计算机行业：腾讯计划2025年进一步增加资本支出，英伟达GTC 2025大会召开

腾讯计划2025年进一步增加资本支出，英伟达GTC 2025大会召开证券研究报告分析师：闫磊S1060517070006(证券投资咨询）YANLEI511@pingan.com.cn黄韦涵S1060523070003(证券投资咨询）HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn研究助理：王佳一S1060123070023（一般证券从业资格）WANGJIAYI446@pingan.com.cn平安证券研究所计算机团队2025年3月23日请务必阅读正文后免责条款计算机行业 强于大市（维持）核心摘要行业要闻及简评：1）腾讯2024年利润端表现良好，计划2025年进一步增加资本支出。3月19日，腾讯公布了2024年第四季度以及2024年全年的业绩。腾讯2024年单四季度及全年利润端表现良好，三大核心业务均实现增长。腾讯坚定AI投资，计划2025年进一步增加资本支出。2）英伟达GTC 2025大会召开，展示芯片、机器人等领域进展。当地时间3月18日周二，英伟达CEO黄仁勋在加州圣何塞举行的英伟达AI盛会GTC 2025上发表主题演讲。英伟达正式发布Blackwell Ultra，并预告了下一代芯片“Rubin”，推出全球首个开源可定制的通用机器人模型。重点公司公告：1）金山办公公告2024年年度报告。2）神州数码公告关于收到中标通知书的公告。3）浪潮软件公告向特定对象发行股票募集说明书(修订稿) 。4）梅安森公告2024年度向特定对象发行股票募集说明书(修订稿)。5）凌志软件公告2025年限制性股票激励计划(草案) 。一周行情回顾：本周，计算机行业指数下跌5.32%，沪深300指数下跌2.29%，前者跑输后者3.03pct。截至本周最后一个交易日，计算机行业市盈率为51.7倍。本周，计算机行业360只A股成分股中，43只股价上涨，1只平盘，312只下跌，4只持续停牌。投资建议：我们认为，作为新质生产力的重要组成部分，叠加需求端加快修复预期，计算机行业未来有望迎来业绩和估值的双重提升。我们坚定看好计算机行业未来的投资机会，建议关注:1）信创板块，推荐海光信息、龙芯中科、中科曙光、金山办公、达梦数据、福昕软件、太极股份，建议关注中国软件、诚迈科技、星环科技、普联软件、远光软件；2）华为产业链板块，推荐神州数码，建议关注软通动力、拓维信息、麒麟信安、润和软件、卓易信息、海量数据；3）AI板块，强烈推荐中科创达、盛视科技、启明星辰，推荐工业富联、浪潮信息、紫光股份、科大讯飞、德赛西威、万兴科技，建议关注寒武纪、景嘉微、彩讯股份、博思软件；4）低空经济板块，推荐道通科技，建议关注万丰奥威、莱斯信息、中科星图、纳睿雷达、国睿科技、四川九洲、纵横股份、中信海直、深城交、华测导航、海格通信、北斗星通；5）金融IT板块，强烈推荐恒生电子，推荐同花顺、顶点软件、宇信科技，建议关注新国都、新大陆、神州信息。风险提示：1)信创产业发展低于预期。2)AIGC产业发展低于预期。3)低空经济产业发展低于预期。行业要闻及简评2020年1月10日腾讯2024年利润端表现良好，计划2025年进一步增加资本支出事件描述：3月19日，腾讯公布了2024年第四季度以及2024年全年的业绩。点评：2024年单四季度及全年利润端表现良好。根据腾讯最新财报，腾讯2024年第四季度实现营收1724.5亿元，同比增长11%；净利润为513.24亿元，同比增长90%；调整后净利润为553.1亿元，同比增长30%。2024年全年来看，腾讯2024年实现营收6602.6亿元，同比增长8%；净利润为1940.7亿元，同比增长68%；经调整净利润为2227亿元，同比增长41%。腾讯三大核心业务均实现增长。1）增值服务业务：占比近半的增值服务业务2024年全年收入同比增长7%至3192亿元。其中，游戏贡献主要收入，国际市场游戏收入580亿元，同比增长9%，本土市场游戏收入增长10%至1397亿元。社交网络收入同比增长2%至1215亿元，得益于音乐与长视频付费会员服务收入、手游虚拟道具销售及小游戏平台服务费增长，部分被音乐直播及游戏直播服务收入下降所抵消。2）营销服务业务：营销服务业务2024年全年收入1214亿元，同比增长20%。腾讯在财报中提及，广告主对视频号、小程序及微信搜一搜广告库存的强劲需求。大多数重点行业的广告投放均有所增长，其中游戏、电商、教育及互联网服务行业的广告投放显著增加。3）金融科技及企业服务：金融科技及企业服务2024年全年收入2120亿元，同比增长4%。金融科技服务收入增长主要反映了理财服务及商业支付服务收入增加；企业服务收入增长主要受企业微信收入以及商家技术服务费增长所驱动。腾讯坚定AI投资，计划2025年进一步增加资本支出。腾讯控股董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“数月前，我们重组了AI团队以聚焦于快速的产品创新及深度的模型研发、增加了AI相关的资本开支，并加大了我们对原生AI产品的研发和营销力度。我们相信这些加大的投资，会通过提升广告业务的效率及游戏的生命周期而带来持续的回报，并随着我们个人AI应用的加速普及和更多企业采用我们的AI服务，创造更长远的价值。”2024年第四季度，腾讯的资本开支达365.78亿元，环比增长114%，同比大增386%。2024年全年来看，腾讯的资本开支高达767.60亿元，同比增长221%，创历史新高，其中研发开支为706.86亿元。腾讯总裁刘炽平在2024年年报沟通会上表示：“第四季度的资本支出增加的非常显著，因为我们在这一季度购买了更多GPU以满足推理需求。我们计划在2025年进一步增加资本支出，并预计资本支出将占收入的低两位数百分比。”资料来源：国际金融报，腾讯财报，平安证券研究所行业要闻及简评2020年1月10日英伟达GTC 2025大会召开，展示芯片、机器人等领域进展事件描述：当地时间3月18日周二，英伟达CEO黄仁勋在加州圣何塞举行的英伟达AI盛会GTC 2025上发表主题演讲。点评：英伟达正式发布Blackwell Ultra，并预告了下一代芯片“Rubin”。据英伟达官网介绍，Blackwell Ultra基于公司一年前推出的Blackwell架构，结合了NVIDIA GB300 NVL72机架级解决方案和NVIDIA HGX B300 NVL16系统。GB300 NVL72集成了72个Blackwell Ultra GPU和36个基于Arm Neoverse架构的NVIDIA Grace CPU，形成一个庞大的单体GPU，专为测试时的扩展推理而打造。HGX B300 NVL16在大型语言模型（LLM）推理方面的速度比Hopper快11倍，提供7倍的算力和4倍的内存，能够为AI推理等最复杂的工作负载带来突破性的性能提升。黄仁勋在演讲中称，“Blackwell在推理模型中的表现是Hopper的40倍。”公司正在全力生产Blackwell，下半年过渡到Blackwell Ultra。此外，黄仁勋预告了下一代AI芯片架构“Rubin”和定制CPU“Vera”，对标现在的Blackwell和Grace CPU。Vera Rubin定于2026年下半年发售，Rubin Ult