电子行业深度研究：3D打印，引领先进制造新纪元

行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电子 证券研究报告 2025 年 02 月 19 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 包恒星 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524100001 baohengxing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《电子-行业点评:AI 眼镜市场观察：AI 运动眼镜市场 25 年或迎发展机遇》 2025-02-11 2 《电子-行业专题研究:液冷服务器核心部件，国产有望导入海外供应链》 2024-08-23 3 《电子-行业投资策略:电子行业首席 联盟培训》 2024-06-28 行业走势图 3D 打印，引领先进制造新纪元 技术突破引领行业发展，金属增材制造技术为趋势。3D 打印技术缘起于欧美国家，近年国内大有追赶趋势。相较于传统精密加工技术，3D 打印技术拥有个性化、轻量化、适配复杂结构、耗时短等核心优势。当前主流的 3D打印技术可按照材料划分为金属和非金属两类，各种不同材料依据其特性与加工工艺，能够应用在不同的领域当中。我们预计，未来金属增材制造技术将得到更为广泛的普及，附加值高+强度韧性高能够适配航天航空、汽车等市场广阔的下游领域。 行业多年快速成长，打造成熟清晰产业链。3D 打印历经十数年发展，产业链完整且发展逻辑清晰，包括上游的原材料、中游的 3D 打印设备及服务、下游的航空航天、医疗保健、汽车等应用领域。近十年来，3D 打印行业规模保持稳定扩张趋势，全球增材制造产值（产品和服务）从 2015 年的 51.65亿美元增长到 2023 年的 200 亿美元左右，2015-2023 年 3D 打印市场规模CAGR 约为 18.46%，伴随着越来越多新参与者的入场，有望激活 3D 打印市场的活力，推动相关技术工艺升级，我们预计未来将会有占据技术/材料/服务优势的企业脱颖而出。 行业上游正处于国产替代的关键期，中游以工业级为主流设备。材料是决定 3D 打印产品质量、性能与价格的关键因素，包括原材料、核心软硬件等。目前部分金属粉末、振镜、激光器等核心材料仍高度依赖进口，采购成本较高，进口限制与价格波动将直接影响中游厂商的生产能力与盈利水平。从国内市场来看，已有不少企业布局 3D 打印粉材、激光器等研发生产，如铂力特（金属材料）、中航迈特（金属材料）、锐科激光（激光器）等，未来有望突破国外的技术封锁。 下游应用持续发展，多领域仍有海量空间。目前，3D 打印已经在医疗、汽车、消费电子等领域有一定程度的应用，2023 年全球汽车占比 14.4%，消费品占比 14%，医疗/牙科占比 13.7%。3D 打印在折叠屏铰链上的应用（荣耀Magic V2、Magic Vs3；OPPO Find N5）标志着金属增材制造技术正式成为高端消费电子核心组件的关键技术路径，消费电子制造也进入了“精密增材时代”。随着折叠屏持续渗透及苹果加深 3D 打印在其产品中的应用，行业有望加速发展。 投资建议：建议关注 3D 打印产业链厂商：1）设备及材料厂商：华曙高科（天风机械团队覆盖）、铂力特（天风机械团队、有色团队联合覆盖）；2）服务厂商:超卓航科、光韵达；3）上游材料及零部件厂商：金橙子、杰普特等 风险提示：3D 打印发展进度不及预期、3D 打印下游应用拓展不及预期、核心零部件软件进口依赖风险 -7%2%11%20%29%38%47%56%2024-022024-062024-10电子沪深300 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 3D 打印—第三次工业革命的先行者................................................................................................ 5 1.1. 3D 打印技术持续迭代+应用持续拓展+产业链环节逐步延伸至批量化 ..................... 5 1.2. 3D 打印技术多向开花，不同材料+技术给予成品差异化特性...................................... 8 1.3. VS 传统精密加工：在复杂度、灵活性、小批量制造优势显著................................... 10 2. 3D 打印技术发展趋势：关注成本&速率&质量优化 ................................................................ 11 2.1. 金属 3D 打印发展势头略强于非金属，未来均往更广适用性发展............................ 11 2.2. 新技术突破，平价化+高速化带动产业链环节延伸 ...................................................... 12 2.3. 3D 打印 ➡ 4D 打印 ................................................................................................................. 12 3. 产业链环节逐步走向批量化，应用领域逐步多元化................................................................ 12 3.1. 技术+应用持续拓展，2030 年市场有望达到 883 亿美元............................................ 12 3.2. 产业链环节：逐步由原型制造走向小批量定制化生产................................................. 13 3.2.1. 原型制作.......................................................................................................................... 13 3.2.2. 快速模具.......................................................................................................................... 13 3.2.3. 终端部件.......................................................................................................................... 14 3.3. 下游：多下游应用程度加深，关