农林牧渔行业周报：贸易摩擦格局下，农业板块配置思路分析

请务必阅读正文后免责条款部分12025 年 03 月 10 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：程一胜S0350521070001chengys01@ghzq.com.cn证券分析师：熊子兴S0350522100002xiongzx@ghzq.com.cn证券分析师：王思言S0350524010001wangsy02@ghzq.com.cn[Table_Title]贸易摩擦格局下，农业板块配置思路分析——农林牧渔行业周报最近一年走势行业相对表现2025/03/07表现1M3M12M农林牧渔0.8%-6.4%-4.3%沪深 3001.3%-0.7%11.7%相关报告《农林牧渔行业周报：粮价回升，宠物线上品牌延续高景气（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——2025-02-24《农林牧渔行业周报：玉米豆粕反弹，春节后猪价走弱（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——2025-02-10《农林牧渔深度报告：以成本筑基，观猪周期新方向——生猪系列报告之四（推荐）*农林牧渔*王思言，程一胜》——2025-01-26《农林牧渔行业周报：宠物经济增速亮眼，春节前猪价走弱（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——2025-01-13《农林牧渔行业周报：11 月能繁母猪环比微增，本周生猪出栏体重下降（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——2024-12-30投资要点:生猪：猪价震荡偏弱投资建议：猪价微幅调整，短期有望震荡下行，我们预计 2025 年猪价中长期偏弱运行。2024 年 12 月份以来体重持续下行，标肥价差走扩，均对短期猪价形成一定支撑，但持续性不强。2024 年 5 月份以来生猪产能持续增长，今年生猪供给增加确定性高。我们认为在基本面供强需弱的情况下，2025 年现货价格将向成本线看齐。在供给增加的背景下，高价高利润难以维持。我们预计今年行业有望观察到产能去化时点。我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧，建议关注弹性标的唐人神、华统股份、广弘控股。家禽：关注加征农产品关税利好投资建议：2025 年 3 月 4 日，经国务院批准，对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中鸡肉加征 15%关税。实施农产品反制措施，禽板块作为最直接受益的品种，或将迎来价格改善，我们持续重点推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品等。黄鸡行业景气度上行。从行业角度看，2025 年产能或稳定在低位，行业稳定盈利。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份。动保：关注下游需求改善以及外延扩张带来的投资机会投资建议：1）2024 年 5 月底以来生猪养殖行业持续盈利，养殖企业盈利能力大幅改善。由于动保行业处于养殖产业链的上游，动保企业的盈利改善晚于生猪养殖企业。2）龙头企业外延扩张加速，破局行业“内卷”困境。2024 年 11 月-12 月，瑞普生物先后收购中瑞华普 15%的股份以及中瑞供应链56.31%的股份。公司不断整合实控人旗下宠物医疗资产至上市公司体内，加速完善宠物业务布局，打造中长期增长点。我们建议一是关注有外延扩张预期的瑞普生物；二是关注估值较低，业绩修复的企业如科前生物；三是关注产品矩阵完善的企业如生物股份、中牧股份等。种植：粮价震荡证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2投资建议：转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。饲料：饲料价格月环比回升投资建议：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份。宠物：宠物市场维持高增速，国产品牌强势崛起投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。行业评级及投资建议生猪板块震荡；禽板块基本面改善；动保板块有望估值修复；宠物板块仍然处于快速发展阶段，维持农林牧渔行业“推荐”评级。风险提示重点关注公司业绩不及预期；突发事件导致市场行情大幅波动的风险；养殖行业疫病的风险；政策不确定的风险；农产品价格波动的风险；饲料价格上涨的风险；宏观经济影响消费预期的风险等。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2025/03/07EPSPE投资代码名称股价20232024E2025E20232024E2025E评级002714.SZ牧原股份36.90-0.793.222.85-11.4612.95买入300498.SZ温氏股份16.40-0.971.511.58-10.8610.38买入603477.SH 巨星农牧17.90-1.271.063.67-16.894.88买入002299.SZ圣农发展13.720.540.581.132.0023.6612.47买入002458.SZ益生股份8.630.540.520.819.9316.6010.79买入300761.SZ立华股份18.13-0.531.962.12-9.258.55买入002311.SZ海大集团51.051.662.622.927.0519.4817.60买入300119.SZ瑞普生物16.480.980.841.0116.7719.6216.32买入688526.SH 科前生物15.080.850.80.9423.9818.8516.04买入002891.SZ中宠股份39.670.81.311.5133.0330.2826.27买入300673.SZ佩蒂股份16.79-0.040.790.94-21.2517.86买入301498.SZ乖宝宠物93.491.151.541.8834.6260.7149.73买入600201.SH 生物股份7.090.260.270.341.4226.2623.63买入603566.SH 普莱柯12.050.50.490.5545.3024.5921.91买入000048.SZ京基智农15.363.341.61.785.489.608.63买入资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4内容目录1、 本周行业观点......................................................................................................................................................... 61.1、 生猪：猪价震荡偏弱....................................................................................................................................... 61.2、 家禽：关注加征农产品关税利好..........................................................................................................