银行业：银行业绩快报披露，经营表现好于预期

分析师：郭怡萍登记编号：S05005230800022025年2月20日银行业绩快报披露，经营表现好于预期目 录一、银行营收增长超预期二、规模稳健增长，资产质量稳定2三、投资建议四、风险提示一、银行营收增长超预期34n截至当前，共16家银行披露业绩快报，包括城商行11家（共17家）、股份行4家（共9家）和农商行1家（共10家）。n16家银行营收增速环比平均提高2%，同比也多有改善。营收增速提升幅度居前的银行包括郑州银行（+7.8%）、厦门银行（+5.9%）、杭州银行（+5.7%）、南京银行（+3.3%）、江苏银行（+2.6%）和成都银行（+2.6%）。n16家银行净利润增速环比平均提高2%，同比仍然大多承压。净利润增速提升幅度居前的银行包括郑州银行（+19.3%）、青岛银行（+4.6%）、厦门银行（+3.6%）、兴业银行（+3.1%）、招商银行（+1.8%）和中信银行（+1.6%）。1. 银行营收增长超预期图 1 业绩增长变化情况资料来源：公司公告、Wind、湘财证券研究所二、规模稳健增长，资产质量稳定56n2024年资产增速居前的银行包括江苏银行（16.1%）、苏州银行（15.3%）、宁波银行（15.2%）、杭州银行（14.7%）、齐鲁银行（14.0%）和青岛银行（13.5%）。资产增长呈现明显区域分化。n从资产增长的边际变化来看，有8家银行资产增速较2024Q3提升，规模增速环比平均提高1%，其中，资产增速环比提升大于1%的银行包括长沙银行（+2.1%）、杭州银行（+2.0%）和中信银行（+1.5%）。预计四季度银行根据市场变化增加金融资产配置，同时随着组合政策出台，财政扩张力度加大，部分地区信贷增长情况有所改善。2. 规模稳健增长，资产质量稳定图 2 资产增速变化资料来源：公司公告、Wind、湘财证券研究所7n从信贷增长来看，13家披露贷款数据的银行中有6家实现贷款增速环比回升，分别为青岛银行（+2.2%）、招商银行（+1.1%）、苏农银行（+0.9%）、南京银行（+0.6%）、长沙银行（+0.3%）和杭州银行（+0.2%），预计与上年四季度零售信贷呈现修复态势有关。n存款方面，绝大多数银行存款增速实现环比回升，13家银行存款增速平均提升1.8%，其中，存款增速提升超过2%的银行包括杭州银行、南京银行、江苏银行、兴业银行、齐鲁银行和招商银行。图 3 存贷款增长情况资料来源：公司公告、Wind、湘财证券研究所2. 规模稳健增长，资产质量稳定8n从资产质量指标来看，银行不良贷款率多维持相对稳定或略有下行，其中，齐鲁银行不良贷款率环比下降0.04%，招商银行不良率环比上升0.01%。n银行拨备覆盖率和拨贷比多下行，反映拨备仍在继续释放。拨贷比环比提高的银行包括苏州银行、兴业银行和浦发银行。图 4 资产质量指标资料来源：公司公告、Wind、湘财证券研究所2. 规模稳健增长，资产质量稳定9n 综合而言，2024年四季度16家银行业绩情况好于预期，营业收入表现超预期。n 预计金融市场业务贡献加大，手续费收入也可能在佣金低基数基础上改善。n 部分银行贷款增速加快，预计与房地产政策出台后的零售信贷增长有关。n 银行资产质量整体保持稳健，多数银行仍在释放拨备。预计随着资产质量进一步巩固，拨备仍将保持充足。 小结三、投资建议1011n 投资建议随着金融配合财政政策发力，财政资金加快落实到项目建设，小微企业融资协调工作机制加强发挥作用，有望促进银行贷款稳健增长。同时，房地产与城投资产质量将在房地产政策与化债政策支持下趋于改善，有望加强银行经营业绩稳健性。建议关注两条主线：一、随着积极政策推进，在经济修复过程中，优质区域行经营业绩弹性更足，有望提供较高动态股息率，而股份制银行资产内在价值修复空间扩大，高股息优势也有望加强；二、国有大型银行股，高股息价值仍然显著。维持行业“增持”评级。 4. 投资建议四、风险提示1213n 风险提示经济增长不及预期，信贷需求弱修复；信用风险过快释放；政策利率下降超预期。 5. 风险提示感谢聆听14湘财证券投资评级体系（市场比较基准为沪深300 指数）重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“湘财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。本材料在2025年2月10日发布的证券研究报告《20250210湘财证券-银行业-13家银行披露业绩快报，经营表现好于预期》基础上撰写完成。分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平准则出具本报告。本报告准确清晰地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。买入：未来6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持：未来6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性：未来6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持：未来6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；卖出：未来6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。