银行业1月金融数据点评：贷款规模创新高，企业端表现亮眼

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 贷款规模创新高，企业端表现亮眼 银行业 1 月金融数据点评 2025 年 02 月 17 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 4.44 8.12 26.80 沪深 300 5.82 -4.18 17.06 洪 欣佼 分 析师 执业证书编号:S0530524110002 hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 2025 年度投资策略：红利复苏兼备，以稳制胜 2025-01-23 2 银行业 12 月金融数据点评：居民中长贷延续改善，企业贷款偏弱 2025-01-15 3 银行业 2025 年 1 月月报：中期分红加速落地，板块行情有望持续 2025-01-08 重 点 股 票 2023A 2024A/E 2025E 评 级 EPS（元） PE（倍） EPS（ 元 ） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） 招商银行 5.81 6.76 5.88 6.68 6.08 6.46 买入 宁波银行 3.87 6.28 4.11 5.91 4.72 5.15 买入 建设银行 1.33 6.61 1.35 6.51 1.39 6.32 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  央 行 发 布 1月 金 融 统 计 数 据 报 告 。人民币贷款余额260.77万亿元，同比增长 7.53%。1 月，人民币贷款增加 5.13 万亿元，同比多增 2100 亿元。人民币存款新增 4.32 万亿元，同比少增 1.16 万亿元。  居 民 贷 款 少 增 。1 月居民贷款新增 4438 亿元，同比少增 5363 亿元。其中，居民短期贷款减少 497 亿元，同比多减 4025 亿元，居民短贷减少或与春节错位有关，春节工资奖金发放靠前，居民现金流大幅增长压降信贷需求；1 月居民中长期贷款增加 4935 亿元，同比少增 1337亿元，未能延续 2024 年第四季度连续同比多增的势头。  企 业 端 表 现 亮 眼 。1 月企业新增贷款 4.78 万亿元，同比多增 9200 亿元，其中企业短贷增加 1.74 万亿元，同比多增 2800 亿元，或与春节企业节前集中支付需求高度相关；企业中长期贷款新增 3.46万亿元，同比多增 1500亿元，或与项目储备年初集中投放和债务置换抵减企业中长贷效应缓解有关。1 月票据融资减少 5149 亿元，同比少减 4584亿元，是企业端贷款最大的支撑项，反映了银行开门红冲量需求仍然不低。  M1、M2 增 速 回 落。1 月份 M2 同比增速为 7.0%，较上月下降 0.3 个百分点，非银存款的大幅减少构成 M2的主要拖累因素。1月 M1同比增速 0.4%，按可比口径回溯后较 2024 年 12 月下行 0.8 个百分点。  投 资 建 议：1月贷款规模创新高，结构上，居民部门信贷需求走弱，或与春节错位有关；企业部门信贷表现亮眼，或与春节提前带动短期融资需求增加、项目年初集中投放、置换债对企业中长贷的抵冲效应减少有关。1 月 M1、M2 增速回落，除春节错位、非银存款等因素拖累外，亦显示经济活动活跃度有待提升。在无风险利率下行大背景下，高股息绝对收益仍是板块长期投资逻辑，可关注盈利稳、高分红的国有大行，如建设银行。持续关注增量财政政策及落地效果，若经济预期改善，关注板块核心资产，如招商银行、宁波银行。维持行业“同步大市”评级。  风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 -6%4%14%24%34%2024-022024-052024-082024-112025-02银行沪深300行业点评 银行 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 居民贷款少增，企业端表现亮眼 截至 2025 年 1 月末，人民币贷款余额 260.77 万亿元，同比增长 7.53%。其中，短期贷款余额 65.31 万亿元，增速环比下降 0.34pct.至 4.75%，较上年同期增速低 5.8pct.；中长期贷款余额 174.86 万亿元，增速下降 0.18pct.至 7.6%，较上年同期增速低 3.57pct.。 1 月份，人民币贷款增加 5.13 万亿元，同比多增 2100 亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得 11754 亿元，同比多增 3359 亿元；中长贷新增录得 39535 亿元，同比多增 163 亿元。 图 1：金融机构贷款余额（亿元） 图 2：金融机构贷款余额增速（%） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 图 3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） 图 4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 居民贷款少增。1 月居民贷款新增 4438 亿元，同比少增 5363 亿元。其中，居民短期贷款减少 497 亿元，同比多减 4025 亿元，居民短贷减少或与春节错位有关，春节工资奖金发放靠前，居民现金流大幅增长压降信贷需求；1 月居民中长期贷款增加 4935 亿元，同比少增 1337 亿元，未能延续 2024 年第四季度连续同比多增的势头。 企业端表现亮眼。1 月企业新增贷款 4.78 万亿元，同比多增 9200 亿元，其中企业短贷增加 1.74 万亿元，同比多增 2800 亿元，或与春节企业节前集中支付需求高度相关；企23000002350000240000024500002500000255000026000002650000300000500000700000900000110000013000001500000170000019000002024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/01短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴）4.05.06.07.08.09.010.011.06.07.08.09.010.011.012.02024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/01贷款余额中长期贷款短期贷款（右）-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.00-100000-500000500001000001500002000002024/012024/022024/032024/04