宏观点评：DOGE满两月，对抗压力陡增

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2025 年 03 月 23 日 宏观点评 证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 DOGE 满两月，对抗压力陡增 [Table_Summary] 投资要点：  我们在 2 月 21 日发布《政府效率部迎来“满月”庆功？》报告中提出两点判断：一是马斯克及政府效率部未来减支的进程可能会逐步放缓，尤其是那些相对容易削减的部分已经完成后，剩下的难度将会越来越大。二是随着时间的推移，来自各方的负面阻力也可能逐渐增加，进一步加大减支的难度。  当前政府效率部已经完成了第二个“满月”，我们前期的判断在逐步兑现，马斯克及政府效率部面临的挑战在显著增多。政府效率部在运作中暴露出诸多弊端，特别是在法律挑战、部门抵制以及社会舆论等领域表现显著，随着内部矛盾和外部阻力的不断加剧，未来马斯克及政府效率部的工作难度将进一步加大。当前，政府效率部门运作过程中出现的弊端和维持运作的阻力主要表现在以下五个方面：  一是，法律挑战与诉讼压力。 成立至今，由埃隆·马斯克实际掌舵的美国“政府效率部”遭遇了多起法律挑战。2 月中旬，14 个民主党主政州的总检察长联合起诉特朗普政府“非法授权”马斯克掌控 DOGE，质疑“一名未经选举的个人以及一个非国会创建、未经其监督的实体拥有看似不受核查的权限”的合法性。但是，华盛顿联邦地区法院法官塔尼娅·丘特坎在 2 月 18 日裁定暂不发出禁令，认为原告暂未提供充分证据证明马斯克及 DOGE 的行为严重违法到必须立即掣肘的程度。 除以此外，各类针对马斯克及 DOGE 的诉讼在全美联邦法院密集涌现。截至 2 月底，针对马斯克的诉讼达到了约 20 起。其中不妨出现一些聚焦于隐私与越权问题：2 月 24 日，马里兰联邦法官黛博拉·博德曼发布临时禁令，禁止教育部和人事管理局向 DOGE 团队分享部分敏感数据（涉及约 200 万联邦雇员工会成员）。博德曼在 33 页意见书中指出，这些工会及成员已表明特朗普政府可能违反《隐私法案》，因为“未经本人同意就将其个人信息透露给了政府效率部的附属机构”。同日，在哥伦比亚特区，联邦法官科琳·科拉尔-科特利就 DOGE 获取财政部支付系统权限一案举行听证，她多次质询司法部律师 DOGE“究竟由谁管理”，并对其运作方式可能存在的违宪问题表示担忧。科拉尔-科特利法官已对财政部向 DOGE 授予系统访问权限做出部分临时限制，正在考虑工会和退休人员团体请求的永久禁止DOGE 访问联邦支付系统的禁令。我们认为，这些法律行动在一定程度上，反映出外界对 DOGE 绕过传统法律框架直接调取数据、干预人事的权限存有疑虑。 与此同时，DOGE 在数据调用和裁员上的激进行动也引发执法调查和更多的诉讼。例如，一份 3 月中提交的法院文件披露，DOGE 的一名雇员 Marko Elez 此前违反财政部政策，曾将含有个人身份信息的电子表格发送给特朗普政府的另外两名官员。Elez 原负责追踪财政部支付系统，因被曝社交媒体上有种族主义言论而离职，随后又被 DOGE 重新雇佣到社保局工作。这一违规泄露数据行为在财政部在纽约和其他州总检察长提起的诉讼中被揭露，相关诉讼由财政部联合纽约等州检察长提起，旨在阻止 DOGE 获取美国纳税人、政府承包商、雇员和福利受益人的敏感支付信息。该文件称财政部支付系统一旦遭干扰“可能产生灾难性后果”，包括联邦债务违约风险或影响数百万美国人的社会保障支付。此事进一步加深了外界对DOGE 调阅各部门敏感数据库时数据安全和隐私保护的担忧。 在人事方面，美国特别监察官办公室也介入审查 DOGE 主导的裁员合规性。特别监察官汉普顿·德林格 2 月 24 日认定，有 6 名仍在试用期的联邦雇员遭到不当解雇，并要求联邦考绩制度保护委员会（MSPB）发布 45 天暂缓解雇令。虽然此次 宏观点评 2 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 认定仅涉 6 人，但德林格表示他正在审查政府这一波大规模解雇行动的合法性。值得一提的是，特朗普政府曾在本月初试图撤职德林格，但法院裁定此举无效并暂时保留了他的职位。面对接二连三的诉讼攻势，司法部在法律策略上开始淡化马斯克的职务：2 月 17 日提交给法院的文件中，政府律师宣表示“他是白宫的一名雇员，而非 DOGE 的成员；他仅能像其他高级白宫官员一样，向总统提供建议或传达总统的指令。”我们认为，政府这一立场或是为应对针对马斯克职权合法性的诉讼，试图通过模糊其角色定位来规避法律审查，让马斯克不必直接为 DOGE 的行为承担责任。  二是，大规模裁员对联邦机构运作的影响。  DOGE 在成立次月加速了对联邦机构的人事瘦身，各部门出现空前幅度的裁员潮。这对政府在医疗卫生、气候监测和科学研究等关键领域的运作产生了明显冲击。2月 13 日起，卫生与公众服务部（HHS）下属的多家机构（包括国立卫生研究院 NIH、疾病控制与预防中心 CDC、食品药品监督管理局 FDA 等）启动了大规模裁员，短短几日内已有逾 1000 名员工被辞退。巧合的是，2 月 13 日正是特朗普新任命的卫生部长小罗伯特·F·肯尼迪走马上任的第一天，他宣称将让“美国再次健康”。同日，特朗普成立相关改革委员会。与此同时，特朗普政府还对科研经费动刀：2月 9 日国家科学基金会（NSF）提出新的年度预算仅 300 亿美元，约为原预算的三分之一；NIH 则于 2 月 10 日下调科研机构间接成本报销比例至 15%，预计每年可节省开支超过 40 亿美元。马斯克对此表示支持，称一些大学从联邦科研经费中抽取过高的管理费属于“敲竹杠”式的浪费。  然而，科研界对此表示不满：多所公私立大学和医院代表已提起诉讼，试图阻止 NIH的新政策在全国实施；美国医学院协会发出警告，表示削减经费将“削弱国家的研究能力，减缓科学进步”。耶鲁大学公共卫生副教授陈希在接受《中国新闻周刊》采访时表示，这些针对科研的政策意涵是一致的，是出于对联邦政府预算和赤字的控制，以及对民主党推动的 DEI（即多样性、公平性与包容性）政策的削弱。这些政策将直接影响大学师生和科研项目、削弱美国整体的科研竞争力，也会降低人类应对全球公共卫生危机的能力。大批在美工作的外国科研人员受到波及，例如 CDC裁员中首先砍掉了很多以博士后等身份受聘的外国研究人员，甚至出现华人学者被要求限期自行寻找新职位的情况。科研界担忧，曾经稳固的联邦科研岗位不再“铁饭碗”，美国科学事业正面临前