海外科技周报：主要央行本月维持利率稳定，美股震荡对待

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告海外行业定期报告hyzqdatemark投资评级：无证券分析师郑嘉伟SAC：S1350523120001zhengjiawei@huayuanstock.com于炳麟SAC：S1350524060002yubinglin@huayuanstock.com联系人郑冰倩zhengbingqian@huayuanstock.com板块表现：主要央行本月维持利率稳定，美股震荡对待——海外科技周报（25/3/17-25/3/21）投资要点：海外 AI：本周伟仕佳杰发布 2024 年年报，业绩超预期。2024 年公司实现营业收入 890.86 亿港元，同比增长20.6%，实现归母净利润 10.52 亿港元，同比增长 14.1%，总体销售毛利率同比下降 0.32pct 至 4.41%，主要原因可能在于国内 IT 分销业务竞争加剧。公司费用管控继续加强，2024 年公司营销费用率为 1.68%，同比下降0.16pct，管理费用率为 0.86%，同比下降 0.1pct。公司多元业务结构支撑增长，东南亚市场表现亮眼。东南亚市场收入同比大幅增长 74%至 306.5 亿港币，营收占比提升至 34%，利润为 5.4 亿港币，同比增长 26%，占公司总利润比例超过 50%。AI 业务持续高增，AI+云计算有望成为公司第二增长曲线。2024 年集团 AI 业务收入约37.8 亿港元，同比增长 42%。公司在自研产品领域已建立两个研发中心（研发人员累计超百人），覆盖 AI 算力、大模型运营管理以及端到端的综合解决方案。成功参与多项大模型及算力中心的建设项目，与华为、宝德等头部厂商形成紧密生态合作关系。根据公司业绩发布会，公司计划推出“伟仕佳杰品牌大模型一体机”，预计为 AI业务新增 1-3 亿港元营收。板块行情回顾：本周（2025/3/17 至 2025/3/21）港股科技股回调。本周恒生科技收于 5639.6，指数下跌 4.1%，跑输恒生指数 3.0pct；费城半导体指数收于 4557.9，指数下跌 0.9%，跑输纳斯达克 100、标普 500 指数。本周美股市场震荡为主,GTC 大会亮点不足，美股科技股表现疲软。个股方面，本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为 DUOLINGO（+9%）、URANIUM ENERGY（+9%）、WOLFSPEED（+8%）、COHERENT（+6%）、安费诺（+6%）；跌幅 TOP5 的公司分别为金蝶国际（-14%）、理想汽车-W（-11%）、快手-W（-9%）、小鹏汽车（-8%）、华虹半导体（-8%）。Web3 与加密市场：1）本周加密核心资产现货 ETF 各日均为净流入。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货 ETF 各交易日均为净流入。累计录得净流入 7.44 亿美元。2）美联储利率决议+特朗普纽约数字资产峰会演讲，本周加密核心资产延续震荡趋势。美东时间 3 月 19 日（周三），美联储宣布维持利率不变，并暗示年内可能降息。同一天，总统特朗普在 Truth Social 平台上呼吁美联储降息，称关税开始对经济造成影响。美东时间 3 月20 日（周四），美国总统特朗普在纽约数字资产峰会（DAS）发表演讲，这是历史上首次有在任总统在加密货币行业大会上发言，市场对加密货币资产的信心增强，加密核心资产价格走高，但随后回落并延续震荡趋势。板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值有所上升，加密市场情绪当前处在恐惧区间。根据 CoinMarketCap数据，截至 2025 年 3 月 21 日，全球加密货币现货市场总市值达 2.79 万亿美元，本周五市值较上周五的 2.71万亿美元有所上升。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2025 年 3 月 21 日，全球加密货币总交易额为 723.4亿美元，占总市值比重为 2.59%。2）本周加密市场相关标的走势分化。本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为Greenidge、Mawson Infrastructure Group、Coinbase Global、SOS、Hut 8 Mining；本周相关标的跌幅 TOP5的公司分别为 Canaan、Sphere 3D、Ebang International Holdings、Bitfarms、BIT Mining。投资分析意见：3 月美联储维持基准利率 4.25%-4.50%不变，并宣布 4 月起放缓缩表，点阵图显示未来三年利率中值不变，预计今明两年降息两次，2025 年支持少降息或不降息的官员增多。日本则维持利率不变。我们认为此次议息又鹰又鸽但充分维护了市场情绪，说明 fed put 底线依然存在，后续关税和通胀担忧仍然扰动，美股震荡对待。风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。2025 年 03 月 23 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 13页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. 海外 AI..........................................................................................................................41.1. 市场行情回顾............................................................................................................ 41.2. 本周重要事件回顾.....................................................................................................61.3. 近期重要事件预告.....................................................................................................72. Web3 与加密市场.........................................................................................................72.1. 加密货币市场行情回顾............................................................................................. 82.2. 本周重要事件回顾...................................................................................................102.3. 近期重要事件预告...................................................