GTC2025表明AI发展迅速，看好英伟达及ASIC产业链

GTC2025 表明 AI 发展迅速，看好英伟达及ASIC 产业链 [Table_ReportDate] 2025 年 3 月 23 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱：yangyuxuan@cindasc.com [Table_Title] GTC2025 表明 AI 发展迅速，看好英伟达及 ASIC产业链 [Table_ReportDate] 2025 年 3 月 23 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周申万电子细分行业普跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+6.14%）/其他电子Ⅱ（+2.33%）/元件（+11.54%）/光 学 光 电 子 （ +2.38% ） / 消 费 电 子 （ +5.50% ） / 电 子 化 学 品 Ⅱ（+2.69%）；本周涨跌幅分别为半导体（-4.62%）/其他电子Ⅱ（-3.60%）/元件（-3.73%）/光学光电子（-3.55%）/消费电子（-3.62%）/电子化学品Ⅱ（-2.89%）。 ➢ 本周北美重要个股多数下跌。本周涨跌幅分别为苹果（+2.24%）/特斯 拉 （ -0.51% ） / 博 通 （ -1.98% ） / 高 通 （ +0.15% ） / 台 积 电（+1.52%）/美光科技（-6.02%）/英特尔（+0.87%）/迈威尔科技（ +2.40% ） / 英 伟 达 （ -3.26% ） / 亚 马 逊 （ -0.88% ） / 甲 骨 文（+1.98%）/应用光电（-7.60%）/谷歌 A（-0.91%）/Meta（-1.87%）/微软（+0.69%）/超威半导体（+5.42%）。 ➢ GTC2025 盛大召开，建议关注英伟达产业链。本周英伟达 GTC 大会盛大召开，在大会上英伟达发布了 Blackwell ultra 产品，同时透露了下一代 Rubin 等产品的更多信息。此外，部分学术界和业届的领先人员分享了 AI 发展的动态和看法。我们认为，当前 AI 行业发展迅速，且从产业链看需求的高增速具备较长时间的持续性。从去年末以来，由于 B 量产延迟及 DeepSeek 引发的算力担忧等因素冲击，英伟达呈现一定估值压力。但目前英伟达 B 系列机柜交货有望逐步扩大，下半年 Blackwell Ultra 相关产品有望放量。目前 AI算力仍呈现供不应求状态，英伟达及其产业链有望实现业绩持续高速增长，建议关注相关优质个股。 ➢ 算力需求旺盛，看好降本带动的 ASIC 产业链。ASIC 可以针对不同需求做定制开发，因此在降低成本方面具备显著优势。北美四大云厂商均有相关 ASIC 布局，谷歌 v6e 芯片具备较强的性能，能实现1836TOPs 的 Int8 算力和 918TFLOPS 的 bf16 算力，相对于 v5e分别同比提升 367%和 366%，带宽也大幅提升。AWS Trainium2 芯片的性能是第一代 Trainium 的 4 倍。与当前一代基于 GPU 的 EC2 P5e 和 P5en 实例相比，Trn2 实例的性价比高出 30-40%。微软 Maia 100 旨在运行基于云的 AI 工作负载，是使用 TSMC 的先进封装技术在 5nm 节点上制造的最大处理器之一。微软还设计了散热、互联等方面的配套硬件，并在软件生态上做了许多定制开发。Meta 第二代加速器显著提高了密集计算性能（比 MTIA v1 提高了 3.5 倍）和稀疏计算性能（提高了 7 倍）。在 Meta 评估的四个关键模型中，下一代芯片的性能已经比第一代芯片提高了 3 倍。在平台级别，凭借 2 倍的设备数量和强大的 2 插槽 CPU，Meta 能够实现比第一代 MTIA 系统高 6 倍的模型服务吞吐量和 1.5 倍的每瓦性能提升。此外，博通、Marwell 等厂商 ASIC 的客户需求也较 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 为旺盛。我们认为，当前推理成本仍有较大的降低需求，以推动复杂算力场景落地，建议关注相关产业链个股。 ➢ 建议关注： 【AI 云侧】工业富联/沪电股份/芯原股份/生益科技/深南电路/胜宏科技/寒武纪/海光信息；【AI 端侧】蓝思科技/芯原股份/领益智造/鹏鼎控股/东山精密/乐鑫科技/瑞芯微/恒玄科技/全志科技/兆易创新/晶晨股份等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 行情追踪：本周申万电子行业涨跌不一 ........................................................................................... 5 电子行业 ...................................................................................................................................... 5 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 7 重要公告 .............................................................................................................................................. 9 风险因素 ............................................................................................................................................ 10 表 目 录 表 1：半导体涨