氟化工行业周报：制冷剂报价进一步上涨，需求、政策助力行情延续

化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/26 化学原料 2025 年 04 月 27 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《巨化股份、三美股份、东阳光、永和股份 2025Q1 业绩亮眼，制冷剂景气持续向上，主升行情徐徐展开—氟化工行业周报》-2025.4.13 《Q2 长协价格超预期，制冷剂长期逻辑进一步强化—氟化工行业周报》-2025.3.30 《萤石、制冷剂向上趋势不变，积极把握布局机会—氟化工行业周报》-2025.3.9 《制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 制冷剂报价进一步上涨，需求、政策助力行情延续 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师） 毕挥（分析师） 李思佳（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790123070026  本周（4 月 21 日-4 月 25 日）行情回顾 本周氟化工指数下跌 6.06%，跑输上证综指 2.95%。本周（4 月 21 日-4 月 25日）氟化工指数收于 3570.93 点，上涨 6.61%，跑赢上证综指 6.05%，跑赢沪深300 指数 6.23%，跑赢基础化工指数 3.28%，跑赢新材料指数 5.17%。  全球空调需求火热，制冷剂报价进一步上涨 据产业在线数据，2025 年 5、6、7 月排产分别+9.9%、+14.1%、+14.3%。又据制冷网公众号，韩国出现家用空调热销的局面，三星电子家用空调 2025 第一季度销量同比+51%，3 月同比+61%；LG 电子第一季度空调销量同比+60%，3 月同比+80%。据三星预计，2025 年印度室内空调行业将迎来 20%至 25%的增长，三星印度公司 2025 年第一季度实现了室内空调销量翻番，并成功占据了印度 10%的市场份额。同时，制冷网公众号还提到，印度对中国压缩机进行豁免，以缓解空调压缩机短缺的问题。印度空调业预计，2025 年空调销量约为1500 万至 1600 万台，2026 年将达到 2000 万台，而印度空调压缩机的年生产能力为 550 万至 600 万台，产能严重不足。据隆众资讯，我国华东制冷剂大厂不同主流型号调涨区间参考 500-2500 元/吨。其中，制冷剂 R32 和 R134a 涨幅分别为 5.21%和 4.35%。另外，国际氟化工巨头霍尼韦尔、Igas、科慕等纷纷大幅上调制冷剂价格。我们认为，制冷剂行情依然延续，当下市场有各种担忧、对各种利好都免疫都情有可原（传统周期担忧、上下游博弈担忧、需求担忧等），但我们相信坚信价格高度、行情趋势、市值空间远没有结束，而且即使以当下价格测算，各标的估值已较为便宜。若行情依然持续演绎，价格和利润不断向上并且可持续，市场最终会有表现。  氟化工周行情：萤石略有承压，制冷剂保持上行态势 萤石：截至 4 月 25 日，萤石 97 湿粉市场均价 3,698 元/吨，较上周同期下跌0.48%；4 月均价（截至 4 月 25 日）3,728 元/吨，同比上涨 7.21%；2025 年(截至 4 月 25 日)均价 3,700 元/吨，较 2024 年均价上涨 4.36%。 制冷剂：截至 04 月 25 日，（1）R32 价格、价差分别为 48,500、35,268 元/吨，较上周分别+1.04%、+3.02%；（2）R125 价格、价差分别为 45,000、26,379 元/吨，较上周分别持平、+1.98%；（3）R134a 价格、价差分别为 47,000、27,190元/吨，较上周分别+1.08%、+4.34%；（4）R410a 价格为 48,000 元/吨，较上周+1.05%；（5）R22 价格、价差分别为 36,000、25,869 元/吨，较上周分别持平、+1.31%。其中外贸市场，（1）R32、R125、R134a、R410a、R22 外贸分别为48,000 元/吨、46,000 元/吨、46,500 元/吨、47,000 元/吨、33,000 元/吨，均较上周+2.13%、持平、+1.09%、+2.17%、持平。  受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。  风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 -36%-24%-12%0%12%24%2024-042024-082024-12化学原料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/26 目 录 1、 氟化工行业周观点：制冷剂报价上涨，需求、政策助力行情延续 ...................................................................................... 4 1.1、 全球空调需求持续增长，制冷剂报价进一步调涨 ....................................................................................................... 4 1.2、 氟化工行情概述 .............................................................................................................................................................. 5 1.3、 板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨 6.61%，跑赢上证综指 6.05% ........................................................................ 7 1.4、 股票涨跌排行：本周氟化工板块中欣氟材、三美股份涨幅