农林牧渔2025年3月投资策略：看好低估值养殖龙头修复，关注橡胶中长期景气向上

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年03月10日优于大市农林牧渔 2025 年 3 月投资策略看好低估值养殖龙头修复，关注橡胶中长期景气向上核心观点行业研究·行业投资策略农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农林牧渔重大政策点评-中国对美国农产品加征关税，种植与养殖景气预计均有受益》 ——2025-03-05《农产品研究跟踪系列报告（150）-看好豆粕周期底部布局，中长期橡胶景气有望向上》 ——2025-03-02《2025 年中央一号文点评-首次提出“农业新质生产力”，聚焦粮食、畜牧与农业科技三大方向》 ——2025-02-24《农产品研究跟踪系列报告（149）-中央一号文件发布窗口临近，关注转基因变革下的种业成长机会》 ——2025-02-24《农林牧渔 2025 年 2 月投资策略-看好宠物优质企业成长，橡胶中长期景气向上》 ——2025-02-17月度重点推荐组合：牧原股份（生猪养殖龙头），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），乖宝宠物（宠粮自主品牌龙头），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋），海南橡胶（全球最大天然橡胶种植及加工贸易企业之一）。各细分板块推荐逻辑：1）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口有望维持较好表现。2）种植链：关注转基因变革下的种业成长机会；玉米与大豆估值底部，看好天然橡胶景气上行。3）生猪：整体产能预计维持低波动，拥抱高 ROE 价值标的。4）黄鸡：供给维持底部，需求有望随宏观修复。5）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡受供给偏紧及下游需求改善带动，预计震荡修复。中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移。6）动保：关注宠物疫苗等新品研发进展。7）饲料：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。农产品价格跟踪：1）生猪：2 月生猪价格偏弱调整。2 月末猪价 14.46 元/kg，月环比-9%；7kg 仔猪 451 元/头，月环比-11%。2）禽：短期价格偏弱。2 月末白鸡毛鸡价格 6.24 元/kg，月环比-11%；浙江青脚麻鸡价格为 3.90 元/斤，月环比-5%。3）大豆：价格历史底部。2 月末国内大豆现货价 3879 元/吨，月环比-1%。4）玉米：收储有望托底。2 月末国内玉米现货价 2210 元/吨，月环比+4%。5）白糖：2 月末广西南宁糖现货价为 6060 元/吨，月环比+1%。2 月市场行情：一号文件发布，农产品加工与种植板块涨幅领先。2 月 SW农林牧渔指数上涨 0.20%，沪深 300 指数上涨 1.91%，板块跑输大盘1.71%。涨幅排名前五的个股依次为田野股份、大禹生物、润农节水、欧福蛋业、驱动力，涨幅分别 42.00%/36.35%/23.15%/17.42%/16.26%。投资建议：重点推荐宠物、橡胶。1）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。2）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等。3）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。4）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。5）动保推荐：科前生物、回盛生物等。6）饲料推荐：海大集团等。7）肉制品：双汇发展。风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E300119瑞普生物优于大市16.487,6771.121.341512601118海南橡胶优于大市5.1121,8680.030.05170102002714牧原股份优于大市10.766,8111.292.8884002311海大集团优于大市36.90201,5762.794.61138000998隆平高科优于大市18.1315,0051.692.13119资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：看好橡胶中长期景气上行，聚焦宠物优质标的布局机会 .................... 5养殖：看好高 ROE 价值股，关注底部布局 .......................................... 7生猪板块：产能波动不大，预计 2025 年低成本企业有望维持较好盈利 ......................... 7禽板块：供给维持底部，中期看好猪鸡共振 ................................................ 9投资建议：看好龙头规模成长，拥抱养殖链价值股 ......................................... 11动保：看好头部集中，关注单品催化 ............................................. 12受益下游盈利改善，1 月批签发数据同比增加明显 ......................................... 12投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化 ..................................... 12种植链：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 ..................................... 13粮价：大豆及豆粕估值处于历史底部，玉米收储边际利多提振 ...............................13投资建议：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 ...........................................152 月市场行情：一号文件发布，农产品加工与种植板块涨幅领先 ......................16板块行情 ............................................................................. 16个股行情 ............................................................................. 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2 月商品猪出栏均价环比下跌 8.88%（元/千克） .......................................... 8图2： 2 月断奶仔猪价格环比下跌 10.79%（元/头） ............................................. 8图3： 2025 年 1 月