通信行业周报：AI上游业绩高兑现，美团AI需求渐起

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 通信 2025 年 04 月 27 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《AI 推理陆续落地，6G 渐行渐近—行业周报》-2025.4.20 《重视国产算力、卫星互联网、光通信 等 板 块 机 遇 — 行 业 周 报 》-2025.4.13 《算力重要性日益凸显，卫星互联网持续落地—行业周报》-2025.4.6 AI 上游业绩高兑现，美团 AI 需求渐起 ——行业周报 蒋颖（分析师） 雷星宇（联系人） 陈光毅（联系人） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 leixingyu@kysec.cn 证书编号：S0790124040002 chenguangyi@kysec.cn 证书编号：S0790124020006  国内外 AI 算力产业链持续兑现，一季度业绩全面亮眼 国内：（1）AI 芯片：海光信息 2025Q1 合同负债金额达 32.37 亿元，同比增长 113510.65%；（2）AI 服务器&电源：华勤技术 2025Q1 实现营收 349.98 亿元，同比增长 115.65%；欧陆通 2025Q1 实现归母净利润 0.50 亿元，同比增长 59.06%；（3）AI 光模块：华工科技 2025Q1 实现归母净利润 4.1 亿元，同比增长 40.88%；新易盛 2025Q1 实现归母净利润 15.73 亿元，同比增长384.54% ；中际旭创 2025Q1 实现归母净利润 15.83 亿元，同比增长 56.83%；（4）AI 光器件：致尚科技 2025Q1 实现归母净利润 0.24 亿元，同比增长64.57% ； 仕 佳 光 子 2025Q1 实 现 归 母 净 利 润 0.93 亿 元 ， 同 比 增 长1003.78 %。 海外：谷歌云 2025Q1 实现营收 123 亿美元，同比增长 28%，实现谷歌云营业利润率提升到 17.7%，同比提升 8.4 个百分点，预计 2025 年资本开支仍约为 750 亿美元。维谛技术 2025Q1 订单同比增长 13%，环比增长 21%，下游数据中心需求仍然强劲，公司上调 2025 年净销售中位数指引至 18%。 我们认为 AI 产业链公司一季度业绩全面亮眼，验证了 AI 算力产业链的高景气度，继续看好 AI 全产业链投资机会。  字节发布多款 Agent 工具，美团发布 AI 招聘，多家 AIDC 公司宣布扩容 2025 年 4 月 22 日，字节跳动旗下火山引擎发布 Agent Devops 体系、AI 数据湖服务，帮助垂直领域企业加速 Agent 开发和运维；4 月 24 日，美团发布 AI 招聘，岗位类别包括 AI 基础设施、智能交互、大模型基座、视觉智能、智能产品等，致力于打造一款 Native AI Agent 产品。光环新网和宝信软件先后发布公告，拟投资建设天津宝坻三期项目和宝之华北基地 A4A5A6楼项目，反映出 AIDC 需求逐步提升。  持续看好国产 AI 算力产业链、卫星互联网、6G 等七大产业方向 一、AIDC 机房建设（AIDC 机房、柴油发电机、风冷&液冷等）。推荐标的：新意网集团、英维克、宝信软件、润泽科技等；受益标的：科泰电源、金盘科技等。二、IT 侧（国产算力芯片、服务器及电源）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、欧陆通等。三、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC 铜连接、CDN 等）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信、中际旭创、新易盛等；受益标的：锐捷网络等、博创科技、瑞可达、华丰科技、网宿科技等。四、云计算（公有云、私有云、算力租赁）。受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、云赛智联、润建股份、宏景科技、海南华铁、大名城等。五、AI 应用：受益标的：广和通、移远通信、美格智能等。六、卫星互联网：受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信等。七、6G：推荐标的：中兴通讯；受益标的：硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、通宇通讯、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达等。  风险提示：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦 -29%-14%0%14%29%43%2024-042024-082024-12通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周投资观点：AI 上游业绩高兑现，美团 AI 需求渐起 ........................................................................................................... 3 1.1、 国内外 AI 算力产业链持续兑现，一季度业绩亮眼 ..................................................................................................... 3 1.2、 维谛：数据中心订单未见放缓，上调 2025 年营收指引，预计北美及亚太地区需求加速 ..................................... 3 1.3、 谷歌：谷歌云营业利润率持续增长，AI 大模型及 TPU 持续迭代............................................................................. 4 1.4、 字节发布多款 Agent 工具，助力 AI 应用落地 ............................................................................................................. 4 1.5、 美团发起 AI 招聘，开启 AI Native Agent 新纪元 ........................................................................................................ 4 1.6、 光环新网和宝信软件均公告扩容，AIDC 需求持续扩大 ............................................................................................ 4 1.7、 投资建议 .......................................................................................................................................................................... 5 1.8、 市场回顾 .