非银金融行业周报：交易量和两融回升明显，继续推荐券商和金融科技

非银金融 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 9 非银金融 2025 年 03 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《金融机构 DS 部署利于降本增效，交易 量 创 年 内 新 高 — 行 业 周 报 》-2025.2.23 《交投活跃利好券商，汇金控股券商增至 6 家—行业周报》-2025.2.16 《政策东风劲，非银绽新程—非银金融行业 2025 年度春季投资策略》-2025.2.13 交易量和两融回升明显，继续推荐券商和金融科技 ——行业周报 高超（分析师） 卢崑（分析师） 唐关勇（联系人） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 tangguanyong@kysec.cn 证书编号：S0790123070030  周观点：交易量和两融回升明显，继续推荐券商和金融科技 本周受关税担忧扰动，万得全A下跌2.5%。2月28日中共中央政治局召开会议，讨论政府工作报告，政府工作报告延续表态“实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市”。2月港股市场日均成交额达2972亿港元，同比+107%，同时港交所正积极筹备开通“科企专线”，利于已在内地上市的龙头公司赴港上市，香港交易所有望受益。看好受益于A股活跃度同比提升的券商和金融科技板块，业绩公告和并购预期或带来板块催化，推荐高股息率、盈利稳健增长的江苏金租。  券商：2 月两融融资规模创本轮行情新高，业绩高增和并购预期带来催化 （1）本周日均股基成交额2.23万亿，环比+1.4%，2月日均股基成交额2.06万亿，环比+49%，同比+138%。截止2月27日两融融资余额达到19050亿，超过去年4季度高点，创本轮行情新高。（2）同花顺披露年报，2024年实现营收41.9亿，同比+17.5%，销售现金流入48.8亿，同比+24.9%，归母净利润18.2亿，同比+30.0%；国泰君安公告本次合并的A股换股实施股权登记日为2025年3月3日，股权登记日收市后登记在册的海通证券A股股东持有的A股股票将按照1:0.62比例转换为国泰君安A股股票；中金公司和中国银河公告：控股股东及实控人不存在筹划“双方合并传闻”所称事项。（3）2月市场交易活跃度回升明显，1季度交易量同比有望明显增长，叠加投资收益低基数，券商1季报同比高增可期，当下券商板块估值和机构持仓仍在低位，业绩公告和并购预期有望催化板块情绪，看好金融信息服务龙头公司，券商看好并购主线和零售优势突出的中大型券商。  保险：港澳金融机构入股保险公司门槛降低，关注板块权益弹性 （1）2 月 26 日，金融监管总局向各地方局和保险机构发布通知：2025 年 3 月 1日起，香港、澳门金融机构入股保险公司，不再执行“最近一年末总资产不低于二十亿美元”的规定。此举主要为深化内地与港澳地区的服务贸易自由化。（2）从今年开门红销售情况看，个险新单或有所承压，银保有望实现较好增长，预计1 季度负债端整体稳健。近期长债利率底部反弹，阶段性利好险企债券配置，长债利率仍在低位，险企净投资收益率整体承压，关注今年权益资产弹性，关注资产端 beta 催化，看好权益弹性突出标的投资机会。  推荐及受益标的组合 推荐标的组合：东方证券，财通证券，东方财富，兴业证券，国联民生，香港交易所；中国人寿，中国平安，中国太保；江苏金租。 受益标的组合：指南针，九方智投控股，招商证券，国信证券，同花顺，中国银河，新华保险。  风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。 -17%0%17%34%50%67%2024-032024-072024-11非银金融沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 9 目 录 1、 交易量和两融回升明显，继续推荐券商和金融科技 ............................................................................................................. 3 2、 市场回顾：A 股整体下跌，非银板块跑输沪深 300 .............................................................................................................. 4 3、 数据追踪：本周日均股基成交额环比提升............................................................................................................................. 5 4、 行业及公司要闻：五部门支持民企通过资本市场发展壮大 ................................................................................................. 7 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 7 图表目录 图 1： 本周 A 股整体下跌，非银板块跑输沪深 300 .................................................................................................................... 4 图 2： 本周香港交易所/江苏金租-0.23%/-1.2% ............................................................................................................................ 4 图 3： 2025 年 2 月日均股基成交额环比+49% ............................................................................................................................. 5 图 4： 2025 年 2 月 IPO 承销规模累计同比-98% ..............................................................................................