铁路建设协定，有望贡献新设备增量。2025 年2 月 14 日，中蒙双方签署了“蒙古国政府和中国政府间关于嘎顺苏海图-甘其毛德口岸跨境连接铁路建设协定”，预计建设将于2025 年 4 月开始，并在两年半内完成。期间有望持续释放轨交设备订单，为相关企业提供稳定的业务增长点。行业从政策角度：证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款2024 年 7 月 18 日，交通运输部等十三部门关于印发《交通运输大规模设备更新行动方案》的通知，指出七大更新行动，并指出2028 年为主要目标达成的时间节点。从需求角度：2024 年 11 月5 日，国铁集团发布第二次 350 公里复兴号动车组招标公告公布，共计招标 80 组，截至 2024 年 11 月合计招标已达 245 组。政策推动更新需求释放，行业估值中枢有望上移。可关注：中国中车（601766.SH）、中铁工业(600528.SH)、中国通号(688009.SH)等。美国拟加强仪器出口管制，倒推高端仪器自主可控。2025 年 1 月15 日，美国商务部工业安全局（BIS）发布了一项临时最终规则（IFR），拟对某些科学仪器实施有针对性的出口管制，包括高参数流式细胞仪和液相色谱-质谱联用仪等。这两类仪器目前以进口品牌占据主要地位，截至 2021 年底，我国高校院所大型质谱仪器中 97.9%为进口仪器，国产仪器数量仅 230 套，占比 2.1%，超七成的质谱仪器来自美国。我们认为，美国加大对华高端科学仪器的管制力度，倒逼质谱仪等高端仪器自主可控的进程提速，国内质谱仪龙头有望受益。建议关注：莱伯泰科（688056.SH）、聚光科技（300203.SZ）、禾信仪器（688622.SH）。风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格上涨风险、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险等。表：重点关注公司及盈利预测证券代码证券简称收盘价EPS（元）PE（倍）评级元2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E000425.SZ徐工机械8.000.360.450.560.650.7522.017.814.412.410.6增持600031.SH三一重工17.460.510.530.730.941.1911.227.323.318.014.2未评级688697.SH纽威数控17.000.800.971.041.251.4844.223.516.313.611.5未评级300161.SZ华中数控29.020.080.140.310.640.93145.4424.693.045.130.9未评级601882.SH海天精工20.911.001.171.161.351.5836.926.217.915.413.2未评级601766.SH中国中车7.540.410.410.470.520.5714.213.015.714.213.0未评级600528.SH中铁工业7.700.790.740.820.880.959.18.99.48.78.1未评级688009.SH中国通号5.690.330.320.340.380.4315.512.816.915.013.3未评级688056.SH莱伯泰科30.430.670.410.650.861.1439.250.546.635.326.5未评级300203.SZ聚光科技17.84-0.84-0.720.420.670.96-66.0-19.041.225.517.9未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（收盘价为 2025 年 2 月 14 日，未评级个股数据均来源于 Wind 一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 周市场表现...............................................................................................................................................12 周内行业